SpaceX歷史性掛牌：拆解SPCX首日飆升、萬億估值與散戶革命

首日股價過山車

• 開市價： 每股150.00美元，較135美元IPO價溢價11.1%，一開波已經搶鏡
• 盤中高位： 176.52美元，一度較招股價飆升超過30%
• 盤中低位： 149.34美元，幾乎抹平所有溢價
• 收市價： 160.95美元，較IPO價升19.2%，首日表現穩固
• 收市市值： 約2.1萬億美元，令SpaceX一上市就躋身全球最具價值公司之列

股價喺掛牌後極速爆上超過30%，之後先稍為回順，全日大部分時間市值都企喺2萬億美元之上 。

盤後交易再下一城

收市鐘聲響起之後，SPCX嘅升勢未完。盤後交易時段股價再升約 3.5%，高見166.76美元，進一步推高公司估值 。

牽頭承銷商同「綠鞋」機制

今次IPO由 21間銀行 聯手護航，高盛 同 摩根士丹利 擔任牽頭承銷商 。承銷商同時持有 「綠鞋」（超額配股權）選項，可以按135美元IPO價額外發售最多 83,333,333股，若果全數行使，會額外集資約112.5億美元 。

投資者需求有幾癲？

據報，呢單Deal嘅認購訂單總額超過 2,500億美元，大約係750億美元集資額嘅3.5至4倍，成為史上最超額認購嘅IPO之一 。

散戶革命：30%分配目標嘅衝擊

今次IPO最大嘅顛覆，莫過於Elon Musk對散戶（個人投資者）嘅「重口味」分配。最初，Musk目標將 高達30% 嘅SpaceX股份分配畀散戶——呢個比例係傳統IPO嘅至少三倍 。外界形容佢係「改寫IPO劇本」，想借住強大嘅散戶粉絲基礎去穩定上市後股價 。

不過，喺IPO前夕，SpaceX 縮減 咗散戶分配比例，回落到 約低20%範圍，但仍然遠遠高過大型IPO一般嘅5至10%水平 。據報，單係散戶喺上市前提交嘅認購訂單已經超過 700億美元，差唔多可以自己一個人食晒成個IPO 。

首位萬億富翁誕生

隨住SPCX股價爆上，Elon Musk嘅身家——計埋佢喺Tesla、xAI等嘅持股——喺掛牌首日突破 1萬億美元 大關。全球媒體廣泛報道，佢正式成為 世界首位「萬億富翁」 。關鍵觸發點係SpaceX上市後市值衝破2萬億美元，令Musk喺公司嘅持股價值幾何級跳升。

指數納入引爆被動買盤預期

SpaceX嘅巨無霸體積，即時觸發咗 「強制指數買盤」 嘅市場預期：

• MSCI 同 FTSE Russell 指數預計會喺下一次季度調整時納入SPCX，因為佢嘅市值已經位列美國頂尖公司 。
• 標普道瓊斯指數 就面對特別考量：雖然SpaceX市值夠晒資格入標普500指數，但公司採用雙重股權結構（公開發售嘅A類股同Musk保留超級投票權嘅B類股），可能影響標普「一股一票」政策下嘅資格。指數供應商截至掛牌日仍未作最終裁決 。
• 呢種強制買盤動態意味住，一旦正式納入指數，追蹤基金需要買入數以十億美元計嘅SPCX股票，有機會再掀股價向上壓力 。

分析員潑冷水：估值已「完美定價」

首日光芒背後，唔少分析員發出咗審慎警告：

• Truist分析員 Sam Grelck 警告，SpaceX嘅2.1萬億美元估值已經「price in晒所有完美預期」。佢指出，雖然散戶參與係特點，但如果Musk粉絲團逆轉，隨時引發劇烈波動 。
• 其他分析員指出，SPCX嘅市銷率比起波音、洛歇馬丁等傳統航空航天同業極度偏高，估值好大部分係建基於Starlink寬頻業務擴張同Musk AI數據中心願景嘅投機性未來收入 。
• 今次IPO唔採用傳統價格範圍，而係一刀切定價135美元，被視為承銷商想減少不確定性，但同時亦令IPO買家嘅首日「爆升」空間比典型大型IPO細 。
• 有意見認為，19%嘅首日升幅雖然強勁，但其實 低於大型科技IPO嘅平均首日彈幅，反映135美元定價可能已經接近合理值，限制咗即時短炒利潤 。

SpaceX今次登陸納斯達克，唔單止係一單太空公司IPO咁簡單，更加係一場散戶力量、指數基金霸權同天價估值邏輯嘅大型試驗。當股市嘅萬有引力遇上星際野心，呢隻SPCX之後嘅軌跡，注定繼續係全球投資者嘅注視焦點。