台積電Q2業績前瞻：S&P評級上調、三星沽壓、400億美元營收大考

S&P Global Ratings預期台積電可產生自由營運現金流達新台幣1萬億元或以上。是次展望上調反映評級機構認為台積電「強化的市場領導地位」已形成持久的競爭優勢。

三星盈利飆19倍 反觸發晶片股拋售

7月7日，三星電子預告第二季度營運利潤將飆升19倍至約89.4萬億韓圜（584.4億美元）。然而，這份成績單僅較分析師預期高出約6%。投資者趁好消息出貨，導致三星市值一度蒸發逾800億美元（股價跌約10%），市場憂慮AI熱潮能否持續。

這股拋售潮迅速擴散至全球。路透社報導，7月7日納斯達克期貨下跌，晶片股普遍受壓，原因是「市場對AI推動的升市可持續性存疑」，即使三星業績強勁亦未能扭轉頹勢。SK海力士及鎧俠（Kioxia）的股價亦受拖累，反映市場對擁擠的AI相關交易轉趨審慎。

值得留意的是，三星的業績本身並非「失望」——失望的是相對已被推得很高的市場預期，這次拋售主要是獲利回吐及估值憂慮所致，並非基本需求崩潰。

7月16日業績：分析師共識與目標價

華爾街在業績前對台積電仍然極度看好。根據StockAnalysis.com綜合19位分析師的數據，共識評級為強烈買入，12個月ADR平均目標價為487.56美元。

近期多家大行上調目標價，進一步印證分析師的樂觀情緒：

• 瑞銀將台積電台灣上市股票目標價由新台幣3,000元上調至3,400元，維持買入評級。
• 花旗將目標價由新台幣2,875元大幅上調至3,800元，升幅達32%。
• 巴克萊基於AI需求強勁前景上調目標價。

市場預測每股盈利3.80美元，對比去年同期的2.47美元，意味著按年增長約54%。

股息上調與營收指引

在6月的股東大會上，台積電宣佈創紀錄的股息，董事長魏哲家表示有信心2026年以美元計價的營收將錄得超過30%的全年增長。股息增幅顯著：台積電將2026年年度股息提高至每股至少新台幣23元，較2025年的新台幣18元增加28%。

關鍵指引數據：

• Q2 2026指引： 營收預計介乎390億至402億美元，高於2025年第二季的301億美元（以中位數計按年增長32%）。
• 2026全年展望上調（4月）： 台積電將2026年營收增長預測上調至超過30%，並將資本開支指引收窄至52至56億美元的上限範圍，理由是來自Nvidia及蘋果等客戶的AI晶片需求「如飢似渴」。
• Q1 2026實際業績： 台積電第一季度盈利按年飆升58%，勝預期並創紀錄新高。營收攀升至新台幣1.134萬億元（約357億美元）。

董事長魏哲家指出，AI相關需求「持續極度強勁」，並預期公司AI加速器收入在2029年前將以50%至60%的複合年增長率增長。

總結：一個好淡分歧的市場時刻

三星引發的拋售（7月7日）為台積電股價在業績前帶來短線波動，但基本因素仍然極度看好。AI驅動的需求正支撐著創紀錄的營收增長、擴張中的利潤率、上調的業績指引、股息增加以及S&P信貸展望獲上調。7月16日的業績報告被廣泛視為下一個確認或挑戰AI需求主題的重大催化劑。

值得關注的關鍵風險：AI資本開支的可持續性、地緣政治因素（出口管制、台海局勢），以及台積電能否實現其進取的50%至60% AI加速器CAGR目標。市場將仔細審視業績電話會議，以尋找任何需求放緩、產能限制或資本開支計劃變動的跡象。

目前為止，看好的一方有市場上其中一個最強烈的分析師共識評級作為支持，而該股截至7月初年內已累升58%，正正反映市場的這份信心。