波斯灣能源基建大改革：管道繞過霍爾木茲海峽 高盛料2028年前保護逾六成戰前出口

波斯灣能源基建大改革：管道繞過霍爾木茲海峽 高盛料2028年前保護逾六成戰前出口

自從美國與伊朗衝突爆發、霍爾木茲海峽被封鎖以來，海灣國家能源基建正經歷歷史性大改革。各大產油國正以前所未有的速度，投入數以百億計資金興建繞過霍爾木茲的管道，一勞永逸解決能源出口命脈受制於人的風險。

高盛：管道容量大爆發 繞過霍爾木茲成新常態

根據高盛（Goldman Sachs）最新研究報告，未來幾年波斯灣地區的管道容量將出現爆發性增長，徹底改變全球石油運輸格局。

• 2027年底：管道繞過容量預計每日增加380萬桶，可保護超過**45%**的戰前波斯灣石油出口
• 2028年底：累計新增容量達每日730萬桶，可保護超過**60%**的戰前出口
• 相關項目總投資額估計高達300至480億美元

高盛更指出，即使霍爾木茲海峽完全重開，其流量也可能永遠無法回復至戰前水平，僅能恢復約70%（即每日約1,300萬桶，戰前為每日2,300萬桶）。

高盛分析師團隊在一份題為「戰前霍爾木茲流量的70%將成為新100%」的報告中強調，海灣國家越來越依賴替代路線，將永久減少對霍爾木茲的依賴。

UAE：雙管道策略 出口能力翻倍

阿聯酋（UAE）是此輪管道擴容的先鋒。其國營石油公司ADNOC正加速建設第二條通往Fujairah港口的「西東管道」，容量每日150萬桶，截至2026年5月已完工約50%，預計2027年初投入服務。

加上原有每日180萬桶的Habshan-Fujairah管道，UAE繞過霍爾木茲的出口能力將接近每日330萬桶，翻近一倍。

即使在衝突期間，UAE仍能透過Fujairah每日出口約180萬桶（約戰前一半產量），顯示這些管道在危機中的關鍵作用。

沙特阿拉伯：東西管道研擴容 與鄰國共享

據路透社引述五名消息人士報道，沙特阿拉伯正處於初步討論階段，研究擴建其連接東部油田至紅海港口Yanbu的「東西管道」（Petroline）。

該管道全長約1,200公里，目前容量約每日700萬桶，擴容後將使沙特及區內其他國家（如科威特、巴林）的原油無需經霍爾木茲即可出口。

科威特：最須繞道 積極洽談共享管道

在所有海灣主要產油國中，科威特對霍爾木茲的依賴最深，因為它完全沒有波斯灣以外的海岸線。

科威特石油公司（KPC）行政總裁Sheikh Nawaf Al-Sabah在華盛頓一個會議上透露，正與沙特和阿聯酋進行積極洽談，希望透過其管道網絡出口原油。

伊拉克：另闢蹊徑 啟動庫爾德-土耳其管道

伊拉克政府亦已批准措施，提升經由庫爾德地區至土耳其Ceyhan港口的管道原油出口量。現有容量為每日約9萬桶，目標提升至每日77萬桶。

中國進口驟減 成市場緩衝

在這場能源危機中，中國作為全球最大原油進口國，其進口量意外成為穩定市場的關鍵因素。

• 6月：中國海運原油進口跌至每日584萬桶，約為戰前水平的一半，是逾十年來最低
• 7月：Kpler追蹤到每日僅約531萬桶，雖後續可能上調，但仍極低

背後原因包括北京當局禁止燃油出口、煉油利潤薄弱，以及戰略儲備採購暫停。這令大量原本運往中國的原油，未能在戰爭期間推高全球油價。

JPMorgan：8月中國將重啟大規模買油

不過JPMorgan分析師預計，中國將在2026年8月重啟大規模原油採購。

• JPMorgan估計，中國原油需求下跌中逾50%屬暫時性，其中每日約300萬桶的損失將會回歸
• 北京已解除燃油出口禁令，獨立煉油商可恢復出口汽油、柴油及航空燃油
• 亞洲能源顧問Argus數據顯示，中國買家已鎖定7月和8月運送、來自海灣合作委員會（GCC）國家的2,600萬桶原油

永久結構性轉變：「不惜代價多元化」

《金融時報》報道，海灣國家正重新審視過去被認為經濟上不可行的管道方案，因為戰爭暴露了「區內能源基建的脆弱性」。

業界分析師形容，這種思維轉變是「不惜代價多元化」——以往被認為太昂貴的管道項目，現在獲得緊急投資。

主要結果：

• 高盛預計霍爾木茲流量永遠無法回復到戰前水平，只能恢復約70%
• ADNOC表示，原油經霍爾木茲全面恢復正常流量至少要等到2027年上半年
• 阿聯酋、沙特、科威特、伊拉克正同時推進新建或擴建繞道路線，是數十年來海灣出口基建最大規模的改革行動