美伊停戰點解會令股市狂飆、油價急瀉？一文睇清《伊斯蘭堡備忘錄》細節同背後風險

全球市場喺2026年6月15日（星期一）上演咗一場「大奇蹟日」，幾個鐘頭之內就抹走咗幾個禮拜以嚟嘅地緣政治風險溢價。原因無他：美國同伊朗宣布達成一份臨時和平協議，承諾重開霍爾木茲海峽，結束佢哋之間持續咗幾個月嘅戰爭 。

亞洲股市帶頭衝上歷史高位，油價錄得幾個月嚟最大單日跌幅，連帶債券、黃金同匯市都好似甩咗個大包袱咁，全面反映投資者預期能源供應好快會回復正常 。

市場咁樂觀，係因為見到實實在在嘅外交突破；但呢份樂觀同時都好脆弱。呢個框架叫《伊斯蘭堡備忘錄》（Islamabad Memorandum），佢將最棘手嘅問題全數押後到之後再傾，而且一出台就即刻受到以色列空襲貝魯特嘅挑戰，白宮亦都公開譴責 。市場目前係押注緊最好嘅情況會出現，以下就係成個故仔嘅來龍去脈，同埋背後嘅風險。

市場即刻反應有幾癲？

星期一嘅升浪規模，正好反映之前場戰爭扭曲咗幾多資產價格。霍爾木茲海峽係全球大約五分一石油消耗嘅必經之路，自2026年2月起就因為美國海軍封鎖同更廣泛嘅衝突而遭到堵塞 。而家有望喺幾日內重開，成個市場嘅假設即刻唔同晒。

• 亞洲股市領升。 日本嘅日經225指數（Nikkei 225）急升近5%，衝破69,000點，創下歷史新高 。南韓Kospi指數大約升咗5.2%，印度GIFT Nifty期貨亦都預示Nifty50指數會大幅高開 。澳洲ASX 200指數同其他地區基準指數全線急升 。
• 美股期貨跟住上。 標普500指數（S&P 500）期貨喺盤後交易時段升約0.8%，突破7,480點水平；納斯達克100指數（Nasdaq 100）期貨就升大約1.2% 。
• 油價暴跌至三個月低位。 國際基準布蘭特原油（Brent crude）跌咗約4%，落到每桶84美元樓下，係自3月10日以嚟最低。美國西德州中質原油（WTI）跌超過4%，逼近每桶80美元 。市場預期霍爾木茲海峽幾日內重開，令到最大嘅供應中斷溢價一掃而空。

《伊斯蘭堡備忘錄》：份協議究竟傾咗啲乜？

呢個框架正式名稱為**《伊斯蘭堡備忘錄》**（或稱《伊斯蘭堡宣言》），突顯咗巴基斯坦作為主要斡旋方嘅核心角色。卡塔爾、埃及同土耳其都有份參與談判 。要留意，呢份唔係最終嘅和平條約，而係一份過渡性嘅諒解備忘錄（MoU），用嚟換取時間進行更廣泛嘅會談。

根據巴基斯坦總理夏巴茲·謝里夫（Shehbaz Sharif）公開描述，並經美國同伊朗官員確認，協議主要條款包括：

• 即時同永久性嘅全面停火。 明確涵蓋喺黎巴嫩嘅軍事行動 。
• 霍爾木茲海峽重開。 喺正式簽署儀式後即刻實施，免收通行費，航運量預計會恢復到戰前水平 。
• 撤銷美國海軍封鎖。 解除對伊朗港口嘅封鎖，同時鋪路放寬美國嘅石油制裁 。特朗普總統喺社交媒體上嘅公開聲明，一句講晒：「Let the oil flow.」（畀啲油流動啦。）
• 核談判押後。 協議將伊朗核計劃嘅命運交畀60日後嘅後續談判。作為過渡安排，喺呢個談判窗口期內，伊朗可以保留大約440公斤現有濃縮鈾庫存 。

據報文件係一個14點框架。佢嘅結構係一份初步嘅諒解備忘錄，而唔係經審批嘅條約，意味住最關鍵嘅問題——鈾濃縮水平、制裁解除嘅具體操作，同埋濃縮物料最終點處置——全部未解決 。

隨時令協議「炒車」嘅風險

星期一嘅升市，係將「和平之路暢通無阻」呢個劇本完全計咗入價。但係，外交局勢仍然危機四伏，有幾個即時威脅籠罩住呢份協議。

• 以色列空襲貝魯特（6月14日）。 喺協議敲定前幾個鐘，以色列轟炸咗貝魯特南郊嘅達希耶（Dahiyeh）地區，目標係佢哋口中嘅真主黨指揮中心。事件造成至少一人死亡，多人受傷 。真主黨背後有伊朗支持，而停火條款理應涵蓋黎巴嫩。
• 以色列拒絕接受協議。 以色列極右翼國家安全部長伊塔馬爾·班-格維爾（Itamar Ben Gvir）講到明：「特朗普嘅協議約束唔到我哋……我哋唔係呢份協議嘅締約方。」而以色列國防部長都話，國家唔會從黎巴嫩、敘利亞同加沙佔領嘅領土撤軍 。因為以色列唔係簽署方，黎巴嫩嗰邊嘅停火能否維持，完全取決於真主黨同以色列軍隊會唔會尊重一份佢哋冇簽過嘅協議。
• 特朗普譴責空襲。 美國總統公開批評以色列嘅攻擊係「唔應該發生嘅事，特別係喺一個我哋咁接近（達成協議）嘅特殊日子」，不過佢仍然堅稱同伊朗嘅協議進度良好 。
• 核問題被「拖字闕」。 60日嘅談判窗口，用嚟解決美伊關係中最具爭議嘅問題，根基非常脆弱。如果後續談判破裂，成個框架隨時散晒，而家喺油市同股市蒸發咗嘅地緣政治風險溢價，可能會突然間返晒嚟 。

一句講晒

市場正在慶祝自開戰以嚟，全球能源供應最大單一障礙被移除。如果霍爾木茲海峽真係按承諾重開，油價可能會進一步下跌，通脹壓力將會舒緩，央行亦會有更大嘅政策空間。不過，要記住，個地基只係一份臨時備忘錄——而唔係全面嘅條約——而且兩個最關鍵嘅問題，即係伊朗核計劃同非簽署國以色列嘅角色，仲未解決。升市係真嘅，但底下嘅脆弱性同樣係千真萬確。