ASML股價單日飆9.5%創歷史新高：馬斯克Terafab晶片廠大計引爆市場

但真正嘅戲肉係6月11日。馬斯克以視像方式向ASML員工發表講話，詳細披露咗Terafab嘅規模：

• 年產1太瓦（Terawatt）晶片——呢個數字係美國現時全國消耗量嘅兩倍
• 項目總造價由最初估算嘅「至少550億美元」，膨脹到1,190億至1,220億美元

對ASML嚟講，呢個項目嘅意義大到嚇死人。Terafab目標係生產2納米節點及以下嘅先進晶片，而全世界只得ASML一間公司造到呢啲製程必需嘅高數值孔徑極紫外光（High-NA EUV）光刻機 。每台機器售價大約3.7億至4億美元，ASML嘅訂單簿本身已經爆晒廠 。如果Terafab真係要喺目標時間表內鎖定足夠嘅High-NA EUV機器，呢張單好大機會成為ASML歷史上最大單一訂單之一 。

第二支火藥：ASML自己都調高咗業績指引

喺馬斯克話題佔據頭條嘅同時，ASML自己嘅財務展望亦落咗一劑重藥。同樣喺6月初，公司將2026年收入指引上調到360億至400億歐元，直接講明係AI帶動嘅需求推動咗佢哋獨家EUV光刻機嘅訂單 。呢個舉動話畀市場知，ASML唔係淨係靠一個未來項目炒概念——佢而家嘅客戶基礎（由台積電到三星再到英特爾）全部都喺度瘋狂落單 。

值得留意嘅係，喺呢一浪爆發之前，ASML今年以嚟已經累升咗64% 。1月底公布嘅第四季訂單更加係破晒紀錄，預訂金額達到131億歐元，遠超市場預期 。

第三支火藥：甲骨文嘅「燒錢悖論」

6月11日ASML爆升嘅同一日，甲骨文公布咗2026財年第四季業績 。表面睇，張成績表好似幾靚仔：

• 經調整每股盈利2.11美元，好過市場預期嘅1.95美元
• 收入192億美元，輕輕高過預期嘅191億美元

但結果係——甲骨文股價跌咗大約8% 。

原因？公司宣布計劃額外融資200億美元（發行股票同債券），用嚟加快興建AI數據中心 。呢個咁進取嘅融資計劃嚇親甲骨文自己嘅股東，擔心股權攤薄同資產負債表壓力。事實上，甲骨文喺2026財年嘅資本開支已經去到557億美元，但經營現金流只得320億美元，自由現金流嚴重負數，債務更加膨脹到1,300億美元 。

但係，對於半導體設備板塊嚟講，呢個訊號極度利好。 投資者將甲骨文對數據中心容量嘅無底深潭式需求，解讀為AI晶片資本開支周期唔單止未見頂，仲喺度加速緊 。市場睇到嘅唔係甲骨文亂咁燒錢，而係一個領先指標，確認咗對ASML呢類先進製造設備嘅需求會持續強勁 。

成個板塊一齊報復式反彈

ASML嘅升浪並唔係孤軍作戰。費城半導體指數（PHLX Semiconductor Index）喺6月8日已經率先嚟咗一次6.5%嘅戲劇性反彈，收復咗前一個星期急跌嘅失地 。台積電（TSMC）嗰520億至560億美元嘅2026年資本開支計劃，一早已經定咗個牛氣沖天嘅基調 。市場嘅共識係：晶片製造商已經鎖定咗一個橫跨多年嘅投資狂潮。

到咗6月11日，市場幾乎買起晒所有同AI硬件相關嘅嘢——半導體設備、記憶體、儲存、網絡設備，甚至連電力同電氣基礎設施股都一齊炒上 。甲骨文俾人罰，但佢嘅燒錢變成咗成個板塊嘅燃料。

相對估值嘅吸引力：貴，但仲平過同業？

仲有一個微妙但強勁嘅力量拉住買家入場：ASML雖然創晒歷史新高，但同同業比較，佢嘅估值竟然睇落「相對便宜」。

雖然ASML今年以嚟升咗64%，但其實跑輸咗更廣泛嘅美國半導體板塊 。有分析師直頭話，ASML相對同業嘅估值，係近十年以嚟最平嘅水平 。呢個落差吸引咗一班價值導向嘅投資者，佢哋認為ASML對EUV技術嘅壟斷地位被低估咗——尤其係喺Terafab有可能帶嚟一個巨型新客戶嘅背景下。

記住，風險一樣咁大

呢場狂歡並冇消滅晒啲合理嘅擔憂：

• 估值溢價驚人：GF Value呢個公平值估算模型，計出ASML嘅內在價值大約係1,100美元。即係話，以1,899.48美元嘅收市價計，ASML嘅溢價達到72% 。往績市盈率（P/E）60.8倍，遠高過五年中位數嘅39.07倍 。
• Terafab執行風險：講到天花龍鳳都好，Terafab始終係個路徑未明嘅項目。佢自己嘅S-1文件都寫明，特定項目冇成功保證 。瑞穗（Mizuho）分析師Jordan Klein形容，Terafab只係一張「潛在嘅認購期權」，而唔係已經落實嘅確定性利好 。
• EUV出貨瓶頸：就算真係有單落，ASML有冇能力加快交付極其複雜嘅High-NA EUV機器，都係一個好大嘅問號。佢哋嘅訂單簿本身已經承受緊極大壓力 。
• 資本開支周期敏感：成個板塊嘅命運而家高度相關。只要有一間超大規模雲端商削減開支，或者任何一個大型晶圓廠項目延遲，都好大機會觸發半導體設備股嘅劇烈回調 。

總結：教科書級嘅完美風暴

6月11日呢一仗，係故事、基本因素同板塊動能嘅教科書級匯聚。Terafab提供咗個宏大嘅遠景，ASML自己嘅業績指引畀咗個短期嘅定心丸，而甲骨文嘅瘋狂燒錢就確認咗呢個趨勢係真嘅。

至於呢股合力能唔能夠將股價由呢個水平再推上另一個層次，就要睇張圖紙上面嘅計劃，能唔能夠轉化成白紙黑字嘅採購合約。