南韓5千億半導體超級大計：SK海力士、三星傾巢而出，Michael Burry警告AI狂潮「曲終人散」

喺2026年6月尾至7月初，南韓公布咗歷史上最大規模嘅聯合半導體投資計劃之一。SK海力士宣布投資644億美元擴建，總統李在明將之定性為「國家生存戰略」，但三星電子同SK海力士股價隨即下跌，因為投資者擔心供應過剩。同一時間，「大賣空」投資者Michael Burry將AI晶片升浪稱為「終結的開始」，並針對呢啲投資計劃開咗新嘅淡倉 。

SK海力士公佈644億美元計劃

喺2026年7月2日，SK海力士表示會投資100萬億韓圜（644億美元），用於擴建南韓嘅記憶體晶片生產設施，包括新型NAND快閃記憶體晶圓廠同先進封裝設施 。行政總裁郭魯正表示呢個計劃係南韓大規模投資行動嘅一部分，旨在把握AI需求嘅機遇 。呢個644億美元嘅數字，係整合咗2025年至2026年初公布嘅多項承諾：

• 2026年1月 — 19萬億韓圜（129億美元）用於清州嘅先進封裝工廠 。
• 2026年4月 — 19萬億韓圜（128.5億美元）用於另一座專注AI記憶體封裝嘅製造設施 。
• 2026年2月 — 超過21萬億韓圜（157億美元）用於龍仁半導體集群嘅設施 。
• 2026年7月2日 — 核心項目：80萬億韓圜（514.6億美元）用於興建全新M17 NAND快閃記憶體工廠，預計2027年動工，2029年完成 。

清州M17工廠係整個路線圖中最大嘅單一項目。SK海力士更廣泛嘅計劃仲包括20萬億韓圜用於一個晶片封裝設施，預計2027年底前完成 。

南韓超過5000億美元嘅超級大計

呢個公布係一個更大嘅國家戰略嘅一部分。喺2026年6月29日，南韓總統李在明公布咗一個全面嘅AI同半導體工業計劃 。重點如下：

• 李總統將呢次行動稱為AI時代嘅**「國家生存戰略」** 。
• 計劃包含三個超級項目：半導體、物理AI、以及AI數據中心 。
• 三星同SK海力士被要求喺南韓西南部湖南地區建立一個龐大嘅新半導體樞紐，每間公司各自興建兩座新晶圓廠 。
• 三星集團另外承諾未來十年喺南韓投資1000萬億韓圜（6480億美元） 。

唔同媒體報道嘅總投資金額有出入，原因係有啲只計晶圓廠建設，有啲就包埋企業AI基礎設施嘅整體開支。路透社引用嘅晶片聯合投資金額係5760億美元 。《華爾街日報》報道三星同SK海力士單係四座新晶圓廠就會用超過5000億美元 。彭博將企業AI投資總額定為1350萬億韓圜（8800億美元） 。計劃中仲有一個目標：五年內將南韓記憶體晶片產能提升一倍 。

市場反應：憂慮供應過剩，股價下跌

喺2026年6月29日，即超級計劃公布當日，市場反應明顯負面：

• 三星電子股價下跌4.8% 。
• SK海力士一度跌近6%，其後跌幅收窄，但最終仍然跟隨三星下跌 。
• 呢次拋售係一場更廣泛嘅「全球科技股拋售」嘅一部分，投資者擔心大規模產能擴張會導致供應過剩，一旦AI開支放緩就會出現痛苦嘅清算 。
• 路透社形容呢次擴張係一場「巨型賭博」，因為「如果AI開支柱冷卻，將會引發痛苦嘅清算」 。

Michael Burry：「終結的開始」

Michael Burry — 因為準確預測2008年樓市泡沫爆破而喺電影《大賣空》中被描繪嘅投資者 — 喺2026年6月底/7月初明確表示睇淡半導體同AI升浪。

喺佢2026年6月29日嗰周出版嘅**「Cassandra Unchained」** Substack通訊中，Burry將AI晶片升浪稱為**「終結的開始」** 。佢認為咁大規模嘅資本開支 — 包括南韓超過5000億美元嘅計劃 — 係AI周期嘅**「高峰信號」，歷史上，當投資出現狂熱跡象，通常就係泡沫頂部嘅標誌 。佢明確將當前情況類比為科網泡沫，話「歷史重演」**，並將當前晶片升浪同科網時代嘅絕對頂峰比較 。

Burry由2025年開始就一直就AI供應過剩風險發出警告。

• 喺2025年11月一篇題為**「泡沫嘅關鍵信號：供應端嘅貪婪」嘅Substack文章中，佢警告Nvidia正成為「AI泡沫嘅Cisco」** — 一間主導市場嘅公司，但其股價喺2000年科網股災前見頂 。
• 佢預測，當晶片製造商公布前所未有嘅產能擴張計劃時，通常意味住供應好快就會超過需求，從而結束上升周期 。

喺2026年6月底，Burry開咗新嘅淡倉，唔單止針對半導體板塊，仲特別做淡Caterpillar（AI基建嘅代替指標）、Tesla同Applied Materials 。佢以每股1060.98美元嘅價格做淡Caterpillar，接近其歷史高位，而該股喺隨後嘅交易日隨即下跌 。

總結

南韓呢次由三星同SK海力士主導、政府支持嘅半導體超級大計，係歷史上最大規模嘅聯合晶片投資行動，總額遠遠超過5000億美元。市場嘅即時反應係審慎：股價因為擔心供應過剩而下跌。Michael Burry嘅睇淡立場正正係建基於同一邏輯：佢認為呢次前所未有嘅產能擴張係一個經典信號，顯示AI投資周期正在見頂。呢個賭注最終會唔會贏，就要睇AI需求係咪能夠持續高速增長，足以吸納即將湧現嘅大量新記憶體晶片。

以上報道綜合路透社、彭博、CNBC、華爾街日報、財富雜誌、商業內幕等2026年6月底至7月初嘅已核實來源。