咖啡、可可、糖期貨爆升：「超級厄爾尼諾」供應震撼開始發酵

可可：科特迪瓦暫停預售，西非水浸成患

6月下旬，科特迪瓦暫時停止額外賣出2026/27年度可可期貨合約，以等待新嘅作物評估結果，理由係厄爾尼諾前景不明朗 。消息一出，紐約同倫敦可可合約隨即升至五個月高位，單係6月24日紐約可可已上漲73點（+1.59%） 。

早喺5月底，科特迪瓦嘅暴雨已經引發水浸，令農民無法進入種植園，紐約可可期貨一日內爆升9.83% 。路透社報導指出，科特迪瓦以較高溢價為新嘅主產季簽訂約100萬噸出口協議，反映市場預期厄爾尼諾將令供應收緊 。西非生產全球約一半可可，呢個地區對厄爾尼諾帶來嘅降雨模式改變——先係過量雨水然後乾旱，繼而引發病害——尤其脆弱 。

糖：厄爾尼諾扭轉過剩預測

糖期貨將一星期嘅升勢延續至7月初，紐約#11原糖創下七星期高位，倫敦白糖則觸及9.75個月高位，原因係全球天氣憂慮升溫 。厄爾尼諾預計令亞太區糖產國（印度、泰國）出現乾旱，同時美洲部分地區雨量增加，對主要種植區構成威脅 。

「超級厄爾尼諾」迫在眉睫，令預測機構撤回早前對全球糖市大幅過剩嘅判斷，新預測指向供需平衡甚至出現缺口 。印度作為全球第二大糖產國，季風降雨偏弱，降低咗蔗糖產量預期，進一步加劇供應憂慮 。

更大威脅：超級厄爾尼諾

美國國家海洋及大氣管理局（NOAA）喺2026年6月11日發布厄爾尼諾通告，確認條件正在發展，出現「非常強烈」級別嘅機率高達63% 。世界氣象組織估計有90%機會呢次事件會持續到11月，並警告將加劇乾旱、暴雨同熱浪 。

「超級厄爾尼諾」（海面溫度異常≥+2.0°C）喺歷史上往往透過區域性供應衝擊，放大糖、可可同咖啡嘅商品價格波動 。Neuberger Berman同Citi嘅分析師認為，呢個係市場可能仍然低估嘅重大催化劑 。上述三種商品都集中喺巴西、西非同東南亞等熱帶種植區，而呢啲地區對於厄爾尼諾帶嚟嘅降雨同氣溫變化特別敏感，令同步供應中斷成為系統性風險，而非獨立事件 。