BlackRock vs HSBC：AI資本開支週期未見頂，但機構投資者開始「分道揚鑣」

簡單講，BlackRock 嘅信息係：呢個週期仲未完，投資者應該繼續關注 AI 帶動嘅資本投資 。

HSBC 嘅重大調配：唔再「超配」新興市場

喺 2026 年 7 月 8 日，HSBC 做咗一個好重要嘅戰術調整 。

• 結束對新興市場股市嘅「超配」，話因為亞洲波動加劇，擔心 AI 開支放慢會對亞洲新興市場造成更大影響 。
• 調高歐元區股票至「超配」，同時維持全球股市嘅「最大超配」倉位 。
• HSBC 解釋，亞洲波動增加，同埋對於 AI 開支放慢嘅憂慮，可能會對亞洲新興市場帶來唔成比例嘅影響 。

呢個係一個 防守性嘅資金轉向，由新興市場轉去歐元區，但 HSBC 仍然維持全球股市嘅最大超配 。

不過，HSBC 本身並唔係睇淡 AI。 佢哋同時：

• 同 Google Cloud 簽咗多年合作協議，喺全球業務全面應用 AI，包括一啲預計每個項目可以帶嚟 超過 1 億美元 額外收入或節省嘅項目 。
• 喺內部觀點中仍然認為，快速嘅 AI 採用應該係 2026 年全球嘅一個主要主題，而機會正喺 AI 生態系統中擴闊 。
• 話 AI 應用正喺度倍增，投資應該會持續，半導體、基建同電力相關板塊尤其受惠 。

所以 HSBC 調低新興市場，係一個 戰術性嘅風險管理——唔係否定 AI 投資，而係睇到亞洲新興市場股市對任何負面嘅 AI 開支消息特別敏感 。

機構投資者嘅分歧

• 看好嘅觀點（BlackRock 主導）： AI 基建係一個結構性投資主題，BlackRock 話 AI 建設嘅計劃資本開支已經加速，超大型企業嘅支出預測到 2028 年每年接近 1 兆美元 。
• 審慎嘅調配（HSBC 主導）： 即使 AI 仍然係一個重要主題，HSBC 認為亞洲波動加劇同對 AI 開支放慢嘅憂慮，令亞洲新興市場喺戰術上變得脆弱 。
• 更廣泛嘅機構分歧 就由呢兩個立場體現出嚟：BlackRock 強調 AI 資本開支加速，而 HSBC 就保持對全球股市正面，但因為 AI 開支同亞洲波動風險而減低新興市場嘅比重 。

總結： BlackRock 認為 AI 資本開支週期仍然係一個結構性嘅大型趨勢，仲有運行空間，因為佢哋睇到 AI 建設嘅計劃資本開支加速緊 。HSBC 同意 AI 係具變革性，但啱啱就因為擔心 AI 開支放慢會對亞洲新興市場造成打擊，而做咗戰術性嘅撤退 。呢種張力——結構性信念同戰術審慎之間——就係今日機構投資者分歧嘅所在。