Bitwise狂掃HYPE 背後有高盛暗渡陳倉？解密去中心化衍生品王者 Hyperliquid 嘅崛起之路

華爾街對加密貨幣嘅口味變咗。近排最吸睛嘅，唔係比特幣或以太坊，而係去中心化衍生品平台 Hyperliquid 嘅代幣 HYPE。由 Bitwise 嘅現貨 ETF 推出，到高盛（Goldman Sachs）嘅重大資金轉向，所有跡象都指向一個新嘅投資敘事。以下係整合咗四大關鍵範疇嘅全方位分析。

1. Bitwise嘅HYPE鏈上活動與增持策略

Bitwise唔係普通咁買，而係透過一個結構性機制進行持續、自動嘅增持，形成一個「自我強化」嘅買入循環：

• 10%費用撥備機制： Bitwise 承諾將旗下 BHYP ETF 嘅 10% 管理費用，直接用嚟買入現貨 HYPE 代幣並進行質押（Staking）。呢個設計創造咗一個唔會斷嘅需求來源 。
• 5月26日 – 1010萬美金掃貨： 鏈上數據顯示，Bitwise 喺兩個鐘頭之內，用大約 1011 萬美金掃咗 162,367 粒 HYPE 。
• 5月27日 – 1840萬美金大手入貨： 喺短短三個鐘嘅窗口期，Bitwise 再下一城，買入 301,863 粒 HYPE，價值大概 1840 萬美金 。
• 6月15日 – 透過 FalconX 買貨： 最新一筆公開嘅增持，係通過機構級交易平台 FalconX，用約 518 萬美金買入 77,097 粒 HYPE 。
• 累計持倉規模： 截至 5 月 21 號，Bitwise 已經持有 723,361 粒 HYPE（約 4000 萬美金）。到 6 月 1 號，據 Arkham Intelligence 數據，ETF 累計質押嘅 HYPE 總值已經飆到5500萬美金 。

呢個策略嘅精髓在於「費用回收」：只要資產管理規模（AUM）愈大，管理費收入就愈多，其中 10% 就會自動流入市場買 HYPE——一個典型嘅自我強化飛輪效應。

2. BHYP ETF 自紐交所上市後嘅表現

Bitwise 嘅 Hyperliquid ETF（代號 BHYP）喺 2026 年 5 月 15 號於紐約證券交易所（NYSE）掛牌，表現相當標青 。

指標	細節
代號 / 交易所	BHYP 於 NYSE 上市，上市日期為 2026年5月15日
上市首週資金流入	兩隻 HYPE 現貨 ETF（計埋 21Shares 隻 THYP）喺首 7 個交易日，合共錄得 5400萬美金 淨流入，期間無一日係流出 。
首48小時成績	單係 BHYP，頭兩日就吸咗 2550萬美金 淨流入（當中 880 萬美金來自 Bitwise 自己嘅基金）。
單日流入紀錄	5月27日錄得 1900萬美金 嘅單日流入，係上市以嚟最多 。
AUM里程碑	上市唔夠一個月，資產管理規模（AUM）突破 1億美金；去到 6 月中更達到 1.05億美金 。
股價表現	5月28日大概報 36.54 美金，到 5 月底已經升到約 40.63 美金，反映 HYPE 本身嘅升勢 。
費用比率	0.34%

BHYP 成為咗增長速度最快嘅 DeFi 原生代幣 ETF 之一 。

3. 推動HYPE升浪嘅機構動能

高盛 Q1 2026 13F 文件——一次標誌性嘅資金大遷徙：

• 高盛喺 2026 年 5 月 15 日向美國證監會（SEC）提交嘅 13F 持倉文件揭示，佢已經全數沽清咗 XRP 同 Solana ETF 嘅倉位（相關持倉喺 2025 年 Q4 時價值約 1.54 億美金）。
• 與此同時，高盛減持咗比特幣（Bitcoin）同以太坊（Ethereum）ETF，並且新開咗一個同 Hyperliquid 相關嘅倉位——Hyperliquid Strategies Inc. (PURR)，一間專注於 HYPE 嘅數碼資產庫公司 。
• 有分析員形容呢次調倉係「由傳統 Layer-1 公鏈，轉向去中心化永續合約基礎設施嘅最清晰信號之一」。

資金流向 HYPE 相關 ETF：

• 美國上市嘅 HYPE ETF（BHYP 加埋 21Shares 嘅 THYP），單係掛牌第一週就合共吸咗 5400 萬美金淨流入，冇試過單日資金流出 。
• BHYP 截至 6 月中，累計淨流入已達約 1.07億美金 。
• Bitwise 投資總監（CIO）即使喺 HYPE 一星期內爆升近五成、逼近歷史高位之際，依然話 HYPE 係「被錯誤定價（mispriced）」。

HYPE 嘅幣價由 2026 年 1 月嘅大約 20 美金，升到 5 月嘅歷史新高 62 美金樓上，再喺 6 月 15 號隨住 Bitwise 持續買入同 ETF 資金湧入，攀上 76.70 美金 。

4. 支撐投資理據嘅協議基本面

永續合約未平倉合約（OI）嘅市場佔有率：

• Hyperliquid 雄霸鏈上永續合約成交量嘅七到八成 。
• 佢掌握咗約 32% 嘅鏈上永續合約交易量，以及超過 6% 嘅全球永續合約市場（包括中心化交易所在內）。
• 到 2026 年 6 月，Hyperliquid 相對中心化交易所嘅總未平倉合約佔有率，創下 8.3% 嘅歷史新高 。
• 平台單係 2026 年 Q1 就處理咗 6330 億美金嘅交易量，未平倉合約約 89.7 億美金，月活躍交易者超過 27.4 萬人 。

代幣回購機制：

• Hyperliquid 協議將大部分交易費收入用嚟進行 HYPE 代幣回購 。
• 配合 Bitwise ETF 嗰 10% 費用回收機制，形成咗雙重買盤壓力：協議層面用利潤回購，再加埋 ETF 驅動嘅持續增持 。
• Bitwise CEO 指出，呢種回購模式正係機構投資者認為 HYPE 喺低位時「被錯誤定價」嘅核心原因 。

HIP-3 現實世界資產（RWA）框架：

• Hyperliquid 嘅 RWA 未平倉合約規模，據報創下咗 26 億美金 嘅紀錄 。
• 喺 Hyperliquid 上，未平倉合約頭 30 大市場入面，只有 7 個係加密貨幣相關，其餘全部都係傳統金融（TradFi）嘅永續合約市場，反映 HIP-3 正擴張到現實世界資產領域 。
• 呢個框架容許平台列出追蹤傳統金融工具（例如股票、大宗商品、利率）嘅永續合約，大幅擴張咗佢嘅潛在市場規模，唔再局限於加密貨幣衍生品。

盈利能力： Hyperliquid Strategies Inc. 公佈其 2026 年 Q1 淨利潤達到 1.525 億美金，展示咗強勁且持續增長嘅協議經濟效益 。

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關於 HIP-3 同回購細節嘅備註： 雖然證據強烈確認咗 RWA 擴張、回購模式同市場佔有率嘅主導地位，但現有搜尋結果並未包含 HIP-3 完整提案文本或精確嘅回購比例配置。呢啲具體細節喺方向上係成立嘅，只係未能直接從可用來源中引用到精準嘅文件同公式。