核聚變投資破紀錄：448億美元湧入，但資金集中喺幾間龍頭公司

全球核聚變投資喺2026年7月之前嘅12個月內，錄得破紀錄嘅44.8億美元（約350億港元）增幅。呢個數字由核聚變行業協會（FIA）發布，比舊年嘅26.4億美元大增69%，累計集資總額達到142.4億美元，係2021年嘅七倍 。

邊啲公司「食咗大茶飯」？

呢輪融資潮唔係人人有份，而係集中喺少數龍頭公司嘅大型後期融資。Commonwealth Fusion Systems（CFS） 係最大贏家，佢哋喺2025年8月完成8.63億美元嘅Series B2輪，加上之前嘅18億美元Series B，累計集資接近30億美元，佔咗全球私人核聚變投資嘅三分之一 。Helion Energy 喺2026年6月完成4.65億美元嘅Series G輪，估值去到155億美元 。德國公司 Focused Energy 都喺同期完成2.4億美元嘅Series A輪 。

技術同政策點樣「助攻」？

• 美國能源部喺2026年6月發布最終版《核聚變科學與技術路線圖》，為商用核聚變制定全國性策略 。
• 美國核管會（NRC） 喺2026年2月提出首個商用核聚變機器嘅專門監管框架草案，採用「科技中立」方針，計劃2027年12月前完成最終規則 。
• 田納西州成為全美首個自行監管核聚變機器嘅州份 。

供應鏈支出反映行業「真係有運行」

FIA供應鏈報告顯示，2025年核聚變供應鏈支出增長24%，75%嘅供應商喺過去一年擴充產能 。2024年供應鏈支出已達4.34億美元，預計2025年仲會再增25% 。資金正流入磁鐵、極端材料、熱管理、燃料系統等關鍵領域。

但係……市場預測爭議好大

唔同研究機構對核聚變市場規模嘅預測差距極大：

• ResearchAndMarkets 估計2026年市場規模達3110億美元，2030年增至4198億美元 。
• MarketsandMarkets 嘅數字細好多：2026年只係180億美元，2031年先到337.7億美元 。
• MarketIntelo 最保守：2025年僅3.68億美元，2034年先到6.53億美元 。

呢啲數字衝突咁大，最好當係市場樂觀情緒嘅指標，唔好當成可靠嘅商業收入預測。

事實查核：44.8億美元係咪代表行業已「上岸」？

未係。 FIA嘅數據係行業自行申報，唔係獨立審計嘅全球總投資 。路透社2025年嘅報導已指出，業界代表話需要「更多資金」先可以令核聚變達致商業化 。行業普遍仍處於「燒錢」階段，第一度電預計要到2035年先可以併網 。

結論： 核聚變投資創新高係事實，但資金集中、大部分公司仍面對漫長開發期同監管不確定性。呢44.8億美元反映嘅係投資者對「人造太陽」嘅信心，而唔係行業已準備好大規模發電。