ElevenLabs 傳出 220 億美元員工售股計劃 —— 繼續玩「十一」倍數遊戲

ElevenLabs，呢間專門研發逼真人聲同對話代理嘅 AI 語音初創，最近傳出正同投資者進行早期談判，計劃進行第二輪員工股份發售（secondary tender offer），容許員工出售股份。今次交易嘅估值大約係 220 億美元（約 1,716 億港元），比起五個月前（2026 年 2 月）D 輪融資嘅 110 億美元估值足足翻咗一倍，繼續延續公司估值「十一」倍數嘅有趣規律。以下係根據各大外媒報導整理嘅事實核查分析。

220 億美元股份發售：翻倍再翻倍

根據《彭博》（Bloomberg）同《路透》（Reuters）報導，ElevenLabs 已同投資者進行初步商討，計劃進行第二輪股份發售，讓員工可以套現部分持股 。呢次擬議交易嘅估值大約 220 億美元，預計會喺 2026 年 9 月前完成，不過商討仍然處於早期階段，條款可能有變 。公司方面未有公開回應相關報導 。

今次將會係 ElevenLabs 喺唔夠一年內嘅第二輪員工股份發售。對上一次喺 2025 年 9 月，公司完成咗一輪 1 億美元嘅股份發售，當時估值為 66 億美元，容許入職至少一年嘅員工出售股份 。

「十一」倍數規律：刻意嘅數字密碼？

ElevenLabs 嘅估值里程碑一直離不開「十一」嘅倍數，形成一個好難忽略嘅規律：

• 2025 年 1 月： 33 億美元估值（C 輪融資 1.8 億美元後）—— 33 億 = 3 × 11 × 1 億
• 2025 年 9 月： 66 億美元估值（首次員工股份發售）—— 剛好係 33 億嘅 2 倍
• 2026 年 2 月： 110 億美元估值（D 輪融資）—— 「十一」呢個數字本身
• 2026 年 7 月（擬議）： 220 億美元估值（第二次股份發售）—— 110 億嘅 2 倍

每一步都差唔多係之前估值嘅一倍，而每個重要數字都係「十一」嘅整數倍。呢個規律已經引起分析師同科技媒體嘅注意，不過公司官方一直冇確認係咪刻意為之。

關鍵財務數據：ARR 增長速度驚人

時間點	ARR 金額	資料來源
2025 年底	超過 3.3 億美元（CEO Mati Staniszewski 喺《彭博》訪問確認）
2026 年第一季	~4.3 億至 4.5 億美元（單季淨增約 1 億美元 ARR）
2026 年 4 月底	超過 5 億美元（2026 年頭四個月內達到）

公司由 3.3 億美元 ARR 升到 5 億美元，大概只係用咗四個月——呢個增速，雲端通訊公司 Twilio 要用八年先做到 。

ElevenLabs 嘅 ARR 增長里程碑顯示出加速嘅軌跡：用咗 20 個月達到 1 億美元 ARR，10 個月達到 2 億美元，然後只係用咗五個月就達到 3.3 億美元 。

融資歷史：由 C 輪到 5.5 億美元以上 D 輪

• C 輪（2025 年 1 月）： 1.8 億美元，估值 33 億美元，由 Andreessen Horowitz（a16z）同 ICONIQ 共同領投
• 首次員工股份發售（2025 年 9 月）： 二級市場交易，估值 66 億美元，容許員工出售最多 1 億美元股份，由 Sequoia Capital 同 ICONIQ 主導
• D 輪（2026 年 2 月）： 5 億美元，估值 110 億美元，由 Sequoia Capital 領投（合夥人 Andrew Reed 加入董事會），a16z 同 ICONIQ 都有參與
• D 輪擴充 / 第三次收尾（2026 年 5 月）： 增加至 5.5 億美元以上，引入多個重磅投資者，包括 BlackRock、Nvidia（NVentures）、Salesforce Ventures、Wellington Management、D.E. Shaw、Schroders、Santander，仲有名人投資者 Jamie Foxx、Eva Longoria 同《魷魚遊戲》創作人 黃東赫
• 第二次員工股份發售（2026 年 5 月）： 同 D 輪擴充同步完成，畀員工多一個套現機會

創辦人同波蘭根源

ElevenLabs 由 Piotr Dąbkowski（CTO）同 Mati Staniszewski（CEO）共同創立。兩位都係波蘭裔，公司同波蘭科技生態圈有深厚淵源。截至 2026 年初，公司約有 400 名員工 。

IPO 時間表同潛在雙重上市

CEO Mati Staniszewski 喺 2026 年 3 月表示，ElevenLabs 目標係 兩到三年內準備好 IPO，有望成為首批喺歐洲創立、然後上市嘅大型 AI 應用公司之一 。公司正積極研究 雙重上市，計劃包括 華沙證券交易所（Warsaw Stock Exchange）同另一個主要市場（普遍估計係美國嘅納斯達克），部分原因係要維持同波蘭根源同人才庫嘅緊密聯繫 。

BGK 持股同華沙團隊擴張

喺 2026 年 6 月，波蘭國家發展銀行 BGK（透過旗下創投 Vinci SA）向 ElevenLabs 投資 1,100 萬美元，購入少數股權 。呢筆投資用嚟成立 「AI Lab Poland」，一個位於華沙嘅國家級研發中心，目標係：

• 喺波蘭建立世界級 AI 開發中心
• 留住波蘭 AI 人才，避免佢哋移民海外
• 將 ElevenLabs 喺當地嘅團隊由約 60 人擴大到 200 人以上，18 個月內完成

華沙證券交易所雙重上市嘅討論都係呢個波蘭擴張策略嘅一部分 。

AI 行業二級股份發售浪潮

ElevenLabs 嘅股份發售係 AI 行業二級市場交易浪潮嘅一部分。正如《彭博》指出，呢啲喺 IPO 前畀員工套現嘅股份發售，已經成為 AI 初創公司「越來越流行」嘅做法，既可以喺公開上市前提供流動性，又可以留住人才 。呢個趨勢令早期員工同投資者可以獲利離場，同時公司可以推遲 IPO，亦係衡量私募市場對 AI 股權需求嘅重要指標。其他採用類似二級交易嘅大型 AI 公司包括 OpenAI 同 Wayve，不過具體條款同估值各有唔同 。ElevenLabs 嘅估值喺大約 18 個月內由 33 億美元急升至擬議嘅 220 億美元，係呢個趨勢中最矚目嘅例子之一。