聯儲局鷹派轉向、美元飆升、伊朗和談觸礁：2026年6月19日新興市場為何暴跌「三重衝擊」

2026年6月19日星期五，一場由高風險地緣政治逆轉及主要貨幣政策重新定價組成的「完美風暴」重擊新興市場（EM）資產。主導因素是聯儲局的鷹派轉向，令美元升見一年高位；同日，原定在日內瓦舉行的美伊和談突然取消——即使兩日前雙方剛簽署了和平框架協議。疊加效應令發展中經濟體的金融狀況急劇收緊，新興市場貨幣、債券及股市承受沉重壓力。

以下是各項關鍵因素的詳細拆解，以及它們如何相互交織形成壓力。

聯儲局鷹派轉向震撼市場

影響最大的因素是聯儲局的政策訊號。在6月16至17日的會議上，聯邦公開市場委員會（FOMC）如期維持聯邦基金利率於3.50%至3.75%不變。然而，隨附的聲明及更新的「點陣圖」在新主席Kevin Warsh領導下發出明確的鷹派意外。聲明刪除了之前傾向未來減息的措辭，改為暗示2026年稍後時間可能加息。

具體而言，19名FOMC官員中有9人預計年底前利率將高於4%，聯邦基金利率的預測中位數亦上調。市場隨即重新定價：根據聯儲局2026年3月的會議紀錄，期權隱含的預測路徑已變得與年內不減息一致。CNBC報道形容聲明「壓縮成一份更簡短的政策聲明」，暗示「未來可能加息」。這次鷹派轉向觸發了Gramercy在每週新興市場報告中所稱的「發達市場的鷹派重新定價」，直接收緊了新興經濟體的外部金融狀況。

美元飆升至一年高位

FOMC會議後，美元指數（DXY）隨即飆升。到6月19日星期五，DXY一度測試101.00水平，為2025年5月以來首次，其後靠穩於100.80附近。加拿大豐業銀行（Scotiabank）報告指出，美元升勢「由基本面因素帶動，因為市場在6月FOMC會議後已對聯儲局的大量緊縮進行重新定價」。升勢相當全面：三菱UFJ金融集團（MUFG）指出，聯儲局會議後的三天內，美元已上升1.5%，而TradingEconomics的數據顯示，美元在該星期內上升了1.1%。

強勢美元是新興市場資產的經典不利因素。它提高了以美元計價債務的償還成本，對本地貨幣構成壓力，並驅使資金流向美國資產。Gramercy的報告明確指出，「美元升至一年高位」是收緊新興市場狀況的因素之一，並「對最受利率影響及外部敞口最大的信貸重燃外匯壓力」。

伊朗和平進程：矛盾訊息的一天

地緣政治背景增添了高度不確定性。就在兩天前的6月17日，美國和伊朗簽署了諒解備忘錄以結束衝突，當中包括重開荷姆茲海峽——這項發展一度令油價暴跌，並為該星期早段的風險資產提供了明顯利好。

然而，在6月19日星期五當天，瑞士當局宣佈原定在日內瓦舉行的備受期待的跟進和談被取消。美國副總統JD Vance亦取消了前往瑞士的行程。路透社經《美國新聞與世界報道》（US News & World Report）報道，「美國官員與伊朗代表之間有關達成解決中東衝突潛在協議的討論不會在星期五進行」，並「對實現持久停火的可能性增添了進一步疑問」。《國家報》（The National）亦報道首日談判已被押後。

已簽署的和平框架與隨後的談判破裂——這些矛盾的訊號造成了極大的不確定性。油價因談判押後的消息而反彈，而該星期早段曾利好新興市場資產的地緣政治舒壓交易亦部分被逆轉。

對新興市場的疊加影響

Gramercy的每週報告簡潔地將該星期形容為「向兩個方向拉扯」的一星期。一方面，能源溢價的消退（伊朗協議導致油價下跌）是「亞洲大型石油進口國的明確利好因素」；另一方面，這利好「正被發達市場的鷹派重新定價，以及美元升至一年高位所抵銷」。

而這股壓力是建基於早前的壓力之上。6月初一份遠超預期的美國就業報告已令新興市場貨幣大跌，因為該報告削弱了聯儲局減息的理由。6月的FOMC會議進一步加劇了這種壓力。安本投資（Aberdeen Investments）2026年5月的新興市場債務回顧亦曾指出，「持續的美國政策不確定性——涵蓋外交政策、貿易和關稅決定，以及對聯儲局獨立性的質疑」，仍然是新興市場資產雙向風險的來源。

總結

雖然美伊框架協議的簽署曾為部分新興經濟體帶來短暫的樂觀情緒，但6月19日當天主導壓力的因素，是聯儲局的鷹派轉向以及隨之而來的美元飆升。取消和談所帶來的地緣政治逆轉，只為這股不確定性火上加油，確保一項正面的地緣政治發展被全球金融狀況的收緊完全掩蓋。