霍爾木茲海峽重開油價急插水：聯儲局減息有望？停火協議脆弱隱憂未除

2026年6月，霍爾木茲海峽重新開放，引發全球油價急劇下跌，重塑宏觀經濟前景。渣打銀行（Standard Chartered）同花旗集團（Citigroup）先後發出信號，話各國央行「鷹派高峰」可能已經過去。不過，多個主要消息來源都強調，呢個貨幣政策轉向係有附帶條件嘅——油價要持續低迷，而且美國同伊朗之間脆皮嘅停火協議唔可以玩完。

油價插水：布蘭特期油單日跌4%

美國同伊朗達成協議，停止敵對行動並允許船隻恢復通過霍爾木茲海峽之後，布蘭特原油期貨一度跌超過4%，收報每桶83.82美元 。呢個協議預計會令數百萬桶滯留喺波斯灣嘅原油重新流入全球市場，壓低油價 。

霍爾木茲海峽喺衝突爆發後實際上被封鎖，導致2026年3月出現咗有史以來最大嘅單月油價升幅，布蘭特期油一度飆升至每桶126美元 。

到咗7月2日，霍爾木茲海峽重開速度快過預期，油價繼續下跌約1% 。供應增加嘅原因係海灣產油國之前已經透過喺阿聯酋同阿曼對開海域進行船對船轉運，增加咗出口，壓低咗中東原油嘅現貨差價 。

貨幣政策轉向：「鷹派高峰」終結？

油價急跌重塑咗貨幣政策前景，市場普遍認為能源價格下跌會減輕央行維持鷹派立場嘅壓力 。主要發展包括：

• 渣打銀行發表分析指出，如果油價升勢唔持續多過幾個星期，全球通脹壓力只係曇花一現，聯儲局有空間喺2026年下半年減息，令經濟重回「軟著陸」嘅基準情境 。

• 路透社報導聯儲局前景時話，霍爾木茲海峽重開加上油價下跌，增加咗市場對聯儲局最早喺12月開始減息嘅猜測 。

• 花旗集團表示，油價下跌可能「消除部分央行嘅鷹派偏見」 。

呢啲來源普遍認為，如果油價持續低迷，「鷹派高峰」嘅階段可能會結束，但貨幣政策嘅走向仍然取決於能源衝擊係咪暫時性嘅 。渣打銀行預測，油價持續高企嘅下行風險情境有30%機會率，呢個情況下聯儲局嘅減息空間將會受限 。

脆皮停火協議：最大嘅隱憂

所有主要消息來源都強調，前景充滿變數，極度脆弱：

• 美國同伊朗嘅安排只係一個框架協議，並非最終嘅永久解決方案 。2026年6月17日喺法國凡爾賽簽署嘅「伊斯蘭堡諒解備忘錄」，旨在延長停火、重開霍爾木茲海峽，並制定60日談判窗口以達成最終協議 。

• 6月30日，伊朗表示唔會同美國高級特使喺卡塔爾會面，為持久和平嘅前景蒙上陰影 。伊朗官員話，雙方必須先解決兩星期前簽署嘅停火協議細節，先至可以處理更棘手嘅議題，例如限制核計劃 。

• 路透社Breakingviews專欄警告，停火協議好脆弱，伊朗同美國軍隊點樣從對戰過渡到合作、確保油輪安全通過，呢啲具體細節仍然唔明朗 。

《印度時報》分析指出，停火可以維持落去嘅最大原因係美國政治——11月嘅中期選舉臨近，特朗普政府無法承受汽油價格飆升 。

一旦停火協議破裂，或者霍爾木茲海峽嘅航運再次中斷，油價就可能掉頭回升，再次迫使央行維持鷹派立場 。