2026年6月大冧市全解析：點解股票、加密貨幣、黃金同白銀齊齊暴跌

保證金追繳連鎖反應同流動性枯竭
當股票下跌，用槓桿嘅交易員收到追繳保證金通知，被迫沽出最快可以套現嘅資產——通常係有盈利嘅黃金、白銀同Bitcoin持倉——造成所有資產類別一齊下跌嘅惡性循環。 同期有一大批巨型科技新股上市，包括以1.75萬億美元估值上市嘅SpaceX，從市場抽走大量資金。 呢個流動性流失加劇咗沽壓。

「清倉式」避險心態
到咗6月初，投資者全面減低風險，股票、加密貨幣同貴金屬同步下跌——呢個模式係典型嘅流動性驅動型調整，而唔係因為某個資產類別有壞消息。 6月9日，加密貨幣恐懼與貪婪指數跌至10，顯示「極度恐懼」。

地緣政治溢價蒸發
6月25日，美國同伊朗簽署咗結束衝突嘅框架協議，為期60日停火，令黃金、白銀同石油等避險資產嘅地緣政治溢價「甩咗轆」。 市場評論形容呢次係「地緣政治溢價嘅蒸發」。

各資產類別嘅表現

股票
跌市分兩波衝擊股市。6月5日，標普500指數跌3.00%至7,357點，納斯達克100指數暴跌5.37%至28,774點。 6月9日，全面拋售喺一個鐘內蒸發約1.88萬億美元市值，標普500跌1.62%（損失約1.10萬億美元），納斯達克跌2.50%（損失約8,800億美元）。 到6月22至24日期間，科技股繼續尋底，納斯達克指數一度跌超過一年新低，盤中最多跌5.8%。 不過，截至6月22日，即使計埋6月嘅跌幅，道指今年仍然升7%，標普500升9%，納斯達克升14%。

黃金
黃金喺每一波跌市中都有顯著跌幅。6月5日，金價跌3.28%至每盎司4,328美元。 6月9日再跌1.3%。 到6月24日，現貨金價跌穿每盎司4,000美元，係自去年11月以嚟首次，比1月大約5,600美元嘅高位累積跌咗近30%。 6月25日嘅地緣政治停火協議令金價再跌2.79%，跌穿4,000美元。

白銀
白銀係受創最嚴重嘅主要資產。6月5日，白銀跌超過8%至每盎司67.80美元。 到6月24日，單日暴跌8%，比1月大約122美元嘅高位累積大跌55%。 6月25日，白銀再跌6.73%，係當日所有主要資產類別中跌幅最大。

Bitcoin同加密貨幣
Bitcoin由6月4日大約63,800美元跌至6月5日大約60,362美元，跌幅超過5.3%。 6月9日，Bitcoin再跌2.12%。 雖然到6月下旬Bitcoin略為從多年低位反彈，但Bitcoin係「數碼黃金」可以喺不確定時期避險嘅論述已經破產，好多機構投資者已經削減甚至清空持倉。 截至6月22日，Bitcoin今年累跌28%，Ether更跌43%。

影響後市嘅關鍵因素

聯儲局利率走向係最大變數
聯儲局暫時按兵不動，但傾向鷹派。市場正反映2026年可能加息一次，而摩根大通就認為下一次行動係2027年9月加息0.25厘。 美國銀行預計聯儲局會維持利率不變直至2027年，經濟會持續正常化而唔會衰退。 各機構嘅預測分歧極大：由Natixis同花旗預測減息，到美銀同德意志銀行預測加息0.75厘都有。

通脹仍然高企喺2%以上
經濟活動有韌性、通脹持續同高度不確定性呢三個因素夾埋，令聯儲局十分謹慎。 高盛研究早喺2026年1月已經預計聯儲局會放慢寬鬆步伐，預測經濟增長會加快至2至2.5%。

AI概念股受考驗
科技股業績季將會係關鍵考驗：如果AI變現能力再次令人失望，股市可能進一步下跌；如果業績有驚喜，反彈就有可能出現。Broadcom業績差係一個重要觸發點，分析師正密切關注AI嘅巨額投資會唔會變成「無底深潭」。

地緣政治溢價所剩無幾
美伊停火框架協議消除咗一項尾部風險，但同時亦令黃金同石油失去咗避險需求嘅支持。 呢個係金價跌穿4,000美元嘅原因之一。

流動性環境仍然脆弱
保證金借貸高企，加上大量新股上市從市場抽走資金，一旦有任何新嘅衝擊，再次出現同步暴跌嘅風險仍然存在。 各類資產同步下跌係流動性驅動型調整嘅特徵，而唔係因為基本面有壞消息。

經濟學家嚴重分歧
由預測減息到預測加息0.75厘，呢個極端嘅分歧反映出市場對宏觀經濟走勢嘅極度不確定性。 摩根大通預測2026年美國同全球經濟出現衰退嘅機會率係35%。

總括嚟講，2026年6月係一場多幕嘅市場「大清洗」：先係AI估值恐慌，然後係保證金追繳連鎖反應，最後係地緣政治溢價蒸發。後市走向取決於聯儲局係咪真係會加息、AI業績能否撐得起估值，以及流動性環境係會穩定落嚟定係進一步惡化。