中東衝突夾擊！OMV同Shell Q2成績單揭曉：高油價頂住產量插水

Shell：天然氣交易利潤反彈，產量卻插水

Shell指引Q2 2026整合燃氣產量為610至650 kboe/d，遠低過Q1嘅909 kboe/d，反映咗中東衝突對卡塔爾產量嘅影響 。不過，呢個數字已經係向上修訂，之前嘅指引範圍係580至640 kboe/d 。LNG液化產量預計為740至780萬噸（Q1：790萬噸），同樣高過之前預測嘅680至740萬噸 。

Shell喺7月7日上調Q2整合燃氣產量同LNG液化產量指引，刺激股價喺倫敦交易時段升超過2% 。上游產量指引為1,750至1,850 kboe/d。煉油邊際利潤預測為$20/桶，遠高過Q1 。

Shell表示，整合燃氣交易業績預期會「明顯強過」Q1 2026，有助抵銷卡塔爾產量下跌嘅影響 。營銷業務經調整盈利預計同Q1大致持平 。公司預測Q2營運資金會錄得10至60億美元嘅流入（Q1流出112億美元） 。完整Q2業績將於2026年7月30日公佈 。

對海灣企業盈利同區域市場嘅廣泛影響

伊朗衝突造成唔對稱打擊： 海灣能源公司面對住一個好大嘅對比——衝突帶嚟嘅價格升幅有助抵銷供應中斷，但唔同行業同國家所受嘅打擊極唔平均 。能源生產商因為霍爾木茲海峽封閉導致嘅價格波動而受惠，非能源行業就面對嚴重干擾 。

油氣盈利預期會維持強勁，因為高企嘅原油同天然氣價格提振咗海灣國家石油公司嘅收入，即使部分產能同出口能力仍然受限制 。分析師估計，衝突因素令2026年油價入面包含咗每桶5至20美元嘅地緣政治溢價 。HSBC估計Q2 2026布蘭特期油平均價為$114/桶 。

海灣股市表現好壞參半： 7月初主要海灣股市走勢分歧，投資者正衡量企業盈利前景、油價偏軟同美伊關係再度緊張嘅因素 。沙地阿拉伯將8月旗艦阿拉伯輕質原油往亞洲嘅官方售價大幅下調11美元，反映對需求嘅審慎態度 。海灣股市喺5月底曾經因為伊朗和平協議希望同油價回升而上揚 ，但隨住停火談判時好時壞，走勢仍然波動。

關鍵結構性破壞： 無人機襲擊擊中咗沙地阿拉伯嘅拉斯坦努拉煉油廠，而卡塔爾亦曾因為攻擊而暫停LNG生產 。呢啲對海灣能源基建嘅物理破壞直接減少咗Shell同OMV可以從該區獲得嘅供應，將會喺卡塔爾能源同沙地阿美稍後公佈業績時反映喺Q2盈利之上。

總結： Q2 2026係一個關於兩股力量嘅故事——大幅上升嘅商品價格（OMV天然氣+21.5%；布蘭特期油喺季初一度逼近$120/桶，其後回落）抵銷咗中東衝突造成嘅重大供應中斷。Shell透過上調產量指引同預告強勁嘅天然氣交易利潤嚟管理呢個矛盾。OMV就靠價格升幅嚟抵銷銷量損失。海灣市場則繼續喺能源股盈利強勁嘅順風同地緣政治不確定性之間搖擺。