美國現貨 Bitcoin ETF 創紀錄資金外流：連續8週淨流出，6月走資45億美元

由2026年5月中至7月初，美國現貨Bitcoin交易所買賣基金（ETF）經歷咗自2024年1月上市以嚟最長嘅連續資金外流紀錄。單計6月份，淨流出金額大約達到45億美元，其中BlackRock嘅iShares Bitcoin Trust（IBIT）就佔咗35.5億美元，大約係總數嘅79% 。Bitcoin價格本身亦都受壓，由第二季初嘅高位82,814美元跌至6月底大約58,500至60,000美元水平，30日內累跌約20% 。

呢次資金外流持續咗至少連續8個星期。當中有一段由5月中至6月初嘅13個交易日，總共流出約44億美元，係有紀錄以來最長嘅連續走資紀錄 。喺5月28日單一日，IBIT就已經錄得5.2784億美元淨流出 。走勢喺7月2日短暫喘定，因為當時公布嘅6月份就業數據比預期差，觸發咗2.2172億美元嘅淨流入，係兩個月以嚟最大嘅單日資金流入，但今年至今嘅淨流出仍然約有54億美元 。

機構資金大逃亡嘅四大原因

1. 聯儲局鷹派轉向（「Warsh衝擊」）

最直接嘅觸發點係聯儲局喺6月17日嘅FOMC會議——呢次係新任主席Kevin Warsh第一次主持會議。會後公布嘅利率點陣圖顯示，年底利率預測中位數由3月時嘅3.4%大幅上調至3.8%，實際上已經唔再預期今年內會減息，甚至有可能要加息 。消息公布後，Bitcoin幾日內由大約66,000美元跌至63,000美元以下，Bitcoin同Ether ETF喺會議翌日嘅淨流出合共達到1.11億美元 。有分析形容呢次鷹派轉向係壓垮Bitcoin價格嘅兩個「流動性衝擊」之一 。

喺18位FOMC成員之中，有9位而家預期今年年底前至少會加息一次——呢個係完全嘅逆轉，因為3月會議時冇任何官員預計會加息 。

2. 機構資金轉向收益率上升嘅國債

聯儲局釋放出利率「更高更耐」嘅訊號之後，短期美國國債嘅收益率變得更加吸引，引發咗傳統嘅「避險」操作，資金從高風險嘅投機資產流走。多份報告都指出，機構投資者正在「降低核心加密貨幣持倉」，轉而投向傳統嘅避險資產 。當中有一個好明顯嘅分歧：Bitcoin價格喺5月份其實只係跌咗3.69%，但同期ETF嘅淨流出就達到23億美元——即係話，機構喺Bitcoin價格大跌之前，已經率先透過贖回ETF嚟減倉 。

3. 資金輪換至AI概念股

券商Bernstein嘅報告指出，流入Bitcoin嘅資金急速放緩，因為投資者越嚟越鍾情於人工智能相關嘅股票 。Bitcoin ETF嘅走資潮，同華爾街嘅升市形成強烈對比——標普500指數創新高嘅同時，加密貨幣ETF就不斷失血，出現咗明顯嘅「脫鈎」 。呢個係一場跨資產嘅資金輪換，資金從高啤打嘅加密貨幣轉向AI大型股，Bernstein形容投資者將資金「重新導向至蓬勃發展嘅人工智能主題」 。

4. 加密貨幣ETF內部輪換至另類幣（XRP同HYPE）

加密貨幣ETF嘅內部都出現咗一定規模嘅資金輪換，規模雖然較細，但係方向明確：

• XRP ETF 錄得選擇性嘅資金流入。截至6月26日嘅一週，XRP現貨基金大約吸納咗2,299萬美元 。6月初，XRP基金曾經喺一日之內錄得約1,534萬美元流入 。累計嚟講，XRP ETF自2025年11月推出以嚟，大約吸引咗14.4億美元，成為自2024年Ether ETF推出以嚟，最快突破10億美元關口嘅加密貨幣ETF類別 。
• Hyperliquid（HYPE）ETF 係另類幣當中嘅異軍突起。HYPE ETF喺6月22日至26日嗰一週，就吸納咗大約1.114億美元 ，而累計HYPE ETF嘅資金流入大約有1.89億美元 。
• 不過要留意，呢啲另類幣嘅資金流入相對Bitcoin嘅走資規模嚟講只係好細——例如一星期嘅另類幣ETF資金流入總和大約係7,400萬美元，只係同期Bitcoin ETF走資額嘅唔夠3% 。

重要備註

• 數字因資料來源及截止日期而略有出入。 有啲報告話6月走資40.6億美元，有啲就話連埋5月尾嘅數係45億美元 。趨勢喺各大主要來源都一致，但精確數字取決於採用邊個星期界線。
• 另類幣輪換規模有限。 雖然XRP同HYPE嘅資金流入方向係確認嘅，但相對Bitcoin ETF嘅走資額嚟講只係好細，唔應該誇大佢哋嘅影響力。
• IBIT同時亦係復甦引擎。 「贏家食大份」嘅市場結構令到IBIT無論係下跌定係反彈都主導大局——喺資金流入嘅日子，IBIT大約會吸納70%嘅新資金，因此佢既可以係最大嘅失血點，亦都可以係最可靠嘅復甦引擎 。