霍爾木茲海峽封鎖百日：美伊脆嫩協議內幕 全球石油命脈能否解封？

正式關閉宣告同有限度持續通行之間嘅落差，反映出一條軍事姿態同商業風險計算互相碰撞嘅航運通道嘅混亂現實。船東逐艘船做決定，通常喺冇中央協調嘅情況下，把握狹窄嘅相對安全窗口通關 。

懸而未決嘅美伊協議：接近但脆弱

2026年6月12日，彭博報導美國同伊朗「接近達成一份旨在重開霍爾木茲海峽嘅臨時和平協議」，但雙方發出嘅矛盾訊息造成持續不確定性 。據報協議會喺日內瓦七國集團峰會場邊簽署，條款包括延長停火60日、重開海峽、核談判框架，以及美國承諾解除石油制裁同結束海軍封鎖 。

特朗普總統早喺5月23日已放風，話協議「大致傾掂」，當中明確包括重開海峽 。特朗普後來話，海峽會「喺簽署諒解備忘錄之後即刻」重開 。伊朗國營邁赫爾通訊社報導一份備忘錄草稿，伊朗承諾30日內重開海峽，換取制裁解除同美國結束封鎖 。

但通往簽署嘅路絕不平坦：

• 6月1日，伊朗國營附屬塔斯尼姆通訊社報導，德黑蘭已暫停談判，並矢言「完全」封鎖海峽，指控美國違反停火協議 。
• 戰爭研究所6月6日指出，伊朗仍然要求最大讓步——包括即時經濟援助——先肯進行任何實質談判 。
• 5月11日彭博一篇報導形容雙方「分歧好大」，伊朗要求解除海軍封鎖同制裁，同時保留對海峽交通一定程度控制權 。

呢啲反覆嘅外交搖擺解釋到，點解就算頭條協議樂觀情緒飆升，嚴肅分析師仍然保持謹慎。

油輪船長視角：巴斯塔德同Frontline

Frontline行政總裁巴斯塔德喺6月11日CNBC訪問中，提供咗最具體嘅業界觀點。佢話，如果美國同伊朗建立穩定保安協議，霍爾木茲海峽商業船運流量預期會迅速回升——但警告話，交通唔會好快返到戰前每日130至140次通行水平 。

巴斯塔德透露，Frontline有五艘油輪仍然滯留波斯灣 。公司錄得二十年嚟最強勁季度業績，第二季已訂約期租等值租金，VLCC每日181,700美元，蘇彝士型每日131,300美元——直接受危機 disruption 帶動 。全球約10%嘅超大型原油輪目前困喺海灣等候通行 。

Frontline並唔孤單。業界分析師估計，55艘大型油輪喺波斯灣附近閒置，代表1.1億桶運力，全部等緊海峽重開 。到咗嗰一刻，產量衝擊將會好大——但運油輪租金仍然遠高於戰前常態，唔會一夜之間 reset。業內人士睇到，就算外交進展成真，運費短期內都好難返去戰前水平 。

美國官員：釋放進展訊號，現實更混亂

美國能源部長賴特6月9日對記者話，海峽海上交通「顯著增加」同「會繼續上升」 。呢句說話即刻令油價跌近4%——美國原油結算價每桶88.20美元，布蘭特跌2.97%至91.45美元 。但實際交通數據遠低過「顯著增加」呢個講法可能令人聯想嘅景象：相比戰前流量，海峽仍然只得涓涓細流 。

摩根大通分析師喺6月4日報告中指出，可能仲有更多石油經霍爾木茲流出而未被公開確認，意味住部分差異可能反映有船隻關閉應答器航行，或者使用避開追蹤嘅航線 。美國海軍一直積極同商業營運商溝通，協助佢哋撤離，不過官員強調冇中央協調或護航系統 。

石油市場：正在消化一份仲未成事嘅協議

布蘭特原油喺危機高峰時一度飆破每桶126美元 ，但因為協議樂觀情緒而大幅回落。6月9日賴特嘅言論加速咗呢個跌勢。不過最露骨嘅訊號嚟自預測市場。

喺Kalshi上，「2026年8月1日前海峽正常化」合約隱含概率喺6月11日單一交易時段急升18個百分點至39%，成交量龐大，超過209,000張合約易手 。呢個走勢帶動整個市場廣泛轉向，將全面重開嘅共識時間表由2027年 firmly 拉入2026年下半年 。

市場正在消化一個 substantial——但遠非確定——嘅近期解決概率。Kalshi上39%嘅數字，反映交易員見到8月前重開嘅真實機會，但唔係共識認為指日可待。

到海峽真係重開嗰陣，影響遠遠超越油價。Frontline估計，海灣附近55艘閒置油輪代表1.1億桶即時交付運力 。一份外交協議會觸發船運急速飆升——但業界分析師提醒，協議至今難以捉摸，再度破裂風險仍然好高 。

一句講晒： 霍爾木茲海峽喺危機踏入第100日仍然實質關閉，但解凍早期跡象 unmistakable。油輪CEO、美國官員同預測市場都指向，一旦美伊協議落實，船運將會迅速正常化，油價亦會回落。關鍵風險——而呢個風險相當大——係談判本身波動劇烈，受雙方內部矛盾壓力左右，可以好似推進得咁快咁再度崩潰。