Publicis H1 2026業績：破紀錄邊際利潤、上調增長預測，CEO Sadoun 重申「完全相反」策略 — 寧願請人唔跟風裁員

上半年主要財務數據（H1 2026）

• 收入：€87.34 億，按年增長 3.0% 。
• 淨收入 organic growth：上半年錄得 +4.7%（第一季 +4.5%，第二季 +4.8%，顯示增長動力喺更難比較嘅基數下反而加快）。
• 破紀錄上半年經營邊際利潤率：17.5%，按年升 17 個基點 。
• 每股盈利（headline diluted EPS）：€3.52，按固定匯率計升 5.7% 。
• 自由現金流（扣除營運資金變動前）：€9.57 億，按固定匯率計升 20.8% 。

地區表現

綜合最詳細嘅地區數據（第一季）：

• 美國：淨收入 organic growth +4.7% 。
• 歐洲：+3.9% 。
• 亞太區：+5.9% 。

業績電話會議上，管理層話「所有主要地區表現強勁」，尤其美國同歐洲帶動咗整體上半年 4.7% 嘅 organic growth 。

上調全年預測

• 全年淨收入 organic growth：由原先嘅 +4% 至 +5%，上調到 +4.5% 至 +5.0% 。
• 經營邊際利潤率：確認會「輕微改善」，相比 2025 年全年已經係行業最高嘅 18.2% 。
• 自由現金流：預計約 €22 億 。

CEO Arthur Sadoun 嘅「完全相反」策略

Arthur Sadoun 喺業績發布會上，好明確咁將 Publicis 嘅策略同對手嘅裁員慳錢路線畫清界線：

• 佢話：「我哋上半年的表現唔止係財務上持續跑贏，仲係一個加速投資嘅時期，繼續證明我哋嘅策略同同行係完全相反。」
• Sadoun 強調：「我哋唔係嚟『榨乾』員工，亦唔係嚟『榨乾』股份。」WPP 喺 2025 年裁咗大約 9% 嘅員工，而 Omnicom 就目標喺 2028 年前慳 $15 億；但 Publicis 上年反而淨增咗 5,800 名員工（總人數去到 114,000），而且仲繼續請緊人 。
• 佢認為客戶「唔想要一個靠裁員嚟推動增長嘅合作夥伴」，喺廣告集團嘅 AI 競賽入面，投資先係贏嘅關鍵，唔係慳錢 。
• Publicis 已經喺自家 AI 平台（包括 CoreAI 同 agentic AI 工具）投資咗 €3 億，仲買咗 95,000 個 Microsoft Copilot 授權俾員工用 。
• 單係 2026 年上半年，集團已經淨增咗 2,385 個 AI 相關嘅職位 。

上半年主要收購

• 160over90（2026 年 4 月）：以超過 $5 億 向 WME Group 收購呢間全球頂級嘅體育及文化創意公司。160over90 有超過 670 名員工，會同 Publicis Sports 合併，借助 Epsilon 嘅數據同媒體規模，建立一個以數據驅動嘅體育及文化營銷機構 。
• LiveRamp（2026 年 5 月）：同意以 $22 億（含溢價約 $25.5 億）收購呢間美國數據協作及身份識別平台，每股作價 $38.50（溢價約 30%）。交易預計 2026 年底完成，目標係加速 Publicis 喺 agentic AI 同數據共創方面嘅能力 。
• Adge.AI（2026 年 3 月）：收購呢間預測測量及創意表現分析公司，加強集團端對端嘅 AI 生產平台，「消除創意表現上嘅猜測」。

中期展望（至 2028 年）

根據已整理嘅資料，H1 2026 嘅業績材料入面 冇明確提到 2028 年嘅具體收入、邊際利潤率或每股盈利目標。現有嘅方向性描述包括：

• Publicis 預計可以維持每年「輕微」改善經營邊際利潤率，由目前行業最高嘅 18.2% 基數再上 。
• 集團目標係 2026 年全年自由現金流約 €22 億，並且有持續嘅現金產生能力去支持 AI 投資同併購 。
• 路透社喺 2026 年 2 月引述 Publicis 預測「第七年持續跑贏行業」，主要基於 AI 同數據服務嘅轉型 。
• Sadoun 喺 H1 電話會議上話，Publicis 正「奪取 AI 相關服務需求嘅唔成比例份額」，而集團不斷擴闊嘅競爭優勢——建基於請人而非削減人手——係持續跑贏嘅基礎 。

總括嚟講，Publicis 嘅中期策略方向係：繼續搶佔市場份額、從行業最高嘅邊際利潤率基數再推升、透過強勁嘅自由現金流去支持加速嘅 AI 同數據投資。