押注AI硬件「黃金時代」 亞洲對沖基金五個月回報破100%

一場罕見嘅重注押同一齊爆發，締造咗對沖基金史上最輝煌嘅其中一頁。去到2026年5月底，一小撮駐亞洲嘅基金經理做到咗大多數基金一世都做唔到嘅成績：唔夠半年就斬獲三位數回報。佢哋嘅成功唔係嚟自大市普漲，而係極度集中咁押注喺嗰啲為人工智能革命起緊物理骨架嘅硬件公司身上。不過，佢哋嘅表現只不過係一場大型全球機構調倉嘅最極端反映，呢場調倉仲為成個選股行業帶嚟咗幾十年嚟最好嘅一個月。

回報破100%嘅基金

據熟悉表現嘅消息人士透露，有幾隻專注亞洲嘅對沖基金喺2026年1月到5月之間，回報超過咗100% 。當中最出名、亦係唯一公開身份嘅，就係香港嘅 WT Asset Management。佢哋旗下嘅長短倉中國焦點基金，喺截至5月底嘅一年內錄得103%嘅淨回報，單係5月一個月就升咗超過20%。而公司嘅長倉基金，同期亦都升咗67.5% 。

雖然WT Asset Management係最詳盡嘅例子，但報導指出仲有其他冇開名嘅亞洲基金，同樣突破咗100%嘅門檻 。佢哋嘅共通點，就係願意喺AI生態系統入面，採取極度進取、集中嘅長倉部署。

驅動驚人回報嘅交易

貫穿呢班頂尖贏家嘅共通點，並唔係某一隻股票，而係對AI實體層面嘅一種主題性信念。佢哋嘅致勝押注主要落喺三大類別：

• AI硬件同半導體：基金大舉湧入芯片製造商、製造設備供應商，以及數據中心基礎設施公司——呢啲全部都係AI建設嘅核心。當中包括咗Lam Research、Applied Materials同ASML呢類資本設備股 。
• 大型語言模型（LLM）領導者：直接押注嗰啲開發緊或者支援緊前沿AI模型嘅公司，同樣斬獲甚豐 。
• 中國AI供應鏈：地區基金有個獨特優勢。市場觀察者指出，亞洲幾乎包攬咗成條半導體供應鏈，令本地基金經理對供應端嘅限制有更敏銳嘅觸覺，可以早著先機，喺產業鏈唔同環節提早部署 。

大局觀：一場歷史性嘅行業調倉

三位數回報固然驚人，但呢批基金只係行緊一班更大規模、破紀錄嘅機構投資者調倉浪潮嘅最前端。

喺2026年4月，選股型對沖基金成個月升咗大約6.5%，係自1999年以嚟最強嘅單月表現，而科技主題對沖基金更加升咗10.3% 。今次表現唔止局限喺一個地區。好似Steve Cohen旗下嘅Point72、Whale Rock Capital Management同Seligman Investments呢啲美國大型多元策略基金，都係靠同樣嘅半導體同AI基建設施押注，錄得佢哋史上最好嘅部分月度回報 。

呢啲升浪嘅基礎，係一次激進嘅投資組合重組。高盛嘅《2026年第二季對沖基金趨勢報告》分析咗1,059隻基金，管理緊合共4.6萬億美元嘅總股票倉位，揭示咗一個前所未有嘅集中度 ：

• 對沖基金將長倉組合入面嘅半導體比重，推到咗創紀錄嘅10%，係高盛有史以嚟錄到嘅最高水平 。
• 喺短短一季之內，基金將投放喺資訊科技板塊嘅淨傾斜度，大幅提高咗853個點子，創咗紀錄 。
• 呢次調倉嘅資金，主要嚟自對軟件股嘅大逃亡，軟件股嘅比重被削減到自2019年以嚟嘅最低水平 。

美銀5月份嘅全球基金經理調查，進一步確認咗呢個單邊押注嘅性質。調查顯示，「好倉全球半導體」被73%嘅受訪者評為頭號最擁擠交易，一個月之內急升咗49個百分點，幅度之大令人側目 。

狂熱共識下嘅裂痕？

喺一片亢奮之中，一啲滯後周期嘅訊號都開始浮現。去到2026年5月下旬，高盛嘅機構經紀服務部門指出，雖然科技股升到歷史高位，但部分對沖基金客戶已開始對半導體同設備製造商股獲利離場。高盛將呢個舉動定性為「食糊」，而唔係對AI主題嘅基本立場轉變，但始終係發生喺股價破頂同通脹數據高企嘅背景之下 。呢種存在於歷史性倉位部署同初期減持風險之間嘅拉鋸，好可能會主宰下半年呢個交易主題嘅走向。