美伊停戰油價急瀉 沙特2030願景面臨財政大考

債務負擔加速攀升

• 截至2025年底，中央政府債務達到15,190億里亞爾，相等於本地生產總值33% 。
• 2026年借款計劃將融資需求定為約2170億里亞爾，即約580億美元 。
• 官方嘅2026年借款需求反映咗預計嘅1650億里亞爾預算赤字，以及年內到期嘅債務 。
• 安聯（Allianz）預測沙特公共債務將達到本地生產總值約35%，同時指出王國已增加借款，為同2030願景開支需求相關嘅預算缺口融資 。
• 石油收入減少之下，政府可能需要借多過計劃嘅數目，特別係假如開支冇削減嘅話。

Aramco 嘅股息覆蓋缺口

現有資料冇直接提及Aramco 2026年首季股息、自由現金流或現金結餘嘅更新數字。不過，財政機制依然重要：沙特阿拉伯極度依賴石油收入，而油價下跌早已被視為王國財政壓力嘅來源 。假如油價維持喺較低水平，嚟自石油行業嘅股息同稅收可能會受壓，令國家更難喺唔增加借貸或削減開支嘅情況下為預算融資。

PIF 現金儲備

現有資料亦冇直接提及截至2026年6月公共投資基金（PIF）現金儲備耗盡嘅數字。由可用證據可以推斷嘅係，2030願景嘅開支需求促使沙特更依賴借貸，並加劇咗財政壓力 。假如同石油相關嘅資金流入減弱，而大型項目開支仍然高企，PIF相關嘅融資壓力好可能會增加。

複合效應總結

和平框架抹走咗一部分本來支撐油價嘅戰爭風險溢價 。對沙特阿拉伯嚟講，意味住收入環境轉弱，而王國本身已經預期2026年會有巨額赤字、債務不斷上升，而且仍然要履行2030願景嘅開支承諾 。除非削減開支、非石油收入加快增長，或者增加借貸，否則油價持續下跌會將沙特推向更大嘅赤字同更快嘅債務累積。