想喺OpenAI上市前搶先投資？Nvidia先係最佳選擇，Microsoft已經唔再係理想Proxy

• Microsoft喺度開發競爭性AI模型。 2025年3月，路透社報道Microsoft正開發自己嘅AI推理模型，同OpenAI競爭，仲打算開放畀開發者用 。
• 談判陷入僵局。 到2025年6月，路透社報道Microsoft準備好如果傾唔掂未來合作關係，就會退出同OpenAI嘅高風險談判 。
• 《華爾街日報》形容雙方緊張關係去到「沸點」。 2025年6月，《華爾街日報》報道OpenAI想減少Microsoft對其運算同AI產品嘅控制，同時希望Microsoft支持其轉為營利機構 。
• 雲端獨家協議據報終止。 2026年4月，Microsoft同OpenAI據報宣布修改合作關係，Microsoft繼續係OpenAI嘅主要雲端合作夥伴，但OpenAI唔再完全獨家使用Azure 。

結論：Microsoft據報正開發可能同OpenAI競爭嘅產品，雙方關係亦越嚟越複雜，令Microsoft成為一個有利益衝突、唔再乾淨嘅Proxy 。

點解Nvidia係更強嘅替代選擇

Nvidia係一個更廣泛嘅AI基建Proxy，因為佢嘅GPU同相關系統同整個AI行業嘅需求掛鈎，而唔係單單依靠OpenAI。

1. 主導GPU供應同定價能力

Nvidia嘅Blackwell GPU，CEO黃仁勳形容為「爆曬燈」（off the charts），公司話雲端GPU全部售罄 。呢個顯示Nvidia仍然高度受惠於AI需求造成嘅算力短缺 。

2. 巨大嘅收入增長

Nvidia嘅2026財年第三季報告顯示公司交出創紀錄業績，並確認第四季收入指引大約650億美元，持續受數據中心同AI需求帶動 。

3. 投資整個AI行業，而唔係得OpenAI

Nvidia作為Proxy嘅優勢在於，其芯片需求同整體AI建設掛鈎，而唔係單一AI公司嘅命運。OpenAI據報不再完全獨家使用Azure，呢點都支持咗一個更廣泛嘅觀點：AI算力需求可以流向唔同基建供應商，而唔係只局限於Microsoft 。

4. Nvidia係間接嘅OpenAI增長投資

即使冇直接持有OpenAI股權，如果OpenAI同其他AI實驗室繼續擴展運算密集型模型同服務，Nvidia都可以間接受惠。重點係Nvidia嘅核心機會在於供應AI需求背後嘅基建層，而Microsoft嘅風險就同合作、競爭同談判更加糾纏不清 。

現實嘅考慮：OpenAI嘅IPO時間未定

OpenAI據報正為潛在嘅IPO做準備，估值可能高達1萬億美元 。不過，《紐約時報》報道OpenAI正考慮將IPO推遲到出年 。彭博都報道，路透社話OpenAI最快可以喺出年提交文件，潛在估值約1萬億美元 。

如果你想直接買OpenAI股票，除非OpenAI完成IPO，否則你應該冇辦法透過公開市場股票乾淨噉投資佢。

總結

• 唔好再用MSFT作為OpenAI嘅乾淨Proxy。 Microsoft據報開發緊可能同OpenAI競爭嘅AI模型，合作談判緊張，OpenAI亦想減少Microsoft對其運算同AI產品嘅控制 。
• NVDA係更強嘅公開市場AI基建Proxy。 Nvidia受惠於廣泛嘅AI算力需求，Blackwell銷售「爆曬燈」，雲端GPU售罄，2026財年第四季收入指引大約650億美元 。
• 今日冇公開股票可以純粹投資OpenAI。 想直接買OpenAI股權，投資者可能要等IPO或者去私人市場，而Nvidia就係一個更廣泛嘅公開市場方式去參與AI基建需求 。