瑞士央行6月議息：利率維持0厘不變，準備干預匯市，同歐英美央行大對比

瑞士國家銀行（SNB）喺6月18日公布最新貨幣政策評估，一如市場預期維持政策利率喺0厘不變，呢個利率水平自2025年6月以來一直維持到而家。瑞士央行同時重申，佢哋已經提高咗干預外匯市場嘅準備程度，特別係要應對因為伊朗局勢緊張而引發嘅瑞士法郎避險需求。

雖然瑞士嘅通脹率仍然遠低於其他主要經濟體，但歐洲央行卻喺同一星期宣佈加息，令兩間央行嘅貨幣政策分歧更加明顯。以下係今次議息嘅詳細重點。

瑞士央行按兵不動：政策利率維持0厘

瑞士央行今次決定維持政策利率喺0厘不變，同市場預期一致。央行表示，現行嘅貨幣政策立場有助維持物價穩定同經濟增長，雖然近期能源價格上升推高咗通脹，但中期通脹壓力其實冇乜大變化。

瑞士央行發表咗最新嘅通脹預測，因為能源價格上升，2026年嘅通脹預測輕微上調，但仍然維持喺央行0至2%嘅目標範圍之內。央行預測2026年全年平均通脹率為0.6%，2027年同2028年分別係0.6%同0.7%。

瑞士通脹同核心通脹數據

截至2026年初，瑞士嘅整體通脹率（CPI）約為0.1%，比起2025年11月嘅0.0%略有回升，主要係受商品價格上升帶動。核心通脹（剔除能源同食品等波動較大項目）最新報0.42%，但分析師預期6月嘅核心通脹可能會進一步放緩至約0.1%。呢種持續嘅低通脹壓力，正正就係瑞士央行可以維持超寬鬆貨幣政策嘅主因。

外匯干擾警告：準備好沽出法郎

由行長Martin Schlegel帶領嘅瑞士央行管理委員會特別提到，中東局勢持續緊張，可能會再度引發市場對瑞士法郎呢種避險貨幣嘅需求，推高法郎匯價。央行表明已經準備好，喺有需要嗰陣沽出法郎以壓抑匯價，而且干預嘅意願係「提高咗」（increased）。

至於會唔會好似其他央行咁，用負利率嚟壓抑匯價，央行就話門檻仍然好高，分析員一致認為重返負利率嘅機會唔大。瑞銀（UBS）就指出，瑞士央行可能會進行零星嘅外匯干預，但由於通縮風險有限，暫時唔需要用到大規模嘅廣泛干預。

同其他主要央行嘅政策對比

2026年6月呢個「超級議息周」，全球主要央行嘅貨幣政策出現明顯分歧。以下係各央行嘅最新決定一覽：

央行	2026年6月決定	關鍵利率
瑞士央行（SNB）	維持不變	0.00%
歐洲央行（ECB）	加息0.25厘	2.25%（存款便利利率）
聯儲局（Fed）	維持不變	3.50%–3.75%
英倫銀行（BoE）	維持不變	3.75%
日本央行（BoJ）	6月16日議息	未公布
加拿大央行（BoC）	6月10日議息	未公布

歐洲央行係最大嘅異類。 歐洲央行6月宣佈加息0.25厘，將存款便利利率上調至2.25%，係自2023年9月以嚟第一次加息。決策係一致通過，主要係回應伊朗局勢引發嘅能源價格急升，令歐元區通脹重現壓力，預計2026年歐元區整體通脹率平均為3.0%。

聯儲局嘅鷹派按兵不動。 聯儲局維持利率喺3.50至3.75厘不變，呢次係新任主席Kevin Warsh上任後第一次主持議息會議。不過，聯儲局公布嘅點陣圖（dot plot）顯示鷹派取態明顯轉強，大多數官員預期2026年年底前需要加息一次，同今年年初市場普遍預期會減息嘅情況完全相反。

英倫銀行維持不變。 英倫銀行一如預期維持利率喺3.75厘，不過貨幣政策委員會中有委員投票贊成加息，出現分歧。英國目前通脹率為2.8%，仍然高過英倫銀行嘅2%目標。

關鍵分歧所在。 喺全球主要央行之中，瑞士央行係最鴿派嘅一間——唯一維持零利率——反映咗瑞士通脹持續低迷，同埋瑞士法郎強勢所帶嚟嘅通縮效應。瑞士央行嘅政策工具亦同其他央行好唔同：佢哋傾向用外匯干預而唔係調整利率嚟管理匯率壓力，呢個做法其他主要央行都唔會積極採用。