背後嘅主因係一場全球資金大挪移：投資者爭相追捧台灣、韓國同美國嘅AI硬件供應鏈股，同時沽出MSCI中國指數中佔比最重嘅中港互聯網同消費股。

科創50逆市爆升4.69%，成為亮眼奇兵

同一時間，內地嘅上證科創50指數（STAR 50）卻強勢爆升。6月17日，科創50指數收報1,840.82點，單日急升4.69%。更誇張嘅係，追蹤呢個指數嘅博時科創50 ETF一年回報高達+89.79%，半年回報+22.99%，三個月回報亦有+36.55%。

點解會咁大反差？關鍵在於科創50嘅成分股以國產AI硬件、半導體同晶片設計公司為主——呢啲正正係全球資金爭住追嘅板塊。摩根大通指出，內地指數受惠於產業升級同硬件科技主題，而MSCI中國指數卻集中喺互聯網同消費股，完全冇AI硬件嘅直接收入來源。

全球AI投資大潮：硬件股跑贏互聯網股，消費市道疲弱加劇分化

呢次中外股市嘅極端分化，反映AI投資週期嘅根本性轉變：

• 資金湧向硬件瓶頸：高盛估計，美國大型雲端服務商嘅數據中心資本開支（capex）到2026年可能達到7,500億美元，當中有六至七成用於AI硬件，而呢啲硬件大部分喺亞洲生產。台灣嘅台積電（晶圓代工）同韓國嘅三星、SK海力士（記憶體/HBM）就係最大贏家。

• 台灣韓國股市大爆發：匯豐數據顯示，台灣股市已超越加拿大，成為全球第六大股票市場；韓國則超越英國，升至第八位。韓國Kospi指數年內飆升超過80%，台灣加權指數屢創歷史新高，由台積電、三星同SK海力士帶動。

• 中港互聯網巨頭「企錯邊」：阿里巴巴、騰訊、美團同京東等公司嘅收入主要靠廣告、電商同雲端服務，同內地消費者嘅消費意願息息相關。由於內地消費信心疲弱，呢啲公司直接錯過咗呢輪AI硬件嘅爆發。

• 消費市道疲弱雪上加霜：MSCI中國指數唔單止受AI資金輪換影響，仲要面對經濟增長放緩同消費需求低迷嘅憂慮。相反，內地嘅滬深300指數年內仍錄得約2%升幅，因為佢包含較多工業同硬件科技股，但MSCI中國指數就因為過度集中消費類互聯網股而跑輸。

• 亞洲AI領導權兩極分化：富蘭克林鄧普頓同大華資產管理指出，AI價值鏈正由美國嘅模型開發者，轉向亞洲嘅硬件製造商。台灣同韓國處於半導體同記憶體嘅關鍵瓶頸位置。中國正努力建立自給自足嘅AI基礎設施（利好科創50），但喺海外上市嘅科網巨頭就結構性咁同呢個本土建設脫節。

市場兩極分化一覽

總結

MSCI中國指數逼近熊市，同科創50指數嘅強勢形成強烈對比。呢個現象唔係單一事件，而係全球AI投資由「軟件故事」轉向「硬件故事」嘅結構性結果。台灣同韓國憑住半導體同記憶體嘅核心優勢，成為最大贏家；而中國嘅離岸互聯網股就因為同硬件供應鏈脫節，加上內需疲弱，成為呢輪資金輪換嘅犧牲品。

背後嘅主因係一場全球資金大挪移：投資者爭相追捧台灣、韓國同美國嘅AI硬件供應鏈股，同時沽出MSCI中國指數中佔比最重嘅中港互聯網同消費股。

科創50逆市爆升4.69%，成為亮眼奇兵

同一時間，內地嘅上證科創50指數（STAR 50）卻強勢爆升。6月17日，科創50指數收報1,840.82點，單日急升4.69%。更誇張嘅係，追蹤呢個指數嘅博時科創50 ETF一年回報高達+89.79%，半年回報+22.99%，三個月回報亦有+36.55%。

點解會咁大反差？關鍵在於科創50嘅成分股以國產AI硬件、半導體同晶片設計公司為主——呢啲正正係全球資金爭住追嘅板塊。摩根大通指出，內地指數受惠於產業升級同硬件科技主題，而MSCI中國指數卻集中喺互聯網同消費股，完全冇AI硬件嘅直接收入來源。

全球AI投資大潮：硬件股跑贏互聯網股，消費市道疲弱加劇分化

呢次中外股市嘅極端分化，反映AI投資週期嘅根本性轉變：

• 資金湧向硬件瓶頸：高盛估計，美國大型雲端服務商嘅數據中心資本開支（capex）到2026年可能達到7,500億美元，當中有六至七成用於AI硬件，而呢啲硬件大部分喺亞洲生產。台灣嘅台積電（晶圓代工）同韓國嘅三星、SK海力士（記憶體/HBM）就係最大贏家。

• 台灣韓國股市大爆發：匯豐數據顯示，台灣股市已超越加拿大，成為全球第六大股票市場；韓國則超越英國，升至第八位。韓國Kospi指數年內飆升超過80%，台灣加權指數屢創歷史新高，由台積電、三星同SK海力士帶動。

• 中港互聯網巨頭「企錯邊」：阿里巴巴、騰訊、美團同京東等公司嘅收入主要靠廣告、電商同雲端服務，同內地消費者嘅消費意願息息相關。由於內地消費信心疲弱，呢啲公司直接錯過咗呢輪AI硬件嘅爆發。

• 消費市道疲弱雪上加霜：MSCI中國指數唔單止受AI資金輪換影響，仲要面對經濟增長放緩同消費需求低迷嘅憂慮。相反，內地嘅滬深300指數年內仍錄得約2%升幅，因為佢包含較多工業同硬件科技股，但MSCI中國指數就因為過度集中消費類互聯網股而跑輸。

• 亞洲AI領導權兩極分化：富蘭克林鄧普頓同大華資產管理指出，AI價值鏈正由美國嘅模型開發者，轉向亞洲嘅硬件製造商。台灣同韓國處於半導體同記憶體嘅關鍵瓶頸位置。中國正努力建立自給自足嘅AI基礎設施（利好科創50），但喺海外上市嘅科網巨頭就結構性咁同呢個本土建設脫節。

市場兩極分化一覽

總結

MSCI中國指數逼近熊市，同科創50指數嘅強勢形成強烈對比。呢個現象唔係單一事件，而係全球AI投資由「軟件故事」轉向「硬件故事」嘅結構性結果。台灣同韓國憑住半導體同記憶體嘅核心優勢，成為最大贏家；而中國嘅離岸互聯網股就因為同硬件供應鏈脫節，加上內需疲弱，成為呢輪資金輪換嘅犧牲品。