2026年戰亂推高通脹，三大央行應對策略：歐洲加息、瑞士按兵不動、台灣維持利率

到2026年中，伊朗戰爭令能源價格急升，將歐元區通脹推至3.2%，迫使各國央行面對一個艱難抉擇：應該加息壓抑通脹，抑或靜觀其變當作短暫衝擊？歐洲央行（ECB）決定採取行動，成為首間主要央行因戰爭而加息。但瑞士央行（SNB）和台灣央行（CBC）雙雙按兵不動，認為經濟影響未明朗，唔值得冒險加息。

歐洲央行：一致通過，果斷轉向緊縮

歐洲央行管理委員會在連續七次會議維持利率不變後，於2026年6月11日一致通過加息25點子，將三項主要利率同步上調。存款便利利率升至2.25%，主要再融資利率升至2.40%，邊際貸款利率升至2.65%。今次決定明確與戰爭掛鉤。歐洲央行表示：「中東戰爭正在產生通脹壓力，而加息決策在各種情景下都顯示穩健。」 今次加息結束了長達三年的利率凍結期，亦標誌著2024至2025年間八次減息後，貨幣政策正式轉向收緊。歐元區通脹在2026年5月已升至3.2%，完全由能源價格推動，歐洲央行的基線預測顯示全年平均通脹率為3.0%。市場隨即預期2027年初之前會再有1至2次加息。

瑞士央行：利率維持零水平，用匯率作盾牌

瑞士央行選擇截然不同的路徑。在2026年3月和6月的會議上，均維持政策利率於0%不變，延續自2025年中以來的第四次連續凍結。瑞士央行承認霍爾木茲海峽受干擾導致能源價格上升，推高了短期通脹——6月份的預測將2026年通脹率由0.5%上調至0.6%。但瑞士央行認為，中長期通脹壓力「實際上無變過」。其應對地緣政治衝擊的主要工具並非加息，而是匯率干預。瑞士央行表示：「鑑於中東衝突，央行干預外匯市場的意願經已增加。」 此舉旨在防止瑞士法郎急速且過度升值，以免損害以出口為主的經濟。自戰爭爆發以來，避險資金流入已推高了瑞士法郎，某程度上抵消了油價上升對瑞士通脹的影響。

台灣央行：緊縮傾向，但未行動

台灣央行在2026年3月和6月的季度會議上，均維持基準貼現率於2%不變，延續自2024年3月以來的凍結期，至今已連續九季。決策一致通過，亦符合彭博和LSEG所有受訪經濟學家的預測。與瑞士央行相似，台灣央行上調了通脹預測——將2026年CPI預測由1.63%上調至1.80%，估計戰爭帶動的油價上升將推高通脹0.52個百分點。台灣央行明確警告戰爭是環球及本土經濟的主要下行風險，並發出「緊縮傾向」訊號。然而，央行選擇等待，希望在作出利率變動前，先評估全面的經濟影響。支持央行按兵不動的另一個因素，是台灣蓬勃的科技出口——央行大幅上調2026年GDP增長預測至7.28%，使其有更大空間維持利率不變。

重點總結

• 只有歐洲央行真正加息，於2026年6月11日一致通過加息25點子，直接與中東戰爭掛鉤。
• 瑞士央行和台灣央行均維持利率不變，分別保持於0%和2%，儘管承認能源價格短期內推高通脹。
• 瑞士央行傾向匯率干預多於利率調整作為主要政策回應，反映瑞士對避險資金流入的獨特風險。
• 台灣央行上調通脹預測並發出緊縮傾向，但選擇保留政策空間，受惠於科技製造業出口的強勁增長。
• 政策回應的分歧顯示不同經濟結構——從避險貨幣動態到科技出口實力——如何影響各國央行對「是否值得用更高利率來應對戰爭推動的通脹」的判斷。

截至2026年中，這三大央行展示了各種可能回應：一個加息，兩個按兵不動，而它們的決策全都注視著一場無人能準確預測持續時間的衝突。