伊朗戰爭如何改變可持續航空燃料嘅競爭格局？

2026年2月尾爆發嘅美國伊朗戰爭，令全球航空燃油市場出現翻天覆地嘅變化。傳統航空燃油價格飆升，令原本貴足幾倍嘅可持續航空燃料（Sustainable Aviation Fuel，SAF）突然變得有競爭力啲。但係，戰爭同時暴露咗SAF產業嘅深層結構問題，令佢根本冇能力喺短期內取代傳統燃油。

價格差距顯著收窄

• 戰前，SAF嘅價格大約係傳統航空燃油嘅2.5至3倍，呢個係阻礙佢廣泛採用嘅最大障礙^RR。戰爭令傳統燃油價格急升，將呢個比率壓縮到大約2倍^R，部分估計更加低至1.8至2倍^R。
• 航空燃油價格由戰前水平飆升超過120%，喺2026年4月初一度升至每噸1,838美元，之後穩定喺1,500美元以上^B。以新加坡為例，2026年3月第一個星期，航空燃油價格急升72%，達到每桶225.44美元^R。喺絕對價格方面，傳統航空燃油由戰前每噸700至900美元，升至大約1,100至1,300美元^C。
• 不過，SAF價格喺危機期間都有上升，到2026年中達到每噸大約3,000美元^BK。主要原因係目前主導嘅生產途徑HEFA（Hydroprocessed Esters and Fatty Acids）依賴農業原料（如用過嘅煮食油、動物脂肪、植物油），呢啲原料價格由商品市場決定，唔會跟原油價格直接掛勾，而且本身都受到通脹同供應鏈壓力影響^R。

產量依然微不足道

• 全球SAF產量預計2026年只得240萬噸，只佔全球航空燃油總需求嘅0.8%^RII。呢個數字仲顯示增長放緩：雖然產量由2024年到2025年大約翻咗一番（達到約190萬噸），但由2025年到2026年嘅增幅只得大約50萬噸^R。
• 國際航空運輸協會（IATA）指出，要實現業界2050年淨零排放目標，每年需要5億噸SAF，即係目前水平嘅大約200倍^R。

結構性成本障礙持續

• HEFA呢個主流SAF生產途徑，價格同農產品商品市場掛勾，而唔係原油。呢個意味住霍爾木茲海峽危機冇辦法直接拉近SAF同傳統燃油之間嘅原料成本差距^RN。
• 多份獨立分析都得出同一個結論：SAF喺任何現實嘅短期情景下，都唔可能同傳統航空燃油達到價格平價。呢個溢價係結構性嘅，根源在於可再生原料嘅化學特性同供應鏈限制，而唔係市場未成熟嘅暫時現象^N。
• 危機同時暴露咗，中東嘅SAF生產計劃直接受到戰火威脅，而各國政策框架亦面臨嚴峻考驗^R。

對能源轉型嘅影響存在矛盾

• 短期相對利好SAF：戰爭令SAF「重新變得有趣」，因為價格差距收窄，歐盟亦考慮增加SAF採購，以取代受干擾嘅中東航空燃油供應^RR。航空公司面對燃油成本翻倍同潛在短缺（國際能源署警告2026年6月可能出現實質短缺），面臨前所未有嘅壓力要尋找替代方案^R。
• 對能源轉型構成矛盾壓力：一方面，危機加速咗政策層面對SAF嘅關注，突顯依賴經過單一咽喉點嘅化石燃油嘅戰略風險^R；但另一方面，供應衝擊亦引發美國傳統航空燃油產量創歷史新高（美國能源信息署報告產量達到前所未有水平）^R，加上SAF產量（240萬噸）同全球航空燃油需求（約3億噸）之間嘅巨大差距，意味SAF根本冇能力喺短期內彌補傳統燃油嘅供應缺口^R。
• 政策框架面臨壓力測試：歐盟強制要求摻混SAF嘅法規仍然有效，但危機引發咗對可負擔能力、原料供應等問題嘅討論。如果霍爾木茲海峽持續被封鎖，各國政府會優先保障能源安全，定係繼續推動減碳？呢個問題仲未有答案^RR。2026年6月，美國同伊朗達成初步協議，令油價短暫回落，但分析師預計燃油價格需要幾個月甚至幾年先可以回復正常^RI。

總結：戰爭將SAF嘅相對價格劣勢由大約3倍壓縮至2倍，創造咗一個競爭力改善嘅窗口。但係，SAF嘅絕對產量（只佔需求0.8%）、結構性原料成本上限，以及傳統燃油產量同步急升，都意味住戰爭並未引發實際規模嘅替代。危機反而突顯咗能源安全同減碳之間嘅矛盾，令SAF喺相對價格上更有吸引力，同時亦清楚顯示咗呢個行業距離取代化石燃料仲有幾遠。