虛幣市場對特朗普伊朗「世紀和解」嘅真實反應：一日天堂，背後血流成河

要留意嘅係，美國官員同伊朗方面都確認，呢份協議唔係終極解決方案。伊朗外交部幾日前先講過「同美國達成協議唔係即將發生嘅事」，而 BBC、美聯社同 Axios 等媒體都將呢份嘢定性為「初步框架」，只係將啲生死攸關嘅問題押後再傾 。

伊朗嗰批濃縮鈾庫存點樣永久處置、彈道導彈計劃點搞、制裁係咪全面撤銷、以及點樣行到去正式和平條約嗰步，通通都仲係懸而未決 。

加密貨幣同股市：一個劇烈但充滿戒心嘅反彈

市場對呢個宣布嘅反應係即時、劇烈嘅——但呢場升浪，似係恐慌性拋售後嘅「減壓反射動作」，多過真係對前景充滿信心嘅大牛市開端。

6月12日清晨，比特幣大概喺 63,653美元 水平交易，單日升咗 3.3% 。

成個加密貨幣市場都跟住一齊上：Solana 表現最標青，升咗 5.7% 去66.89美元；XRP 加 4.0%；以太幣（Ether）升 3.0%；BNB 都進帳 3.0% 。全球股市亦同樣因為特朗普叫停對伊朗嘅軍事打擊行動而全面急升 。

呢個價格表現，同之前幾個禮拜嘅慘況形成極大反差。

反彈前嘅市場大屠殺

要明白點解6月12日嘅升浪感覺咁脆弱，你一定要望返5月同6月初市場經歷過啲咩。

槓桿爆倉潮（Liquidations）
喺伊朗局勢最緊張嗰陣，高槓桿嘅加密貨幣倉位被連環殺倉。5月底試過單日爆咗超過 4億美元 。最惡劣嗰幾日，24小時內爆倉金額直逼 10億美元，當中絕大部分都係賭個市會反彈嘅好倉（long positions）。

ETF 資金大逃亡
機構資金走得好急。喺避險情緒最巔峰嗰個禮拜，加密貨幣投資產品錄得 14.7億美元 嘅單週資金流出 。比特幣ETF 連續九個交易日走資，夾埋無咗 28.5億美元 。5月底嗰兩個禮拜，走資額超過咗 25億美元 。

極度恐懼嘅市場情緒
去到特朗普6月12日宣布協議之前幾日，Crypto恐懼與貪婪指數（Crypto Fear & Greed Index）跌到得返 12，遠遠低過「極度恐懼」嘅25分界線，直逼歷史熊市底部水平 。呢個指數喺嗰個區域徘徊咗好幾個禮拜，幾乎冇郁過，顯示6月12日呢場反彈根本冇辦法真正重建市場信心 。

點解交易員唔信呢場牛市？

市場嘅懷疑唔係單純嘅「悲观主義」，而係建基於協議結構同近期歷史嘅理性判斷。

首先，呢份60日框架本身就好脆弱。

6月初，當特朗普放風話自己「唔急住」同伊朗簽協議，比特幣即刻橫行唔郁，單日交易量跌咗 9%，清楚話畀大家知，加密貨幣價格同任何延遲或傾唔埋欄嘅訊號，係綁得有幾咁實 。就算喺宣布之後，Polymarket 預測市場賭美伊可以達成永久和平協議嘅賠率，依然遠低過50%，反映市場普遍唔信呢份備忘錄可以進化成持久嘅解決方案 。

第二，之前嘅外交「假曙光」已經教識咗交易員，一旦談判停滯就要即刻散貨。

4月嗰陣，伊朗拒絕咗一份45日停火建議，令到曾經短暫推高比特幣上70,000美元嘅和談即刻破裂 。成個春天，每次談判破裂都觸發比特幣即時、劇烈咁跳水，資金亦迅速逃離所有風險資產 。

所以，分析師喺6月12日反彈後一致認為，呢個只係市場喺「極度恐懼低位」後嘅 減壓反彈（relief rally），而唔係由基本面驅動嘅新升浪開始 。市場嘅主流睇法係：呢份協議買到60日嘅平靜，但未解決嘅核問題同制裁問題，隨時可以喺限期到之前，再次引爆新一輪避險大走鬼。

之後會點？

對加密貨幣同更廣泛嘅金融市場嚟講，前路點行，完全取決於呢60日嘅窗口期，到底可唔可以催生出一份永久性框架——定係會因為本身設計嚟拖延嘅嗰啲未解決問題，而最終玩爆。

去到嗰日之前，由華盛頓或德黑蘭發出嘅每一句聲明，每一絲關於制裁放寬或鈾濃縮嘅風聲，都極有可能令比特幣同風險資產，以交易員已經好熟悉嗰種「一觸即發」嘅敏感度大幅震盪，一啲都唔出奇。