AI晶片股7月大冧市拆局：三星業績插水、美伊緊張引爆油價，逾萬億美元市值蒸發

對主要指數同亞洲晶片股嘅影響

呢次拋售席捲全球市場，亞洲晶片股係重災區：

• 費城半導體指數（SOX）： 7月2日單日瀉約5.4%，7月上旬再跌約4.7%；兩日累計跌幅超過11% 。到咗7月9日，指數大約報12,575點 。
• 韓國KOSPI指數： 7月7日暴跌大約8%，觸發市場-wide停市機制，係幾個月內第二次 。
• 台灣加權指數（Taiex）： 台積電等科技股被大量拋售，拖累指數跟隨區內跌勢顯著下滑 。
• 三星電子： 7月7日股價跌8%，事緣業績未能滿足市場對AI需求嘅極高預期 。
• SK海力士： 7月第一周股價急挫，但後來因為有投資者趁低吸納，部分反彈（7月10日於納斯達克急升約14%）。
• 台積電： 股價跟隨全球晶片跌勢進一步受壓，佢自己嘅盈利前景係下半年關鍵因素 。
• 美國大型科技股： 美光（Micron）單日最多跌13%。英特爾（Intel）、應用材料（Applied Materials）同林氏研究（Lam Research）各自跌9至10% 。AMD跌7至8%，Nvidia亦下跌 。

分析師觀點：法巴（Société Générale）同美銀（BofA Securities）

法巴：亞洲股市領導地位轉變同輪動

法巴喺佢哋2026年亞太區展望報告（2025年底發布）指出，AI投資周期仍然係亞洲股市嘅關鍵主題。銀行強調，全球AI公司產生現金流嘅能力，會繼續利好亞洲嘅供應鏈企業（例如記憶體、晶圓代工、封裝）。

到咗2026年中，法巴承認，外資喺2026年上半年從亞洲股市撤走嘅資金淨額達到1,373.6億美元，係至少16年來最快嘅撤資速度，主因係佢哋減持咗喺南韓同台灣嘅最大贏家 。不過，法巴仍然認為，亞洲擁有結構性優勢——例如接觸上游AI基建同獲得針對性政策支持——會令區內處於一個「輪動中有抗跌力」嘅階段 。

法巴嘅睇法係，資金嘅領導地位會喺亞洲內部轉移，而唔係完全撤離呢個地區：資金會由股價已反映完美預期嘅AI「先鋒股」，轉向能在較近期產生現金流嘅AI「賦能股」。

美銀：AI升浪可持續性同宏觀風險

熊市警號。 2026年6月上旬，美銀警告大約70%嘅歷史熊市指標已經觸發，顯示AI升浪嘅「容易賺錢階段」已經結束 。銀行指，美國雲端巨頭股價自2026年1月以來跑輸標普500指數約15% 。

回調係健康調整。 7月6日，美銀發表報告，認為半導體股嘅拋售只係暫時嘅健康調整，而唔係根本性轉變。費城半導體指數喺第三季跌咗11%，之前第二季狂升88%，美銀指呢個走勢符合歷史上的調整模式 。

需求仍然處於「繁榮期」。 美銀嘅月度調查（6月中）顯示，56%嘅基金經理仍然形容AI股票升浪處於「繁榮期」而非「狂熱期」，反映仲有進一步上升空間 。

宏觀風險。 美銀指出，波斯灣緊張局勢推高油價，可能會重新引發通脹預期，令各國央行（尤其係聯儲局）維持鷹派立場。不過，喺2026年3月，美銀曾警告，市場可能高估咗聯儲局對石油供應衝擊嘅鷹派反應，指出供應面衝擊有時會導致利率穩定甚至減息 。到咗7月中，隨着波斯灣局勢再度緊張，美銀重申油價、通脹同利率之間嘅連鎖效應係風險資產（尤其係估值高昂嘅科技股）嘅關鍵風險 。

更廣泛嘅宏觀經濟風險

• 鷹派央行信號。 聯儲局主席喺7月初表示，通脹預期已經回落，但政策「唔會寬鬆」，為未來必要時進一步加息留有空間 。歐洲央行6月已加息，官員警告高昂嘅能源成本會繼續推高通脹壓力 。
• 油價不確定性。 7月上旬美伊局勢再度緊張，令油價飆升，重燃美元嘅避險需求，並對新興市場貨幣同股市構成壓力 。美銀喺3月嘅報告曾警告，兩年期國債孳息同油價走勢高度相關，意味住任何油價飆升都可能迅速收緊金融狀況 。
• 資金流走。 2026年上半年外資從亞洲股市大幅撤走1,373.6億美元，減少咗區內市場嘅流動性，令佢哋更容易受到突如其來嘅避險情緒衝擊 。
• 地緣政治尾部風險。 美伊局勢仍然不穩；近期美國同伊朗簽署嘅諒解備忘錄曾短暫重開霍爾木茲海峽，令油價從高位回落40%，但7月嘅新一輪緊張局勢已扭轉咗呢個進展 。

7月中嘅大冧市唔係單一事件觸發，而係公司業績令人失望（三星）、地緣政治震盪（美伊緊張推高油價），同市場對AI開支可持續性嘅周期性疑慮夾擊而成。亞洲晶片股遭受重創，韓國KOSPI指數更觸發熔斷。法巴認為資金只係喺亞洲內部輪動，領導地位會轉向AI賦能股。美銀則認為今次調整係健康回調，AI升浪嘅「繁榮期」仍然完整，但警告油價上升同鷹派央行信號係升浪當前最大嘅宏觀風險。