BofA警告歐洲股市升勢已過火 美伊初步和平協議曾推STOXX 600破頂

增長與生產力錯配。 Sebastian Raedler帶領嘅團隊警告，市場低估咗經濟增長放緩，同時高估咗AI驅動嘅生產力提升效果，令歐洲股市容易出現意料之外嘅下跌。

AI利潤蠶食風險。 BofA之前已警示，AI基建過度投資同估值壓力，可能會蓋過增長樂觀情緒，並預測STOXX 600到2026年中可能下跌15%。

建議換馬。 銀行建議投資者從動能股同AI贏家轉向防守性板塊，例如食品飲料、電訊同醫療保健——呢啲板塊喺整體升市中相對落後。

今次警告係建基於BofA之前多次嘅看淡預測，包括5月27日對美國股市發出「夏季調整」警告，以及早在1月已發出嘅全球「沽出訊號」，當時其牛熊指標升至9.4，已處於嚴重超買區域。

推動STOXX 600破頂嘅美伊協議

協議關鍵細節

2026年6月15日，美國同伊朗達成初步嘅60日框架協議，結束雙方三個月嘅軍事衝突。根據美聯社、紐約時報及CNN取得嘅14點諒解備忘錄草稿，核心內容包括：

• 停火並結束敵對狀態。 即時停止所有戰線嘅軍事行動，包括以色列佔領近五分一領土嘅黎巴嫩。
• 重開霍爾木茲海峽。 協議嘅核心支柱：重開呢條曾被封鎖嘅關鍵海上能源運輸通道，呢個封鎖曾嚴重干擾全球石油同天然氣供應。
• 解除美國石油制裁。 美國同意解除石油制裁，容許伊朗不受限制地出售原油，係華盛頓嘅重大讓步。
• 核問題承諾。 伊朗有60日時間決定如何處理其高濃縮鈾庫存；完整嘅核條款將喺後續談判中敲定。
• 解凍資產。 協議涉及解凍伊朗一半嘅海外被凍結資產。
• 最終簽署。 總統特朗普喺2026年6月17日正式敲定初步協議。

6月15日嘅市場反應

STOXX 600指數一度飆升1.3%，但收市時大部分升幅已蒸發，最終收升0.2%，但仍創收市歷史新高。STOXX 50指數升至6,260點。美國方面，標普500指數日內升1.9%，納斯達克綜合指數升3%，道瓊斯指數早段創歷史新高。布蘭特期油跌至三個月低位，市場正為霍爾木茲海峽重開定價。指數其後幾個交易日繼續微升，6月16日曾見約636點。

板塊表現

最大贏家係旅遊同航空股，因為油價急跌；燃料成本下降同通脹預期降溫，增強咗市場信心。防守性板塊如房地產、公用事業同醫療保健喺隨後幾日表現較好，某程度上反映咗BofA所建議嘅換馬策略。能源同礦業股則因為油價下跌而出現獲利回吐——呢啲板塊今年以來一直係贏家。風力發電商Vestas Wind Systems喺6月19日升5.3%，因為摩根大通將佢列入正面催化觀察名單，但到週末整體市場方向變得反覆，市場對協議嘅審視亦日趨嚴謹。

仍然存在嘅風險

雖然市場情緒亢奮，但仍有幾個重大不確定因素：

脆弱的60日時間表。 協議只係初步框架。60日停火期令後續核談判有機會破裂。伊朗外長阿拉格齊表示，核條款只會喺呢段時間內敲定，並可選擇延長。

國會同以色列嘅反對。 紐約時報報道，協議完整細節尚未公開，核查機制同制裁寬免嘅關鍵細節仍然含糊。美國同伊朗嘅強硬派都有可能破壞最終協議。

伊朗核問題嘅含糊性。 協議給予伊朗60日決定鈾庫存去向，但未有公開任何執行機制。

地緣政治範圍。 停火涵蓋黎巴嫩，而以色列佔領該國近五分之一領土——呢個局勢仍然動盪，有可能再次升溫。

市場脆弱性。 BofA警告70%熊市訊號正亮紅燈，意味即使有利好嘅和平協議衝擊，但基本結構性弱點——估值過高、增長放緩、AI過度投資——並未消失。STOXX 600喺協議公布當日由日內升1.3%回落至收市僅升0.2%，已顯示「買傳聞、沽事實」嘅玩法正在上演。