霍爾木茲海峽危機暴露致命弱點 沙特阿美宣布全球「搶建」大型儲油設施

• 日本（沖繩）： 阿美喺沖繩儲存多達820萬桶原油，協議最近一次喺2022年12月續約。根據協議，日本喺緊急情況下擁有優先提取權 。2022年，阿美亦同ENEOS簽約，使用九州Kiire碼頭——日本最大嘅原油儲存設施，總容量超過4600萬桶 。
• 南韓（蔚山）： 2023年，阿美同韓國國家石油公司（KNOC）簽訂聯合庫存管理協議，喺蔚山基地儲存530萬桶沙特原油 。
• 中國（舟山）： 作為同浙江石油化工（ZPC）嘅煉油及石化合作一部分，阿美喺舟山維持約1100萬桶嘅最低目標庫存 。
• 更廣泛網絡： 有分析師估計，阿美喺沙特地境外嘅總儲存容量大約係3000至3500萬桶，分佈喺日本、荷蘭、南韓、中國同埃及 。

危機暴露嘅致命弱點：單一航道風險

霍爾木茲海峽承載全球約20%石油供應，但從2026年2月底起實際上被封鎖，即時引發供應鏈危機 。沙特國內儲油設施迅速爆滿：地理空間分析公司Kayrros報告指出，截至3月1日，沙特東海岸嘅Ju'aymah碼頭「好快就冇晒備用容量」。Ras Tanura煉油廠六個油罐中有四個已滿，該煉油廠因伊朗襲擊而停產 。Yanbu（紅海港口）嘅航運成本飆升至每艘油輪2800萬美元，因為阿美要趕緊將石油從霍爾木茲改道 。

緊急應變：東-西管道開到盡

阿美立即嘅營運對策係將東-西管道——一條連接東部油田到紅海、長約750英里嘅系統——大幅提升至極限產能，喺2026年第一季達到每日700萬桶 。相比危機前每日約280萬桶嘅流量，呢個係驚人嘅增幅 。根據阿美2026年3月嘅評估，呢條管道令沙特可以將大約70%嘅正常原油產量改經紅海出口 。

不過，呢條替代路線都有極限。牛津分析指出，「現有嘅替代容量覆蓋唔到正常霍爾木茲吞吐量嘅三分之一」。教訓好清楚：一條管道係有價值，但遠遠唔係完整解決方案。

市場展望：CEO嘅嚴峻警告

2026年5月11日，喺阿美嘅第一季度業績電話會議上，CEO Amin Nasser發出咗公司歷史上最嚴厲嘅警告之一。佢話，就算霍爾木茲海峽即刻重開，「油市都需要幾個月先可以重新平衡」——而如果中斷持續到6月中之後，「正常化將會延續到2027年」。Nasser形容呢場危機係「全球前所未見最大嘅能源供應衝擊」。全球市場喺危機頭幾個月已經損失咗大約10億桶供應 。

財務實力：第一季利潤升26%

儘管供應中斷——或者話正因為油價飆升——阿美公布咗強勁嘅2026年第一季業績。調整後純利按年升26%，達到336億美元，比分析師預期高24億美元 。公司嘅第一季報告強調，東-西管道產能提升，加上國內同國際儲存容量，喺呢段期間提供咗「額外選項」，並將「戰略性投資於關鍵基礎設施同穩健嘅應急規劃」列為未來優先事項 。

戰略邏輯：從應急方案到核心策略

阿美從危機中學到嘅核心教訓係：國內庫存加一條備用管道，係唔足以應付主要航道可以封鎖幾個月嘅世界。公司嘅新策略係增加更大嘅國際儲存容量，並強化關鍵基礎設施，等佢哋即使喺主要航道受干擾嘅情況下，仍然可以繼續向客戶輸送原油 。透過將儲油設施設置得更接近亞洲等主要需求中心，阿美可以減少對霍爾木茲海峽嘅依賴，並喺遠離衝突地區嘅地方預先儲存原油。

呢個戰略轉向亦同業界更廣泛嘅思考一致。牛津分析認為，擴大沙特嘅東-西管道同阿聯酋嘅Fujairah走廊，「喺現階段，同其話係基建投資，不如話係安全投資」。阿美嘅儲存擴建計劃正正反映同一盤數：喺地緣政治風險加劇嘅世界，有韌性嘅基礎設施先至係最穩陣嘅對沖。

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