• 超大型企業開支飆升。超大型企業嘅投資估算喺短短兩個季度內急劇上升，預計每年開支到 2028 年會接近 1 兆美元 。BlackRock 話，呢個 AI 基建嘅計劃資本開支——2026 年初已經係歷史性水平——仲喺度加速 。
• 微觀即宏觀。BlackRock 嘅論點係，AI 相關嘅資本開支規模已經大到唔止影響科技行業，超大型企業嘅投資計劃規模已經接近可以影響整體市場同經濟嘅程度 。
• 基建需求仍然係核心。BlackRock 嘅評論強調 AI 基建嘅資本開支加速，同埋建設過程中嘅稀缺限制，支持佢哋認為基建仍然係投資重點嘅睇法 。
• 投資組合啟示。BlackRock 嘅訊息係，投資者唔好淨係睇 AI 軟件或應用，要留意背後嘅資本開支週期 。

簡單講，BlackRock 嘅信息係：呢個週期仲未完，投資者應該繼續關注 AI 帶動嘅資本投資 。

HSBC 嘅重大調配：唔再「超配」新興市場

喺 2026 年 7 月 8 日，HSBC 做咗一個好重要嘅戰術調整 。

• 結束對新興市場股市嘅「超配」，話因為亞洲波動加劇，擔心 AI 開支放慢會對亞洲新興市場造成更大影響 。
• 調高歐元區股票至「超配」，同時維持全球股市嘅「最大超配」倉位 。
• HSBC 解釋，亞洲波動增加，同埋對於 AI 開支放慢嘅憂慮，可能會對亞洲新興市場帶來唔成比例嘅影響 。

呢個係一個 防守性嘅資金轉向，由新興市場轉去歐元區，但 HSBC 仍然維持全球股市嘅最大超配 。

不過，HSBC 本身並唔係睇淡 AI。 佢哋同時：

• 同 Google Cloud 簽咗多年合作協議，喺全球業務全面應用 AI，包括一啲預計每個項目可以帶嚟 超過 1 億美元 額外收入或節省嘅項目 。
• 喺內部觀點中仍然認為，快速嘅 AI 採用應該係 2026 年全球嘅一個主要主題，而機會正喺 AI 生態系統中擴闊 。
• 話 AI 應用正喺度倍增，投資應該會持續，半導體、基建同電力相關板塊尤其受惠 。

所以 HSBC 調低新興市場，係一個 戰術性嘅風險管理——唔係否定 AI 投資，而係睇到亞洲新興市場股市對任何負面嘅 AI 開支消息特別敏感 。

機構投資者嘅分歧

• 看好嘅觀點（BlackRock 主導）： AI 基建係一個結構性投資主題，BlackRock 話 AI 建設嘅計劃資本開支已經加速，超大型企業嘅支出預測到 2028 年每年接近 1 兆美元 。
• 審慎嘅調配（HSBC 主導）： 即使 AI 仍然係一個重要主題，HSBC 認為亞洲波動加劇同對 AI 開支放慢嘅憂慮，令亞洲新興市場喺戰術上變得脆弱 。
• 更廣泛嘅機構分歧 就由呢兩個立場體現出嚟：BlackRock 強調 AI 資本開支加速，而 HSBC 就保持對全球股市正面，但因為 AI 開支同亞洲波動風險而減低新興市場嘅比重 。

總結： BlackRock 認為 AI 資本開支週期仍然係一個結構性嘅大型趨勢，仲有運行空間，因為佢哋睇到 AI 建設嘅計劃資本開支加速緊 。HSBC 同意 AI 係具變革性，但啱啱就因為擔心 AI 開支放慢會對亞洲新興市場造成打擊，而做咗戰術性嘅撤退 。呢種張力——結構性信念同戰術審慎之間——就係今日機構投資者分歧嘅所在。

• 超大型企業開支飆升。超大型企業嘅投資估算喺短短兩個季度內急劇上升，預計每年開支到 2028 年會接近 1 兆美元 。BlackRock 話，呢個 AI 基建嘅計劃資本開支——2026 年初已經係歷史性水平——仲喺度加速 。
• 微觀即宏觀。BlackRock 嘅論點係，AI 相關嘅資本開支規模已經大到唔止影響科技行業，超大型企業嘅投資計劃規模已經接近可以影響整體市場同經濟嘅程度 。
• 基建需求仍然係核心。BlackRock 嘅評論強調 AI 基建嘅資本開支加速，同埋建設過程中嘅稀缺限制，支持佢哋認為基建仍然係投資重點嘅睇法 。
• 投資組合啟示。BlackRock 嘅訊息係，投資者唔好淨係睇 AI 軟件或應用，要留意背後嘅資本開支週期 。

簡單講，BlackRock 嘅信息係：呢個週期仲未完，投資者應該繼續關注 AI 帶動嘅資本投資 。

HSBC 嘅重大調配：唔再「超配」新興市場

喺 2026 年 7 月 8 日，HSBC 做咗一個好重要嘅戰術調整 。

• 結束對新興市場股市嘅「超配」，話因為亞洲波動加劇，擔心 AI 開支放慢會對亞洲新興市場造成更大影響 。
• 調高歐元區股票至「超配」，同時維持全球股市嘅「最大超配」倉位 。
• HSBC 解釋，亞洲波動增加，同埋對於 AI 開支放慢嘅憂慮，可能會對亞洲新興市場帶來唔成比例嘅影響 。

呢個係一個 防守性嘅資金轉向，由新興市場轉去歐元區，但 HSBC 仍然維持全球股市嘅最大超配 。

不過，HSBC 本身並唔係睇淡 AI。 佢哋同時：

• 同 Google Cloud 簽咗多年合作協議，喺全球業務全面應用 AI，包括一啲預計每個項目可以帶嚟 超過 1 億美元 額外收入或節省嘅項目 。
• 喺內部觀點中仍然認為，快速嘅 AI 採用應該係 2026 年全球嘅一個主要主題，而機會正喺 AI 生態系統中擴闊 。
• 話 AI 應用正喺度倍增，投資應該會持續，半導體、基建同電力相關板塊尤其受惠 。

所以 HSBC 調低新興市場，係一個 戰術性嘅風險管理——唔係否定 AI 投資，而係睇到亞洲新興市場股市對任何負面嘅 AI 開支消息特別敏感 。

機構投資者嘅分歧

• 看好嘅觀點（BlackRock 主導）： AI 基建係一個結構性投資主題，BlackRock 話 AI 建設嘅計劃資本開支已經加速，超大型企業嘅支出預測到 2028 年每年接近 1 兆美元 。
• 審慎嘅調配（HSBC 主導）： 即使 AI 仍然係一個重要主題，HSBC 認為亞洲波動加劇同對 AI 開支放慢嘅憂慮，令亞洲新興市場喺戰術上變得脆弱 。
• 更廣泛嘅機構分歧 就由呢兩個立場體現出嚟：BlackRock 強調 AI 資本開支加速，而 HSBC 就保持對全球股市正面，但因為 AI 開支同亞洲波動風險而減低新興市場嘅比重 。

總結： BlackRock 認為 AI 資本開支週期仍然係一個結構性嘅大型趨勢，仲有運行空間，因為佢哋睇到 AI 建設嘅計劃資本開支加速緊 。HSBC 同意 AI 係具變革性，但啱啱就因為擔心 AI 開支放慢會對亞洲新興市場造成打擊，而做咗戰術性嘅撤退 。呢種張力——結構性信念同戰術審慎之間——就係今日機構投資者分歧嘅所在。