押注AI硬件「黃金時代」 亞洲對沖基金五個月回報破100%

大局觀：一場歷史性嘅行業調倉

三位數回報固然驚人，但呢批基金只係行緊一班更大規模、破紀錄嘅機構投資者調倉浪潮嘅最前端。

喺2026年4月，選股型對沖基金成個月升咗大約6.5%，係自1999年以嚟最強嘅單月表現，而科技主題對沖基金更加升咗10.3% 。今次表現唔止局限喺一個地區。好似Steve Cohen旗下嘅Point72、Whale Rock Capital Management同Seligman Investments呢啲美國大型多元策略基金，都係靠同樣嘅半導體同AI基建設施押注，錄得佢哋史上最好嘅部分月度回報 。

呢啲升浪嘅基礎，係一次激進嘅投資組合重組。高盛嘅《2026年第二季對沖基金趨勢報告》分析咗1,059隻基金，管理緊合共4.6萬億美元嘅總股票倉位，揭示咗一個前所未有嘅集中度 ：

• 對沖基金將長倉組合入面嘅半導體比重，推到咗創紀錄嘅10%，係高盛有史以嚟錄到嘅最高水平 。
• 喺短短一季之內，基金將投放喺資訊科技板塊嘅淨傾斜度，大幅提高咗853個點子，創咗紀錄 。
• 呢次調倉嘅資金，主要嚟自對軟件股嘅大逃亡，軟件股嘅比重被削減到自2019年以嚟嘅最低水平 。

美銀5月份嘅全球基金經理調查，進一步確認咗呢個單邊押注嘅性質。調查顯示，「好倉全球半導體」被73%嘅受訪者評為頭號最擁擠交易，一個月之內急升咗49個百分點，幅度之大令人側目 。

狂熱共識下嘅裂痕？

喺一片亢奮之中，一啲滯後周期嘅訊號都開始浮現。去到2026年5月下旬，高盛嘅機構經紀服務部門指出，雖然科技股升到歷史高位，但部分對沖基金客戶已開始對半導體同設備製造商股獲利離場。高盛將呢個舉動定性為「食糊」，而唔係對AI主題嘅基本立場轉變，但始終係發生喺股價破頂同通脹數據高企嘅背景之下 。呢種存在於歷史性倉位部署同初期減持風險之間嘅拉鋸，好可能會主宰下半年呢個交易主題嘅走向。