油輪航運股為何在2026年6月27日星期五暴跌？三大關鍵事件拆解

霍爾木茲海峽船隻流量急升

6月17日美伊諒解備忘錄簽署後，海峽船隻流量迅速反彈。根據海事追蹤公司AXSMarine的數據，6月18日有25艘商船通過該水道，是4月中以來的單日最高紀錄。到6月24日，流量進一步升至78艘船，是戰爭自2月底爆發以來的最高水平，當中42%使用由阿曼和國際海事組織管理的航線。更多船隻能通過海峽，意味更多油輪供應重返市場，直接壓低之前因航道受阻而被推高的現貨運費。這種供應正常化，是導致盈利預期下調的機械性因素。

美國解除伊朗石油制裁

6月17日，特朗普總統與伊朗達成協議，暫停美國對伊朗的制裁，允許伊朗自由出口石油。美國在臨時協議下放寬石油制裁，提供60天豁免，讓伊朗能夠以美元在國際市場銷售石油。即時的市場影響是，一個更大的原油供應來源可以重返全球市場，減少了之前衝突期間令油輪租賃合約更加有利可圖的稀缺溢價。

IMO撤離計劃及導彈襲擊事件

國際海事組織（IMO）在6月25日那一周啟動了撤離計劃，安排滯留在霍爾木茲海峽的船隻撤離。6月25日，一艘船隻在阿曼海岸附近被導彈擊中，當時已有數艘油輪使用聯合國支持的航線通過海峽。IMO秘書長Arsenio Dominguez隨後宣布暫停撤離計劃。這一事件打擊了市場對新停火協議下水道安全的信心，顯示即使有外交協議，安全環境依然不穩定，令油輪營運的短期前景變得極不明朗。

油價同步下跌

資料支持供應面壓力導致油價前景轉弱：伊朗獲准更自由地出口石油，美國制裁豁免讓伊朗石油能夠以美元在國際市場銷售。這種組合會減弱供應中斷的憂慮，並削弱衝突造成的稀缺溢價。原油市場風險溢價下降，亦會間接拖累油輪股的情緒。

分析師與業界高層看法

交通數據顯示，外交開端穩定後，霍爾木茲海峽船隻流量的反彈速度遠超市場預期。但6月25日的導彈襲擊立即打破了「交通正常化會順利進行」的假設。市場最終要同時衡量交通重啟和進一步襲擊風險的矛盾——這種不確定性令任何看好油輪的論述都難以站得住腳。

各因素如何疊加形成不明朗前景

每個發展都向同一方向推動油輪股，但亦帶來相互抵消的不確定性：

• 更多船隻流量 → 降低現貨運費預期，但同時更多船隻暴露於霍爾木茲海峽及周邊的安全風險。
• 制裁解除 → 更多石油供應、更少稀缺溢價，以及伊朗出口回歸改變油輪需求前景。
• IMO計劃暫停 → 提醒市場安全通行框架尚未完全可靠，延長營運風險，同時可能減緩船隻供應全面回歸的速度。
• 原油風險溢價下降 → 衝突推動的油市緊張狀況減少，即使實際油輪需求影響仍不明確。

6月27日的淨結果是一次協調性的重新定價：投資者很可能將之前支持油輪情緒的戰爭風險溢價剔除，而最新的襲擊事件顯示，快速恢復正常營運並非有保證。整個行業處於「觀望」狀態——運費預期正在向和平時期的條件回歸，但主要運輸咽喉的安全狀況依然明顯受挑戰。