就算海峽重開，航空燃料供應仲係好緊張？拆解背後嘅幾個關鍵原因

延遲復甦嘅關鍵因素

1. 煉油基礎設施受損係最主要嘅瓶頸

停火協議重開咗霍爾木茲海峽畀原油運輸，但真正嘅問題係中東嘅煉油廠喺衝突期間直接受到破壞。Walsh明確指出，航空燃料供應需要幾個月先可以恢復，係因為「中東煉油能力受到干擾」 。到咗5月中，路透社報道，由於伊朗同烏克蘭戰爭嘅疊加影響，全球接近9%嘅煉油產能已經停擺 。亞洲嘅煉油廠喺4月將柴油同航空燃料嘅產量每日削減至少100萬桶，因為原油進口量跌至十年新低 。

2. 外交限制：只係臨時停火，唔係最終解決方案

4月8日嘅協議只係一個為期兩星期嘅臨時停火協議，唔係全面和平協議 。呢點造成咗極大嘅不確定性：航運公司、保險公司同煉油廠都唔敢喺冇保證嘅情況下全面恢復運作，擔心 hostilities 會再起。呢種外交安排嘅脆弱性，拖慢咗正常油輪交通同供應鏈恢復嘅步伐。

3. 唔同地區嘅航空公司恢復進度唔均

復甦情況喺唔同地區有好大差別。美國嘅煉油商已經將產能提升到接近最高水平，嚟填補全球缺口 ，但係歐洲同亞洲嘅航空公司因為最依賴中東進口嘅航空燃料，恢復得就慢好多。東南亞同大洋洲嘅航空公司「受到特別嚴重嘅影響」，仍然要繼續徵收附加費 。

4. 全球需求下跌並未帶嚟紓緩

雖然有分析師認為，航班減少導致需求下跌，可以紓緩供應壓力，但實際上供應面嘅崩盤遠比需求收縮嚴重。IEA大幅調低咗對中東同俄羅斯煉油產能嘅預測，而煉油廠停工嘅規模實在太大，令市場持續緊張 。

5. 分析師預測復常需時更長

• IATA（Walsh）： 航空燃料供應需要「幾個月」先可以恢復，唔係幾個禮拜；價格要返到危機前嘅水平，都需要差唔多嘅時間 。
• IEA（Birol）： 如果燃料運輸唔恢復，歐洲嘅航空燃料庫存大約六個禮拜就會用晒，暗示要重建庫存需要幾個月 。
• 彭博社（6月27日）： 雖然暑假出行被逼滯留嘅最壞情況已經消除，但係呢次危機暴露咗全球航空燃料供應鏈嘅結構性脆弱，要解決需要時間 。
• 《曼谷郵報》/ IATA（7月2日）： 就算到咗7月初，IATA仍然警告航空燃料價格同機票價格「可能會喺比乘客預期更長嘅時間內維持高企」 。

總結： 霍爾木茲海峽重開係必要，但並不足夠。核心問題已經從原油運輸，轉移到中東地區煉油設施被破壞同摧毀，加上臨時同脆弱嘅停火協議、緩慢嘅航運恢復，以及結構性嘅庫存枯竭。IATA、IEA、路透社、彭博社、《華爾街日報》同美聯社等多個權威訊息來源，都一致認為復甦時間需要幾個月，而高成本同減少嘅航班班次會持續到2026年下半年。