德國法國6月通脹急降 歐洲央行7月加息壓力驟減

德國：2.3%，低過預期

德國聯邦統計局（Destatis）喺7月10日正式確認，6月份消費者物價指數（CPI）按年升2.3%，低過5月嘅2.6%，亦低過市場預期嘅2.6% 。按月計，物價跌咗0.3% 。用嚟同其他歐盟國家比較嘅協調消費物價指數（HICP）就係2.4% 。

最主要原因：能源價格升幅收窄。 德國能源通脹由5月嘅6.6%大幅放緩至6月嘅3.4%，尤其係汽車燃油價格升幅由18%跌到11.3% 。

法國：1.8%，返到ECB目標

法國統計局（INSEE）6月30日公布初步數字，之後再確認：6月份CPI按年升1.8%，比起5月嘅2.4%明顯回落，仲低過市場預期嘅2.1% 。HICP係2.0%，返到歐洲央行嘅目標水平 。按月計，CPI跌咗0.2%，係五個月以嚟首次下跌，同樣係能源價格帶動 。

法國能源價格急跌，同6月中東和平協議簽署後油價回落有直接關係 。

歐元區整體：2.8%

歐盟統計局（Eurostat）7月1日公布嘅初步估算顯示，歐元區6月通脹率由5月嘅3.2%跌到2.8%，同樣低過市場預期 。核心通脹（剔除能源同食品）由2.6%放緩至2.4%，服務業通脹就由3.5%跌到3.2% 。

ECB行長拉加德（Christine Lagarde）話，央行下一步行動要睇數據。6月會議紀錄顯示，央行官員認為即使市場預計仲有三次加息，通脹仍然會上升，意味佢哋唔敢咁快宣布勝利 。

對7月23日ECB會議嘅影響

ECB啱啱先加完息。喺6月10至11日嘅會議，ECB將存款便利利率上調25點子至2.25%，係2023年以嚟首次加息，理由係中東衝突推高通脹壓力 。

而家主流預測係：7月暫停加息。 路透社引述四位ECB消息人士報道，6月底能源價格「出乎意料地快速回落」，進一步減低咗央行官員喺下次會議加息嘅壓力 。德國同法國嘅通脹數據都低過預期，令「ECB短期內加息嘅迫切性降低」 。喺7月23日會議前夕，市場定價顯示有82%機會率係「按兵不動」 。

但係9月或10月仍然有可能再加。 投資者仍然預期ECB未來一年會再加息大約兩次，以應對伊朗戰爭對能源價格嘅影響 。加拿大豐業銀行（Scotiabank）指出，ECB好大機會喺7月或者9月再加25點子，甚至有機會加第三次 。路透社7月9日嘅報道亦話，「之後再加息嘅理據仍然穩固」 。

ECB官員保持彈性。 德國央行行長納格爾（Joachim Nagel）喺6月會議後話，官員冇排除7月加息嘅可能性，但而家決定係言之過早 。6月會議紀錄顯示，官員同意避免就未來利率走向提供指引，因為經濟前景唔明朗 。

總結： 德國同法國嘅通脹都因為能源價格而急跌，而且跌得比預期多，令到ECB喺7月暫停加息嘅機會極高。不過9月或10月再加息嘅可能性仍然存在，要視乎油價回落到咩水平，同埋核心通脹同服務業通脹會唔會持續高企。ECB下次會議係7月23至24日，之後會有記者會 。