歐元跌向1.14美元嘅背後：鷹派聯儲局、聯儲局同歐洲央行息差擴闊、七月三大催化劑

歐元兌美元跌向1.14美元，唔係單一事件咁簡單——背後係聯儲局主席Kevin Warsh領導下嘅鷹派政策重新定價、聯儲局同歐洲央行嘅息差擴闊，以及投機性歐元好倉急速平倉。以下分析每個因素嘅證據，同埋七月三個關鍵事件對後市嘅影響。

跌市嘅核心原因

Kevin Warsh領導下嘅鷹派聯儲局。 2026年6月，Warsh擔任主席後第一次聯儲局會議，維持利率喺3.50%至3.75%，但點陣圖將2026年嘅利率路徑由減息轉為加息——18位官員中有9位預計至少再加息一次，推高2026年利率中位數預測到大約3.8% 。歐元兌美元喺6月18日單日跌1.12%，由大約1.1591跌到1.1461 ，之後喺6月18日跌到多星期低位1.1420，到6月24日更跌到今年低位大約1.134 。美元指數DXY升至13個月高位接近100.7 。不過，Warsh其後喺7月1日歐洲央行嘅Sintra研討會上語氣放軟，話通脹風險「近期已經回落」，引發市場輕微对冲 。

聯儲局同歐洲央行息差擴闊。 歐洲央行喺2026年6月17日將存款便利利率加到2.25%——係2023年以來首次加息 。聯邦基金利率係3.50%至3.75%，同歐洲央行嘅2.25%比較，息差大約125至150點子。市場目前預期聯儲局會保持利率不變或加息，而歐洲央行就按兵不動，呢個情況強化美元同打壓歐元 。

CFTC投機倉位大逆轉。 投機性歐元倉位喺2026年出現激烈變化：

• 2026年4月： 淨好倉由-7,500張合約大升到+26,000張（由淨淡倉轉為淨好倉）。
• 2026年6月26日： 淨好倉已由+34,400張回落至+30,200張 。
• 2026年6月30日： 大型投機者嘅淨好倉得返**+1,099張合約** 。
• 2026年7月6日： 淨好倉進一步跌到大約1,100張合約，幾乎係平盤——即係投機性歐元好倉基本上已經完全平倉 。

呢個數據確認咗由年初嘅強烈看好歐元，到聯儲局鷹派重新定價後轉為接近中性/看淡嘅戲劇性轉變。

「雙鷹」僵局同區間

目前歐元兌美元陷入一個**「雙鷹」僵局**——鷹派嘅聯儲局同剛開始加息嘅歐洲央行互相抵消，令歐元兌美元被困喺1.13至1.17嘅區間，冇明顯趨勢 。分析師認為基本情境係2026年第三季維持1.13至1.17區間，1.10係看淡情境，1.22係看好情境 。

三個未來幾星期嘅關鍵催化劑

三個接連發生嘅事件將會決定下一步走勢：

1. 7月14日CPI報告（6月數據）。 美國勞工統計局會喺美國東岸時間早上8時30分公布6月消費者物價指數 。5月CPI按年升4.2%，係2023年4月以來最高，主要受能源價格推動 。如果6月CPI數據又係偏高（能源帶動），就會強化聯儲局唔減息或加息嘅理由，推高美元，令歐元兌美元跌向1.10。如果數據比預期溫和，可能會引發淡倉平倉嘅反彈。

2. 歐洲央行7月23日會議（97至98%機會率維持不變）。 歐洲央行管理委員會將於7月23日開會 。Polymarket嘅數據顯示，大約97至98%機會率維持不變 。如果歐洲央行總裁拉加德維持鴿派立場，話冇迫切需要再加息，就會確認息差擴闊，令歐元受壓 。

3. 聯儲局7月28至29日會議。 呢個會議就快到。彭博（7月8日）報道，交易員正在對冲聯儲局冇咁鷹派嘅可能性，但加息「仍然被市場定價」。如果聯儲局維持利率不變但保持鷹派立場，美元會進一步上升。如果出乎意料加息，歐元兌美元很可能會跌穿1.13。

伊朗衝突呢個不明朗因素

伊朗衝突仍然係最大嘅不明朗因素：歷史性嘅能源供應中斷已經反映喺4.2%嘅CPI數據入面 ，如果衝突升級，對歐洲嘅打擊會比美國更大，為歐元帶嚟額外嘅能源溢價壓力 。華爾街銀行目前預測12個月內歐元會跌到1.10 。

銀行預測嘅核實

• 歐元兌美元跌向1.14： 確認。 6月下旬曾經跌到1.134至1.142 。
• 歐洲央行6月加息到2.25%： 確認。 歐洲央行6月17日將存款利率加到2.25% 。
• 聯儲局利率維持3.50%至3.75%： 確認。 聯儲局6月維持利率喺呢個區間 。
• Warsh鷹派點陣圖： 確認。 18位官員中有9位預計2026年加息；2026年利率中位數預測大約3.8% 。
• CFTC倉位由好倉轉為看淡： 確認。 淨好倉由4月嘅+26,000張暴跌到7月6日嘅大約1,100張 。
• 美國通脹率4.2%： 確認。 勞工統計局公布5月CPI按年升4.2%，係2023年4月以來最高，主要受能源價格推動 。
• 伊朗衝突能源風險： 確認。 多個來源將通脹飆升同伊朗戰爭導致嘅能源供應中斷聯繫起嚟 。
• ING認為歐元兌美元可能跌到1.10： 部分支持。 Alturaflow引用「華爾街銀行預測12個月內歐元會跌到1.10」；theindustryspread將1.10列為看淡情境 。ING嘅具體預測未能喺搜尋範圍內獨立核實。
• J.P. Morgan預測1.13至1.15區間： 部分支持。 Litefinance引用J.P. Morgan預測歐元兌美元會跌到1.1 ，theindustryspread引用第三季1.13至1.17區間 。1.13至1.15嘅數字一致，但唔係直接嚟自J.P. Morgan嘅官方文件。
• ABN AMRO下調預測： 未能喺搜尋範圍內獨立核實。