花旗睇好歐洲股市：AI戰場轉向實體世界 平價機遇浮現

花旗策略師依然睇好歐洲股市，認為市場正進入一個新階段：焦點由「起Data Center」轉向「點樣用AI」——當中更平價、主打應用嘅「實體AI」（Physical AI）股份，將會係下一個增長引擎。呢個睇法出爐之際，STOXX Europe 600指數正處於歷史高位，一方面受惠於美國同伊朗達成初步和平協議呢個重大地緣政治催化劑，另一方面年初至今嘅表現都相當強勁。

歐洲下一幕：實體世界嘅平價AI

全球AI嘅敍事方式正在轉變。花旗策略師 Elise Badoy 喺2026年6月中指出，市場焦點正由「建設AI基礎設施」轉向「喺現實世界應用AI」，而歐洲股市正好為呢個轉型提供咗一個更平嘅切入點 。呢個機遇在於「實體AI」，即係歐洲嘅工業同醫療科技公司，可以將人工智能嵌入實體流程同設備之中。

呢樣嘢唔單止關軟件事。講緊嘅係啲公司點樣用AI嚟改善生產線、自動化醫療診斷，同埋管理智能電網。花旗明確指出，「實體AI」係「歐洲工業界一個實在嘅主張」，可以幫手抵銷歐洲區內較高嘅成本 。成個邏輯係，雖然歐洲喺最初嘅AI基建競賽落後於美國，但去到「應用AI提升生產力」呢個階段，歐洲反而有機會獲益更多 。

花旗早喺2026年3月已經開始鋪墊呢個諗法。佢哋嘅策略師當時就話，市場近期嘅調整「可能為歐洲帶嚟新一輪『AI時刻』，因為焦點正轉向AI應用同埋實實在在嘅生產力提升」。呢個講法同市場數據不謀而合：2025年第一季，歐洲AI初創企業吸納咗區內全部風險投資嘅25%，其中健康科技領域以43億美元嘅融資額帶頭，按年大增65% 。

用真金白銀嘅目標同股票Pick撐場

花旗唔係得個講字。佢哋早喺2025年12月就將睇法量化，定出STOXX 600指數2026年底目標價640點，意味住由當時水平起計有大約10.5%嘅潛在升幅 。呢個目標嘅基礎係預期經濟周期回暖、財政支持加碼，同埋貨幣政策寬鬆嘅滯後效應逐步浮現。花旗策略師預計，喺經過一個受關稅同匯率拖累、盈利持平嘅2025年之後，每股盈利增長將會復甦 。

呢份信心亦都反映喺具體嘅股票推薦上。2026年5月1日，花旗分析員 Andrew Gardiner 將德國半導體設備製造商 Aixtron（愛思強）嘅目標價，由32歐元大幅上調至55歐元，加幅高達72%，同時維持「買入」評級 。呢次上調係因為市場對Aixtron嘅沉積設備需求激增——呢啲設備係生產AI、光電子同功率器件所需複合半導體嘅關鍵。到咗5月底，Aixtron股價喺2026年已經升咗超過兩倍，創下2001年1月以來嘅新高 。

地緣政治東風：和平協議引爆破紀錄升浪

STOXX 600指數喺2026年6月15日上衝到637.18點嘅歷史新高，唔單止係關盈利事。更重要嘅係，美國同伊朗達成初步和平協議，有望重開霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）、結束歷時三個月嘅中東戰爭，消息觸發咗一波強勁嘅「紓緩式反彈」（relief rally） 。呢份預計喺6月19日星期五簽署嘅協議，令布蘭特原油價格急跌，大大減低咗歐洲經濟體嘅關鍵成本壓力，幾乎所有板塊嘅風險胃納都即刻提升 。

呢一輪升浪，係幾個星期以嚟地緣政治重新定價嘅高潮。早喺4月，美國同伊朗達成兩星期停火協議，已經觸發STOXX 600指數錄得2022年3月以嚟最大單日升幅，旅遊、工業同銀行股帶頭領漲 。指數最終完全收復2月底戰爭爆發以嚟嘅所有失地，年初至今升幅去到大概7.6% 。

但升勢可能會放緩

雖然花旗嘅目標睇落好牛，但佢哋嘅訊息又唔係一面倒咁樂觀。策略師 Beata Manthey 喺2025年10月就潑過冷水，話升浪最勁嗰段可能已經過去，嚟自中國嘅波動同業績期好可能會限制短期上行空間。當時花旗570點嘅目標價，只係反映大概3%嘅溫和升幅 。

更大範圍嘅分析員共識亦都偏向保守。2025年5月，《彭博》訪問咗20位策略師，佢哋對STOXX 600指數年底目標嘅平均預測，只係去到554點 。

仲有就係地緣政治呢個最大嘅不確定因素。美伊和平協議目前只係初步框架，一日未簽字都仲有變數。多個消息來源都強調，呢個建議中嘅框架——雖然有望恢復能源運輸、停止多條戰線嘅衝突、重塑地區聯盟——但距離「實食冇黐牙」仲有好遠 。一旦談判破裂，好可能會令推動指數創新高嘅「地緣政治風險溢價」瞬間消失。押注升浪會持續嘅投資者，講到尾都係賭緊兩樣嘢：和平會維持，同埋歐洲嘅公司真係有能力將「實體AI」嘅潛力變做實實在在嘅利潤。