荷姆茲海峽復運大阻塞：Phillips 66 CEO指仍有1億桶原油被困，清理需時數月

物理同物流樽頸

雖然美國伊朗喺6月中宣布達成框架協議，但仲有幾個具體障礙未解決：

排雷需時——Allianz經濟研究估計，單係掃雷已經要30至50日。航道未全面清理之前，油輪交通仍然受限。

航運保險同船員抗拒——船公司唔願意喺冇保險保障嘅情況下重新進入水道，船員亦唔想經過伊朗之前曾威脅要摧毀未協調船隻嘅區域。

煉油廠同基建重啟——衝突期間關閉嘅煉油廠同石化廠需要時間重啟。能源專家普遍預期要幾個月先可以恢復到滿足全球需求嘅水平。市場分析員估計可能要等到7月下旬，掃雷艦先令到船公司相信航道安全。

伊朗軍事協調——實際通航量仍然遠低於正常水平，因為伊朗要求船隻必須同佢哋嘅軍方協調，每趟航行都增加阻力。

陸上儲存限制——Lashier特別提到，「陸上嘅油庫喺原油可以加工之前已經係滿嘅」，意味住樽頸可能會由海峽本身轉移到卸貨港嘅油輪排隊同煉油廠嘅處理能力。

Allianz嘅基準情景預測，三個月內可以恢復65%中斷嘅每日400至500萬桶流量，四個月內恢復80%，年底全面正常化。美國能源信息署（EIA）之前已經警告，可能要等到2026年底甚至2027年初先可以全面恢復正常流量。沙特阿美CEO Amin Nasser亦話，即使海峽即時重開，市場都要幾個月先可以再平衡，任何進一步延遲都可能將正常化推遲到2027年。

2026年下半年油價同市場穩定影響

市場已經部分消化咗復蘇預期，但預計波動仍然會持續。

布蘭特期油喺6月16日跌到大約每桶78.96美元，係幾個月以嚟首次跌穿80美元關口。宣布協議之前大約係90美元，喺危機最高峰嘅5月平均係107美元。到6月23日，布蘭特報每桶77.91美元。

高盛將2026年第四季布蘭特預測由90美元下調至80美元，2027年平均預測由80美元降至75美元，假設航道順利重開。高盛而家假設海灣地區出口喺7月底前恢復到戰前水平。

彭博分析估計，全面重開可能令布蘭特再跌15至20%，去到70至75美元區間，完全抹走地緣政治溢價。

俄羅斯石油公司CEO Igor Sechin預測，如果海峽短期內重開，布蘭特喺2026年底平均會係95至96美元，12個月內回落到80至85美元。

美國銀行預測，全面重開可能令布蘭特今年平均82美元，下半年大部分時間喺70至80美元區間交易。

摩根大通就預期，即使6月重開，布蘭特喺2026年大部分時間仍會喺100美元樓上，因為庫存加速減少同物流樽頸會由海峽轉移到油輪排隊同煉油廠產能。

**國際能源署（IEA）**話市場會「逐步」復蘇，然後喺2027年轉為顯著過剩。

總括嚟講，各大分析共識係2026年下半年油價會逐步回落至75至85美元區間，但考慮到停火協議脆弱、物理清理緩慢，同埋積壓嘅大量原油可能比物流處理速度更快釋放到市場，走勢會相當波動。