CVC 賣 Skroutz 唔請 banker 用 AI 搞掂晒——結果係點？

2026 年初，CVC Capital Partners 做咗一件令整個 dealmaking 界都留意嘅事：賣希臘電商平台 Skroutz 嘅時候，完全冇請投資銀行家，反而將成個賣方流程交俾一套人工智能系統。結果——Blackstone 以 6.35 億歐元接手——呢單嘢已經成為 AI 有幾大潛力改變 M&A 嘅標誌性案例。

CVC 點樣用 AI 代替 banker

CVC 決定唔用外部投資銀行家，改為部署一套 AI 系統嚟管理 Skroutz 嘅賣盤流程。潛在買家可以進入一個 AI 驅動嘅數據入口網站，運作方式同傳統嘅投資備忘錄類似^W。另外仲有一個模擬分析師嘅聊天機械人，負責解答財務細節同盡職調查嘅問題，同時引導有興趣嘅買家同管理層傾偈^W。《華爾街日報》形容呢個做法係 AI 取代傳統投資銀行角色嘅標誌性事件^W。

交易細節：買家、估值同關鍵條款

呢單交易有幾個清楚嘅結果：

• 買家： 全球最大另類資產管理公司 Blackstone（NYSE: BX）旗下嘅基金同意從 CVC Capital Partners Fund VII 接手 Skroutz 嘅多數股權^RS。
• 企業估值： 約 6.35 億歐元（7.47 億美元），已包括債務^DOM。
• 創辦人安排： Skroutz 創辦人包括 CEO George Chatzigeorgiou 會賣出一部分股份，但仍然保留股權，繼續領導公司^SP。
• 時間表： 2026 年 5 月 8 日簽署最終協議；預計 2026 年下半年完成交易，尚待監管批准^PC。
• CVC 回報： 據報 CVC 大約可以翻一倍，佢哋持貨大約六年^MF。

Skroutz 喺 2005 年成立，由價格比較網站發展成希臘最大嘅電商平台，現時列出超過 1,200 萬件產品，有約 9,000 個商戶，活躍用戶約 250 萬^SW。

更大嘅畫面：AI 已成為 M&A 基礎設施

Skroutz 呢單交易唔係獨立實驗。2025 至 2026 年間多個大型調查都顯示，AI 已經由實驗性質變成 dealmaking 嘅必備基建。

Datasite/FT Longitude 調查（2026 年 7 月）——訪問咗 27 個國家 1,000 名資深 dealmaker：

• 96% 嘅受訪者正在使用或試用 AI 嚟發掘同篩選機會^T。
• 50% 已將 AI 常規嵌入盡職調查，呢個階段嘅投資回報率最高^T。
• 62% 認為喺複雜交易中只靠人類做決定已經唔再可行^T。
• 71% 認為今日忽視 AI 嘅公司，五年內好難競爭^T。
• 43% 話 AI 喺某啲情況下已經做出比人類更好嘅交易決定^T。
• 24% 話 AI 幫佢哋完成咗本來可能會錯過嘅交易^T。
• 66% 認為 AI 有助於降低交易生命週期嘅風險^T。

Bain & Company 2026 年全球 M&A 報告：

• AI 工具嘅採用率喺 2025 年翻咗一倍以上，45% 嘅 M&A 高層已喺交易生命週期中實際使用 AI^AB。
• AI 驅動嘅 dealmaking 帶動科技 M&A 反彈；超過 5 億美元嘅策略性科技交易中，近一半涉及 AI 原生目標或提及 AI 效益^A。

Deloitte 2025 年 M&A 生成式 AI 研究（1,000 名企業同私募股權領袖）：

• 86% 嘅企業同私募股權領袖已喺 dealmaking 中使用生成式 AI^DP。
• 大多數人預期 AI 將顯著改善目標篩選、盡職調查同交易後整合能力^P。

PwC 2026 年年中 M&A 展望：

• AI 正「顛覆交易嘅進行方式」，加速盡職調查、估值同投資委員會準備——但人類判斷仍然重要^P。
• 2026 年全球 M&A 價值有望達到約 4 萬億美元，比 2025 年增長 13%^P。

準確度同安全係最大挑戰

隨住 AI 採用加速，Datasite 調查指出信任係核心問題：

• **準確度（71%）同安全（70%）**係 AI 喺 dealmaking 中最重要嘅兩項要求^T。
• 58% 嘅受訪者依賴人工審查同驗證嚟建立對 AI 輸出嘅信心^T。
• 近半數（45%）認為最終簽署交易嘅決定應該永遠由人類負責^T。
• 24% 認為未來五年 AI 使用不當可能會危及大型交易^T。

Datasite AI 部門 Blueflame AI 嘅總經理 Raj Bakhru 話：「真正嘅挑戰係確保 AI 輸出準確、安全同可信。穩健嘅治理、透明嘅工作流程同人類監督，先決定到 AI 係創造價值定係引入風險。」^T

AI 仲有咩做唔到：dealmaker 眼中嘅限制

綜合所有調查，業界對 AI 嘅當前局限有清晰共識：

受訪者認為 AI 最難複製嘅能力：

• 談判同關係管理
• 策略判斷同優先排序
• 評估對手嘅信任、意圖同可信度
• 喺不確定情況下做決定
• 為高風險決定負責^T

Dealmaker 指出嘅主要風險訊號：

• 45% 認為簽署交易應該永遠係人類決定^T。
• 27% 完全冇用 AI 做董事會層面嘅報告^T。
• PwC 明確指出，雖然 AI 加速盡職調查同估值，但人類判斷仍然重要，唔會被取代^P。
• Bain 嘅報告強調，AI 採用需要強而有力嘅治理框架，以免大規模引入錯誤或安全漏洞^B。

呢單交易對 M&A 未來嘅啟示

Skroutz 嘅賣盤係目前已知最著名嘅私募股權公司用 AI 取代投資銀行家嚟執行完整賣方流程嘅案例。交易成功完成，但業界數據清楚顯示，AI 喺 M&A 入面仍未——可能永遠唔會——完全取代人類判斷。科技擅長數據處理、發掘同篩選，但談判、信任評估同高風險問責方面仍然力不從心。現階段，能夠贏嘅公司，好大機會係嗰啲將 AI 嘅速度同規模，配合嚴格嘅人類監督同穩健治理嘅公司。