高盛2026下半年亞洲展望：超配北亞市場，KOSPI目標12000

高盛喺2026年6月發佈一系列報告，詳細闡述咗下半年亞洲股市同大宗商品嘅展望。總體來講，佢哋對北亞市場極度樂觀，最睇好南韓同台灣，並認為盈利增長——而唔係估值擴張——會係下半年股市上升嘅主要推動力。

指數目標

指數	高盛12個月目標	來源
KOSPI（南韓）	12,000	2026年6月初由9,000上調
TWSE（台灣加權指數）	51,000	同KOSPI目標一齊被上調至超配
CSI 300（中國A股）	5,500	2026年內第二次上調
TOPIX（日本）	4,400	2026年6月1日由4,200上調，意味約11%上升空間
MXAPJ（MSCI亞洲除日本指數）	1,080	從2025年9月嘅690上調；下半年亞洲展望進一步確認咗呢個目標

台灣加權指數目標51,000係彭博6月3日嘅報導提及。CSI 300目標5,500喺新浪財經同CNBC嘅下半年展望都有引用。

超配市場建議

高盛維持對四個北亞市場嘅超配評級：

• 南韓——區內最高信心嘅市場
• 台灣——6月3日由中性上調至超配
• 日本（TOPIX）——超配，盈利預測上調
• 中國A股——超配，原因係更佳嘅夏普比率、硬科技AI相關資產同流動性支持

睇好嘅主要原因

• AI基建開支——AI熱潮帶動科技主導嘅北亞市場盈利。
• 記憶體晶片超級週期——高盛預測半導體記憶體週期會持續3至5年，DRAM同NAND都會出現紀錄性供應短缺。2026年DRAM供需缺口預測為4.9%，係15年嚟最嚴重嘅短缺。
• 財政空間——北亞經濟體相對較唔受中東油價衝擊影響。
• 盈利增長主導，唔係估值擴張——「跟住贏家走」，因為盈利動能係主要回報來源。

超配行業建議

高盛超配科技硬件、資本貨物同銀行股。另外，佢哋偏好半導體同硬科技AI，多過互聯網/平台類股份。

大宗商品預測

• 黃金——2026年底目標價下調至每盎司4,900美元（之前約5,400美元），因為聯儲局減息預期消退。高盛而家預計聯儲局2026年唔會減息。
• 銅——高盛維持「長銅/短鋁」嘅建議，認為銅仍然係最受歡迎嘅工業金屬。最近公佈嘅基線價格大約係每噸11,771美元，預計2026年LME銅價會喺10,000至11,000美元區間；2026年1月底曾上調銅價預測7%至每噸12,200美元。
• 石油——高盛預計2026年石油會出現供應過剩。

南韓企業盈利增長

高盛亞洲首席股票策略師Tim Moe最初預測南韓2026年每股盈利增長300%，到2026年6月3日再上調至320%，因為市場共識預測已增加超過一倍。主要驅動力係創紀錄嘅半導體記憶體供應短缺，高盛認為市場低估咗呢個週期嘅持續性。

「記憶體半導體嘅需求造成供應短缺，高盛稱之為『記憶體晶片超級週期』，預計會帶來自1997-98年亞洲金融危機復甦以來，任何亞洲市場最強勁嘅年度盈利增長。」

高盛留意到南韓股市嘅預期市盈率只係得5倍，反映市場對呢個供求週期嘅持續性仍然有懷疑。

主要注意事項

• 台灣加權指數目標（51,000）喺財經新聞有提及，但無直接喺高盛官方網站發佈。
• MXAPJ目標1,080係更新咗嘅年中數字；2025年9月嘅舊報告顯示為690。
• 銅價13,735美元/噸喺所有來源中無法確認。高盛最近公佈嘅預測係約11,771美元/噸同其後上調至12,200美元/噸。
• 高盛而家預計聯儲局2026年唔會減息，係調低黃金預測嘅原因。