俄羅斯烏拉爾原油跌至50美元 美伊協議打殘普京預算

2026年預算假設

俄羅斯財政部長安東·西盧阿諾夫（Anton Siluanov）喺2025年9月嘅訪問入面話，財政部制定2026年聯邦預算時，係假設烏拉爾原油平均價格為每桶59美元 。國際文傳電訊社（Interfax）嘅消息確認：「俄羅斯財政部喺制定聯邦預算時，用嘅係烏拉爾原油每桶59美元嘅預測平均價格」 。以50美元一桶計，烏拉爾原油比預算基準低咗大約15%，即係每出口一桶油，政府嘅收入都低過預期。

美伊協議同霍爾木茲海峽重開嘅角色

呢個係油價下跌最直接、最重要嘅短期觸發因素。2026年6月14至15日，美國同伊朗簽署咗一份諒解備忘錄，結束長達數月嘅戰爭，重開霍爾木茲海峽俾商業航運 。消息一出，國際油價即時暴跌：布蘭特原油喺6月15日跌咗大約4.9%，去到每桶83美元；美國WTI原油都大幅下跌 。

根據臨時協議，油輪喺6月19日開始重新穿過霍爾木茲海峽，即係伊朗嘅原油可以再次出口到國際市場 。標普全球（S&P Global）嘅報告話，「對美伊和平協議重開霍爾木茲海峽嘅預期」係油價暴跌嘅主要原因，雖然實物市場喺夏天仍然會緊張，但係市場嘅供應過剩預期已經徹底改變咗 。《衛報》就話，市場因為希望呢個協議可以解決「市場歷史上最嚴重嘅能源供應危機」而反彈 。因為伊朗戰爭之前令全球大約20%嘅石油同液化天然氣運輸（BBC數據）中斷，所以呢個逆轉對油價嚟講係一個巨大嘅供應面衝擊 。

對莫斯科嘅財政壓力

喺烏拉爾原油跌到50美元之前，俄羅斯嘅公共財政已經承受緊好大壓力。根據Meduza嘅報導，俄羅斯聯邦預算喺2026年1月至5月嘅赤字達到6.01萬億盧布（相當於GDP嘅2.6%）——係全年計劃赤字嘅一倍半 。路透社喺2026年2月嘅報導已經話，由於石油收入下跌同印度嘅採購量減少，赤字喺年尾可能近乎三倍於官方目標 。

2026年嘅石油同天然氣收入預計為7.8萬億盧布（約1070億美元），但係經濟政策研究所（IEP）估算，即使喺霍爾木茲海峽重開之前，如果盧布維持喺大約80兌1美元嘅水平，石油收入嘅預算缺口可能高達2萬億盧布 。2026年6月嘅一個更全面嘅預算收入估算顯示，總收入係38.2萬億盧布——比原本嘅預算法少咗2.1萬億盧布（約280億美元） 。喺最新一輪油價暴跌之前，2026年2月石油同天然氣公司向聯邦預算繳納嘅稅款已經按年下跌咗44% 。

GDP增長預測被下調

2026年5月，俄羅斯政府大幅削減咗2026年嘅GDP增長預測。副總理亞歷山大·諾瓦克（Alexander Novak）話，政府依家預計增長只有1%或者更低，原因係石油收入減少、高通脹同龐大嘅戰爭開支 。芬蘭銀行嘅BOFIT喺2026年6月嘅預測就話，俄羅斯2026年嘅增長大約係1%，到2027至2028年，因為油價嘅利好因素消失，增長會進一步放緩 。世界銀行最新嘅俄羅斯展望報告話，財政狀況喺2025年「明顯惡化」，石油收入跌咗30%，而2026年嘅前景好大程度取決於油價嘅走勢 。英國嘅BISI智庫報導話，俄羅斯經濟發展部發布咗一份「坦率得令人驚訝」嘅預測，大幅削減咗GDP預期同投資預測 。

總結

烏拉爾原油喺大約50美元一桶，比預算基準低咗大約9美元；美伊重開霍爾木茲海峽協議係呢輪跌市嘅直接原因；而喺呢次最新嘅跌浪之前，俄羅斯嘅赤字已經喺度急速擴大。政府已經將GDP增長預測下調到大約1%，除非油價能夠回升——但係隨住伊朗嘅供應逐步重返市場，呢個可能性似乎唔大——否則財政狀況進一步惡化幾乎係無可避免。