新興市場升浪真係嚟料：8個原因令呢個十年一遇機會成真

2. AI帶動亞洲盈利大爆發

亞洲科技股——尤其係晶片製造商——帶動2026年第一季盈利按年急升約40%。數字相當驚人：

• SK Hynix：2026年第一季創紀錄嘅季度收入355.5億美元，按年差唔多翻三倍，營運利潤飆升五倍至279億美元，邊際利潤率高達72% 。
• 三星電子（Samsung Electronics）：營運利潤增長超過三倍，創歷史新高。第一季利潤升八倍，晶片業務貢獻咗94%嘅57.2萬億韓圜收入 。
• 台積電（TSMC）：2026年第一季收入359億美元，按年升40.6%，邊際利潤率58.1%係歷來最高。管理層仲將全年收入增長指引上調至超過30% 。

呢三間公司帶動MSCI新興市場亞洲指數喺2026年4月創歷史新高，單月升19.7%，係1999年6月以嚟最好嘅一個月 。台積電一個月內升24.9%，南韓KOSPI指數升超過30% 。SK Hynix同Micron仲一齊躋身萬億美元市值俱樂部，同NVIDIA、台積電並列 。

3. 非科技板塊同步改善

升浪唔係得晶片股一個故事。彭博報道，市場其他板塊嘅盈利都有改善，包括受惠於原油供應鏈轉變嘅印度煉油公司，同埋巴西電力公司 。摩根大通嘅2026年展望亦提到，受惠美元弱勢同環球金融狀況利好，週期性股份正在改善 。

4. 宏觀順風：美元弱勢同結構性需求

摩根大通指出，美元弱勢同更有利嘅環球金融狀況，係推動新興市場升浪嘅核心週期因素 。美國持續嘅赤字開支，加上持續多年嘅AI同基建資本開支週期，進一步強化需求背景。國際貨幣基金組織預測，2026年新興市場GDP增長4.0%，對比發達市場只得1.6%，為企業盈利創造咗一個廣闊嘅經濟基礎 。

5. 回報差距極度懸殊

以下數據說明一切：

• MSCI新興市場指數截至2026年4月年化回報35.6%，對比發達市場嘅17.3% 。
• 2025年新興市場回報34.4%，跑贏標普500（18%）16.5個百分點 。
• 2026年頭四個月，MSCI新興市場指數升16%，標普500只係升約5% 。
• 新興市場已經連續五個季度跑贏發達市場，仲有機會延續到六個季度 。

6. 每股盈利增長差距接近50%比19%

市場共識預測，新興市場2026年每股盈利增長近50%，對比發達市場嘅約19% 。呢個巨大嘅差距係後市看好嘅基礎。道富銀行報告指出，新興市場2025年每股盈利增長16%（初步數字），2026年預計超過20% 。Lazard資產管理亦提到，市場共識預測新興市場2026年每股盈利增長約17%，高過大部分主要發達市場 。

7. 估值深度折讓：平過發達市場40%

即使升咗咁多，新興市場估值仍然處於歷史低位：

• MSCI新興市場指數目前預測市盈率只有11.7倍，低過自己嘅10年平均12.2倍 。
• 新興市場比發達市場平大約40% 。
• 新興市場對發達市場嘅預測市盈率折讓，接近2003年以嚟最闊嘅水平 。
• PEG比率方面，新興市場只得0.9倍，美國係1.5倍 。
• 加拿大皇家銀行指出，相對估值仲更加吸引，新興市場係「異常深度嘅折讓」 。

呢個意味住，即使已經升咗超過30%，新興市場股票相對發達市場其實仲平咗——呢種情況歷史上往往預示住後市會繼續跑贏。

8. 全球投資者仍然低配

經歷多年資金外流之後，機構投資者對新興市場嘅持倉仍然處於歷史低位。GAM Investments指出，新興市場股票「歷史上咁平、咁少人揸」，投資者興趣啱啱開始返番嚟，為估值進一步擴張提供咗空間 。道富銀行同摩根大通都提到，而家持倉仍然輕，一旦資金輪動新興市場，可以提供顯著嘅上升空間 。

總結

新興市場股票升浪絕對唔係曇花一現嘅炒作。佢由基本面盈利復甦（四年嚟首次盈利超預期）、AI相關晶片股嘅爆炸性增長、非科技板塊嘅同步改善、美元弱勢嘅宏觀背景，同埋仍然深度折讓嘅估值所支撐——而全球機構投資者仍然低配呢個資產類別。

正如道富銀行所講：「2026年投資者最需要留意嘅一個趨勢，係新興市場同發達市場股本回報率嘅收斂」。隨住新興市場盈利增長預計連續第三年跑贏發達市場 ，策略性配置新興市場嘅理據從未咁強。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。做任何投資決定前，請自行進行研究。