ASML Q2 2026業績前瞻：分析師大舉上調目標價，AI晶片需求成最強催化劑

RBC Capital — 目標價上調至2,000美元，維持「跑贏大市」
2026年7月14日（業績公布前一日），RBC Capital將目標價由1,700美元上調至2,000美元，同樣維持「跑贏大市」評級 。RBC指出，自ASML上次業績發布後，EUV需求趨勢已經改善，但由於交貨期較長，短期上升空間可能有限。RBC預期2027年EUV出貨量將更明顯改善，接近90部低NA機型（原先預測約80部），主要受惠於GenAI投資、DRAM供應緊張以及先進製程代工領域競爭加劇 。

其他值得留意嘅動作：

• 摩根士丹利分析師Lee Simpson亦喺7月初上調ASML目標價至1,830歐元 。
• 美國銀行（Bank of America）早前已將ASML列為2026年歐洲半導體板塊首選股 。

Q1 2026業績回顧：全面超預期，上調全年指引

ASML喺2026年4月15日公布嘅Q1業績表現強勁 ：

全年收入指引上調： ASML將2026年全年收入預測由原先嘅340至390億歐元上調至360至400億歐元 ，呢個調整主要受惠於AI驅動嘅先進芯片製造設備需求持續強勁 。

不過，ASML對Q2 2026嘅收入指引較為保守，預測範圍為84億至90億歐元（中位數87億歐元），低於市場預期嘅91億歐元，導致業績公布當日股價一度下跌6% 。

股價表現：年內爆升近七成

• 年內升幅： ASML股價喺2026年累計上升約67%（根據路透社數據），其他來源亦顯示約50至53%嘅升幅 。
• 自Q1業績後： 自4月下旬嘅回調低位（約1,250歐元水平）計，股價已反彈約22至25%。
• 12個月回報： ASML股價喺過去一年已翻倍（+120%）。
• 訂單積壓： 公司擁有前所未見嘅約450億美元訂單積壓 。

分析師平均目標價：分歧明顯

不同數據匯總平台得出嘅分析師平均目標價略有差異，但整體反映共識目標遠低於Bernstein嘅進取預測：

部分來源提及嘅「32位分析師平均目標價1,854美元」未能喺搜索結果中找到完全匹配嘅數據。最接近嘅已驗證共識係來自44位分析師嘅約1,874美元 以及另一個匯總平台嘅約1,985美元 。共識目標價處於1,775至1,875美元嘅較低區間，遠低於Bernstein嘅2,623美元，反映市場對ASML嘅睇法仍然存在較大分歧。

市場敘事大逆轉：從關稅憂慮到AI基建順風

ASML嘅牛市論述喺2025年中至2026年中經歷咗重大轉變：

• 2025年初嘅憂慮： 市場主要擔心美國對華出口限制同潛在嘅關稅升級會拖累ASML業績 。
• 今日嘅核心敘事： 市場焦點已完全轉向「AI基建驅動嘅供需失衡」——ASML嘅EUV光刻機產能據報已預訂至2027年底 。EUV系統銷售喺Q1 2026單季已達41億歐元，其中包括兩部高NA（High-NA）EUV系統嘅出貨 。
• AI熱潮正推動先進邏輯同記憶體晶片嘅產能擴張，直接帶動ASML喺EUV光刻機領域嘅壟斷地位 。

ASML CEO Christophe Fouquet喺Q1業績聲明中表示：「晶片需求正在超越供應。客戶正加快2026年及以後嘅產能擴張計劃，訂單持續非常強勁。」

潛在風險與爭議

估值憂慮： ASML目前嘅追蹤市盈率（P/E）約為62倍 ，多名分析師指出即使考慮增長前景，呢個估值仍然偏高。公司需要持續交出強勁業績先至可以支撐咁高嘅股價 。

地緣政治風險： 對華出口限制係ASML面臨嘅主要下行風險。公司喺Q1業績電話會議上警告，更嚴格嘅出口管制可能會影響未來展望，呢個風險亦被多名分析師列為ASML嘅主要負面因素 。美國最新提出嘅法案要求盟友配合出口管制，限制中國發展先進晶片能力，ASML更被直接點名 。

股票拆細傳聞： 關於ASML可能進行股票拆細嘅傳聞，目前未搵到可信嘅官方或主流財經媒體報導，呢啲似乎只係市場小道消息，投資者需要自行判斷真偽。

總結：核心催化劑與風險一覽