比特幣反彈乏力：美伊和平協議點解救唔起個市？

當全球風險資產因美伊達成和平協議而狂歡之時，比特幣嘅表現卻顯得有啲「斯文」。價格係升返上65,000美元，但約3%嘅升幅，同黃金超過3.3%嘅升勢、各地股市嘅急漲比起上嚟，明顯遜色唔少 。點解一個咁大嘅地緣政治利好，都冇辦法引爆比特幣嘅凌厲升勢？答案在於三股嚟自市場結構同宏觀層面嘅「冷水」，正兜頭淋落嚟。

點解比特幣升勢會跑輸股市同黃金？

• 破紀錄嘅ETF走資潮形成巨大沽壓。 喺和平協議公布前，美國比特幣現貨ETF市場正經歷一場「大逃殺」。6月初嘅一個星期內，呢批ETF創紀錄地錄得34億美元淨流出，係自產品推出以嚟最大嘅單週走資額。呢個走資潮足足維持咗13個交易日，總共抽走咗44億美元 。即使喺協議公布之後，資金流出嘅情況都冇即刻扭轉（截至6月12日嗰星期再走資17.2億美元，而6月8至12日嗰星期都有3.16億美元流出），顯示機構投資者嘅減持壓力依然沉重 。呢股源源不絕嘅供應壓力，直接抵銷咗和平協議所帶來嘅樂觀情緒。

• 份協議嘅持久性充滿問號。 今次嘅美伊協議嚴格嚟講只係一個初步框架，距離真正嘅和平仲有好遠路。伊朗革命衛隊（IRGC）就曾經否認協議已達成最終版本 ，而英國《衛報》更加將呢份協議形容為「一份模糊嘅新美伊協議」，並指出「冇嘢係保證嘅」。預計6月19日喺瑞士布爾根施托克度假村舉行嘅簽署儀式，只係為期兩個月最終協議談判嘅開始 。市場正為協議可能傾唔埋欄嘅風險計價——其實喺6月1日，伊朗先至暫停過和談，當時比特幣即刻跌穿70,000美元 。