歐元區經濟6月企穩：PMI達50.0、德國製造業改善、歐央行醞釀加息

改善主要來自服務業復蘇。服務業PMI終值由5月嘅48.7升至6月嘅50.5，重新錄得溫和擴張 。製造業雖然整體仍然收縮，但放緩幅度冇咁嚴重 。

德國嘅角色：製造業復蘇，服務業仍弱

德國作為歐元區最大經濟體，係帶動區域企穩嘅主要因素 。HCOB德國綜合PMI由5月嘅48.6升至6月嘅50.4（初值），三個月嚟首次勉強進入擴張區 。

• 製造業：德國製造業PMI由5月嘅48.3升至6月嘅49.0（初值同終值都係49.0），係2022年8月以嚟最高，但仲係低過50嘅增長門檻 。新訂單增長速度係超過三年嚟最快，受國內同國際需求帶動 。產出指數升至52.6，係39個月高位 。
• 服務業：德國服務業PMI由5月嘅47.2大幅反彈至6月嘅49.4（初值），雖然仍然處於收縮，但幅度已經細咗好多 。
• 評估：HCOB首席經濟學家Cyrus de la Rubia形容呢次復蘇係「審慎」而唔係強勁 。綜合指數進入正數，但細睇數據會發現服務業仍然疲弱，製造業只係穩定緊，仲未真正增長 。

ECB政策轉向：2026年6月加息至2.25%

歐洲中央銀行喺2026年6月11日嘅會議加息25點子，將存款便利利率上調至2.25% 。呢次係ECB接近三年嚟首次加息，係貨幣政策嘅決定性轉向，結束咗2025年6月減息至2.0%之後嘅寬鬆周期 。

加息係因為伊朗戰爭引發嘅通脹壓力，令歐元區通脹升至接近三年高位 。ECB同時上調通脹預測，但輕微下調增長預測 。

展望會進一步收緊。Scotiabank分析師形容呢次加息係「好快會再有」，ECB管治委員會亦表明準備進一步加息 。市場當時嘅定價顯示，預計2026年底前會再加息42點子 。

歐元區失業率：整體低，各國差距大

歐元區整體失業率喺2025年6月維持喺6.2%嘅歷史低位，按月不變，按年低過6.4% 。歐盟整體失業率係5.9% 。不過，呢啲整體數字掩蓋咗深層嘅結構差距：

2025年6月，西班牙（10.4%）同芬蘭（9.3%）失業率最高，馬耳他（2.5%）同捷克（3.0%）最低 。到2026年5月，最高失業率嘅國家稍有變化，芬蘭升至10.8%，西班牙10.3%，最低嘅係德國同奧地利 。歐盟青年失業率喺2026年5月為15.2% 。

前景同影響

2025年6月嘅PMI數據顯示，歐元區經濟已停止收縮，但未見顯著增長。復蘇基礎狹窄，主要靠德國製造業改善，服務業仍然疲弱。呢個脆弱嘅企穩狀態好快被打破，ECB一年後被迫加息以應對伊朗戰爭引發嘅通脹衝擊。勞動市場方面，整體數據持續向好，但各國之間嘅差距仍然好大。呢啲數據凸顯歐元區復蘇唔平衡，政策制定者要同時平衡通脹控制同增長支持，挑戰好大。