聖嬰殺到！巴西咖啡收成隨時斷崖式下跌，市場已經陷入「迷因股」式瘋狂

以下係根據巴西咖啡業界、氣候預報機構同全球商品市場最新報導整理嘅重點分析。

巴西咖啡業嘅主要警告

• 巴西咖啡業協會（Abic） 喺 2026 年 7 月中警告，聖嬰現象帶嚟嘅極端高溫同唔穩定降雨，可能令巴西原本預計創紀錄嘅咖啡收成大減 五分之一（15% 至 20%） 。警告集中喺關鍵嘅 9 月至 11 月開花期（florada principal），呢段時間嘅熱壓力同降雨唔穩定會直接影響結果同咖啡豆發育 。

• EISA 總監 Carlos Santana 喺 Santos 一個咖啡會議上指出，預測顯示聖嬰現象（中等至強烈強度）可能改變冬末春初嘅降雨模式，令開花同灌漿期氣溫高過正常 。

• Itaú BBA 嘅農業諮詢部門列出咖啡係最易受聖嬰影響嘅農作物之一，指出唔規則降雨——乾旱之後嘅暴雨——會增加提早開花、開花唔齊全同病害壓力嘅風險 。

• 美國國家海洋暨大氣總署（NOAA）同國際氣候與社會研究所（IRI） 嘅預測顯示，聖嬰現象喺 2026 年 7 月至 9 月到 2027 年初嘅出現概率高達 96% 至 98%，意味住喺巴西整個開花期內，聖嬰好大機會都會持續活躍 。

減輕損失嘅因素

• 農民嘅準備比以往聖嬰事件更充足。 Abic 指出，農民已投資灌溉、改善農作物管理同加強早期病害監控，呢啲措施可以部分抵銷天氣壓力 。

• 2026/27 年度收成嘅基數極高。 早期預測巴西 2026/27 年度產量約為 7580 萬袋（每袋 60 公斤），係一個創紀錄嘅數字。即使減產 20%，產量仍然會維持喺歷史高位 。

• 兩年週期（biennial bearing cycle）。 巴西 Arabica 咖啡喺 2026/27 年度正值自然增長嘅「大年」，咖啡樹結果比「小年」多，提供咗一定緩衝 。

• 有分析認為即時損害有限。 R7 嘅《Mundo Agro》報導指出，雖然聖嬰令市場關注度轉移，但巴西 2026/27 年度產量可能唔會受到重大影響，更大嘅風險反而係喺 2027/28 年度，以及中美洲同東南亞產區 。

• 霜凍風險降低。 聖嬰一個好處係可以減少巴西咖啡帶冬季出現霜凍嘅機會 。

全球咖啡市場嘅即時反應

• Arabica 期貨喺 2026 年 7 月 6 日飆升至五個月高位，接近每磅 3.50 美元，主要係因為持續降雨延誤收成，加上聖嬰憂慮升溫。其後獲利回吐，令價格回落至約每磅 3.20 美元 。早喺 6 月，Arabica 期貨曾經因為創紀錄產量嘅展望而跌至 19 個月低位，接近每磅 2.465 美元，之後走勢大逆轉 。

• 咖啡價格走勢被形容為「迷因股」級數，反映市場極度波動。淡倉回補、天氣憂慮同庫存下跌，同創紀錄產量嘅預測互相衝擊 。

• 收成延誤係短期利好因素。 截至 7 月 1 日，巴西 2026/27 年度嘅收成進度只有 52%（去年同期為 60%），持續降雨增加咗咖啡豆喺曬場發霉嘅風險 。

• ICE Arabica 認證庫存跌至 27 個月低位，只得 366,756 袋，令現貨市場嘅供應更為緊張 。

• Lavazza 主席警告，咖啡高價同波動至少會持續兩年，佢話：「市場需要穩定落嚟，先至有得諗減價。」

• 交易商亦關注下游風險： 聖嬰預計會影響中美洲同東南亞嘅 Robusta 產區，令供應憂慮超出巴西範圍 。