美英穩定幣監管框架出爐：連「大爆煲」都冇人救？一文睇晒GENIUS Act、英國新例同聯儲局取態

2026年7月14日，美國同英國透過**「未來市場跨大西洋工作組（TTMF）」發布咗一份標誌性嘅聯合穩定幣框架，同日聯儲局主席Kevin Warsh喺眾議院金融服務委員會聽證會上表明，聯儲局唔會為加密貨幣或穩定幣市場提供緊急救助。呢啲行動係跟美國GENIUS Act**（最遲2027年1月18日全面合規）同英國英倫銀行同FCA喺2026年6月30日發布嘅系統性穩定幣聯合監管框架相呼應。

1. 美英聯合穩定幣框架（2026年7月14日）

「未來市場跨大西洋工作組」（TTMF）

TTMF係喺2025年9月特朗普國事訪問英國期間宣布成立，由美國財長Scott Bessent同英國財相Rachel Reeves共同主持。2026年7月14日嘅產出包括一個10點數碼資產路線圖，涵蓋穩定幣、代幣化同一個私營機構主導嘅跨境代幣化資產試點計劃，涉及SEC、CFTC同英倫銀行。TTMF嘅初步建議目標係「深化跨境連通性、減少市場碎片化，以及加快數碼市場中代幣化嘅採用」。

穩定幣儲備關鍵要求

《英國-美國穩定幣聯合聲明》（刊於gov.uk）確認咗七大共同原則：

• 全額儲備：穩定幣「如果被當作貨幣噉樣持有，就應該至少有1:1嘅全額儲備，由高質素、流動性高嘅資產支持」。
• 合資格儲備應該包括適當種類嘅高質素流動資產，並喺各國框架內清楚定義。
• 審慎監管要求應該避免「過高嘅隔離資源要求」，以免碎片化穩定幣安排。
• 唔應該設立過重嘅儲備要求，即係唔應該「同風險唔成比例」或者製造進入門檻。
• 兩國政府都支持將受良好監管嘅穩定幣整合到支付、結算同代幣化金融市場。
• 聲明明確支持私人數碼貨幣（穩定幣、代幣化存款）同公共領域框架並存。

2. 聯儲局主席Kevin Warsh：唔會打救加密貨幣（2026年7月14日）

同一日，聯儲局主席Kevin Warsh喺眾議院金融服務委員會作證時表明，聯儲局**「冇打算喺加密貨幣或穩定幣市場出現擠提時提供緊急救助」。佢強調聯儲局唔應該做「打救生意」，冇任何行業會獲得政府支持，呢個取態同更廣泛嘅財政紀律一致。Warsh仲提到比特幣嘅角色係貨幣政策指標**，而唔係美元替代品。

呢個表態傳達咗一個清晰嘅信號：雖然美國同英國正在建立監管框架嚟促進穩定幣創新，但聯儲局唔會做加密貨幣失敗嘅「救生圈」。

3. 美國GENIUS Act — 2027年1月全面合規

GENIUS Act建立咗美國第一個聯邦層面嘅支付穩定幣監管制度，將發行權限於「許可支付穩定幣發行商」（即美國成立嘅實體，並且係受保存款機構嘅子公司或經批准嘅非銀行機構）。主要要求包括：

• 100%儲備支持：必須以流動資產（美元、短期國庫券）支持
• 每月公開披露：發行商要每月公布儲備組成
• 破產優先權：穩定幣持有人喺破產時獲優先處理
• 生效日期：以2027年1月18日（立法後18個月）同最終條例頒布後120日，二者中較早者為準
• 條例頒布期限：最終條例須於2026年7月18日前頒布；全面執行最遲2027年1月18日
• 財政部規則制定：反洗錢／打擊恐怖主義融資同制裁合規嘅建議條例已於2026年4月發布

4. 英國系統性穩定幣聯合監管框架（2026年6月30日）

2026年6月30日，英倫銀行同金融行為監管局（FCA） 發布咗佢哋監管系統性穩定幣發行商嘅聯合框架。主要元素包括：

• 雙軌制度：FCA監管所有英國發行嘅合資格穩定幣；一旦某穩定幣被財政部認定為「系統性」，英倫銀行就會加入監管
• 過渡期：系統性穩定幣發行商最多有3年時間嚟符合英倫銀行更嚴格嘅要求
• FCA最終條例（PS26/10）：同日發布，涵蓋合資格穩定幣嘅發行、儲備同保障要求
• 資本要求：業界反彈後由最初嘅2%下調至穩定幣總值嘅1%
• 認定程序：財政部會先諮詢FCA、英倫銀行、支付系統監管局（PSR）同審慎監管局（PRA），之後先會認定某穩定幣為系統性

呢個框架完成咗英國嘅本土穩定幣監管制度，提供咗由FCA（監管所有發行商）到英倫銀行（監管系統性重要發行商）嘅清晰監管路徑。

5. 更廣泛嘅監管動能

TTMF嘅跨大西洋路線圖、GENIUS Act嘅強制性美國要求，同英國完成嘅FCA／英倫銀行規則手冊，三者結合組成咗截至2026年中全球最完整嘅跨境穩定幣監管環境。TTMF框架明確以推動美英制度趨同為目標，為市場參與者提供「更大嘅信心同清晰度，以便推進金融創新」。值得一提嘅係，美英雙方早前喺加密貨幣合作上曾經出現分歧（路透社2026年3月報道雙方「分裂」），但7月14日嘅聯合聲明大大緩和咗呢啲緊張局勢，確立咗共同原則。