歐元集團主席：高通脹、低增長「滯脹式衝擊」來襲 歐央行被迫出手

2026 年 6 月 11 日，歐元區財長喺盧森堡開會，背後籠罩住一個足以扭轉整個歐洲經濟軌跡嘅地緣政治陰霾。中東衝突同隨之而來嘅霍爾木茲海峽被封鎖，觸發咗一場歷史性嘅能源供應危機。油價喺 3 月嗰陣曾經飆上 126 美元一桶嘅高位 ，結果就係經濟增長放緩同通脹重燃呢個令人頭痛嘅組合，逼使歐洲央行（ECB）作出一個決定性嘅政策轉向。

歐元集團主席基里亞科斯·皮耶拉卡基斯（Kyriakos Pierrakakis）直截了當咁形容目前嘅困境：歐元區正面臨巨大嘅滯脹壓力，但經濟仲頂得住，而應對策略一定要精準而且協調得宜。

診斷結果：「高通脹、低增長」

皮耶拉卡基斯好坦白咁將經濟狀況形容為 「高通脹、低增長，一個滯脹式衝擊嘅局面」 。歐盟委員會幾個禮拜前公布嘅春季預測顯示，歐元區 2026 年嘅增長只有 0.9%，2027 年都只係 1.2%。皮耶拉卡基斯指出，呢啲數字「比之前嘅預測低，但遠遠未到衰退嘅地步」 。

同一時間，歐盟統計局（Eurostat）嘅初步估算顯示，歐元區 5 月份通脹率達到 3.0%，而呢個數字差唔多係完全由能源價格按年飆升 10.9% 所驅動嘅 。

雖然睇到呢啲數字，皮耶拉卡基斯並唔認同嗰啲最令人擔憂嘅講法。佢堅持話歐元區唔係處於全面嘅滯脹危機，反而係「喺一個增長範圍內運行」，但確實面對住無可否認嘅滯脹傾向 。佢嘅理據係勞動市場展現出嘅韌性——失業率處於歷史低位——加上歐元區自 2022 年以嚟，證明咗自己有能力承受嚴重嘅外部衝擊 。

導火線：霍爾木茲海峽被封鎖

觸發今次價格震盪嘅直接原因，係全球其中一條最重要嘅能源大動脈受到干擾。平時大約有 20% 嘅全球石油同液化天然氣（LNG）會經過霍爾木茲海峽運輸，但自從美伊衝突爆發以嚟，呢度嘅航運幾乎完全停頓 。

皮耶拉卡基斯 5 月喺七大工業國集團（G7）財長會議之前，已經表明重開海峽係「極其重要」嘅事 。但到咗 6 月初，伊朗宣布暫停同美國嘅間接談判，仲誓言要全面封鎖海峽，令原油價格再次急升，粉碎咗外界對迅速外交解決嘅希望 。

皮耶拉卡基斯喺之前一次歐元集團會議後講過：「而家係充滿不確定性嘅時候。」佢承認海灣危機嘅影響層面廣泛，由能源價格到戰略原材料都無一倖免 。

政策應對：歐洲央行轉呔加息，警告成員國要維持財政紀律

歐洲央行就喺盧森堡會議舉行嘅同一日採取行動。ECB 宣布將三項關鍵利率同步上調 25 個基點，將存款便利利率由 2.00% 加至 2.25%。呢次係歐洲央行自 2023 年以嚟首次加息，令佢成為第一個應對新一輪能源衝擊而重啟緊縮政策嘅主要央行 。

ECB 管治委員會話，呢個決定係「經過三種唔同情景測試都證明係穩健嘅」，目的係確保通脹能夠穩定喺 2% 嘅中期目標水平 。金融市場好快就已經預期，ECB 至少仲會再加一次息，幅度都係四分一厘，有分析師甚至預測去到 2027 年春天，總共會加三次息 。

更關鍵嘅係，皮耶拉卡基斯借呢次會議去強調財政同貨幣政策必須互相配合。「歐元區各地嘅財政政策，一定要同歐洲央行壓抑通脹嘅努力相輔相成，」 佢向 Euronews 咁樣講，「絕對唔可以同央行嘅緊縮路徑背道而馳」 。佢敦促成員國「應用以往嘅教訓：採取針對性、暫時性同度身訂造嘅措施」，去支援最弱勢嘅一群，同時唔好加劇廣泛嘅通脹壓力 。

另一樣工具：透過財政靈活性達至能源獨立

除咗貨幣政策，皮耶拉卡基斯仲大力支持歐盟委員會嘅一項倡議，就係放寬財政規則，去加快同能源相關嘅投資。佢形容呢個舉措係「完全合理嘅」，仲引用國際貨幣基金組織（IMF）嘅研究結果，指出多得自 2022 年以嚟嘅能源投資，今次能源危機對經濟嘅影響足足 減少咗 12% 。

呢樣嘢唔單止係一種戰術性措施，更加係一次策略性修正。分析師同官員都默默承認咗歐洲喺 2022 年之後嘅能源部署存在一個缺陷：歐洲當年成功用全球液化天然氣同中東管道進口取代咗俄羅斯天然氣，變相係將一種地緣政治風險，轉換成另一種地緣政治風險——由依賴俄羅斯變成依賴霍爾木茲海峽，而冇同步建立足夠嘅本地可再生能源產能同戰略儲備，嚟保護自己。

皮耶拉卡基斯由主權嘅角度去歸納解決方案：「負擔得起嘅能源，係歐洲競爭力嘅原材料。喺能源獨立上投放嘅每一歐元，都係對我哋主權嘅一項投資」 。

呢個呼籲歐洲要「主動出擊」嘅講法，皮耶拉卡基斯幾個禮拜前喺歐洲議會已經提出過，意思就係要直面歐洲大陸嘅結構性脆弱環節 。2026 年 6 月呢場危機清楚表明，如果冇根本性嘅戰略能源政策轉變，單單係喺症狀管理上展現韌性係唔足夠嘅。