Shein主席Donald Tang任滿離場 港股IPO最後直路 創辦人Sky Xu獨攬大權

Shein執行主席Donald Tang正式辭職，轉任高級顧問，意味住呢間快時尚巨頭拖延多時嘅香港IPO終於進入最後階段。創辦人兼CEO Sky Xu會接手主席職位，親自帶領投資者路演。據三位直接知情人士向《路透》透露。

呢個人事變動為Shein過去三年嘅動盪上市旅程畫上句號——公司估值從高峰嘅660億美元大削至目標嘅400至500億美元，更先後放棄紐約同倫敦上市計劃，最終先攞到中國證監會批准。

Donald Tang點解要走

三年前，Tang被請入Shein嘅任務好明確：將呢間作風低調嘅公司專業化，帶領佢完成IPO。據《路透》引述消息人士話，Tang辭職反映佢嘅核心任務——將Shein帶到上市階段——已經完成。

中證监喺2026年7月10日批准上市，掃除最後一道主要監管障礙，令呢個交接顯得順理成章。 呢個人事調動被視為直接關聯到IPO程序進入最後階段。

Tang係美籍華裔億萬富豪，做過投資銀行家，過去三年一直係Shein嘅全球門面，擔當低調創辦人嘅「西方代理人」。佢喺呢段時間建立咗政治同金融人脈，轉任高級顧問可以幫公司保留呢啲關係。

關鍵事件時間表

日期	事件
2023年	Shein最後一次私募融資，估值約660億美元
2025年2月	Shein將倫敦IPO目標估值削至約500億美元，之後更被投資者施壓要降至約300億美元
2025年5月	Shein 2024年淨利潤按年跌約40%至約10億美元，收入仍增長19%
2025年6月27日	Shein秘密提交香港IPO申請，紐約同倫敦上市失敗
2026年7月10日	中證监批准Shein香港IPO

估值暴跌：從660億到400-500億美元

Shein估值從高位大幅回落，反映投資者對利潤增長放緩、監管環境收緊同地緣政治風險嘅憂慮，公司被迫放棄紐約同倫敦上市。

• 2022至2023年高峰： 私募融資約660億美元
• 2025年2月（倫敦嘗試）： 目標降至約500億美元，之後被投資者施壓要降至約300億美元
• 2026年（香港）： 目標400至500億美元，比高位跌約25至40%

估值壓縮嘅主因係Shein嘅業績表現：2024年淨利潤按年跌約40%至約10億美元，收入仍增長19%。 公司增長亦見放緩，對香港上市規模構成額外風險。

監管綠燈：等足一年終獲批

2026年7月10日，中證监發布公告，確認收到Shein通過境內營運實體廣州希音國際進出口有限公司提交嘅境外上市備案。 Shein計劃喺香港IPO發行最多3.416億股。

呢次審批等咗成一年——自從2025年6月Shein秘密提交香港申請之後。之前公司喺紐約（因政治反對受阻）同倫敦（因監管同ESG問題停滯）嘅上市嘗試均告失敗。

Tang轉任高級顧問

Tang唔係完全離開公司，而係轉任高級顧問。 交接嘅具體時間仍未確定，但預計會喺IPO路演前完成。

佢繼續留任顧問角色，意味住Shein可以保留佢嘅政治同金融人脈——呢啲關係喺公司橫跨三大洲處理複雜監管環境嘅時候至關重要。

創辦人Sky Xu嘅新挑戰

Sky Xu（許仰天）係Shein創辦人兼CEO，而家會兼任主席，親自帶領IPO路演。 呢個安排喺關鍵時刻將控制權集中喺創辦人手中——投資者將會直接同建立公司嘅人對話，可能有助估值談判。

不過，《路透》Breakingviews分析指出，CEO同主席由同一人擔任，為IPO增添咗「變數」：投資者通常偏好權力分立以確保良好嘅企業管治。Tang嘅離開亦令公司失去一位熟悉政治、人脈廣闊嘅關鍵人物，佢之前協助Shein應對全球監管挑戰。

Xu而家要負全責說服投資者接受400至500億美元嘅估值範圍，但同一時間Shein嘅盈利正在倒退，商業模式面對日益嚴峻嘅貿易關稅同ESG scrutiny。

呢間快時尚零售商目標係2026年9月或10月上市，Xu需要解答投資者對估值、管治架構，以及喺日益艱難嘅全球環境下增長可持續性嘅疑慮。