加密貨幣玩家點樣「偷步」食 SpaceX IPO 頭啖湯？

呢個估值令 SpaceX 一上市就爬過微軟，僅次於蘋果同 Nvidia，成為全球最有價值嘅上市公司之一 。牽頭嘅承銷團由高盛帶領，合共有 21 間大行參與 。

加密貨幣「偷步」炒作 SPCX 嘅三大門路

目前加密貨幣交易所推出嘅相關產品大致分為三類，風險同玩法各有不同。

1. 永續期貨：Pre-IPO 炒作引擎

幣安（Binance）率先喺 5 月 21 號推出 SPCXUSDT 嘅 Pre-IPO 永續合約，畀交易員喺上市前幾個禮拜就開始對 SpaceX 嘅隱含估值進行槓桿交易 。呢款合約支援高達 5 倍槓桿，用 USDT 結算 。Kraken 隨後喺 6 月 7 號跟進，推出類似產品，同樣支援 5 倍槓桿同多資產抵押 。Coinbase 亦喺 6 月初加入戰團，支援限價、市價、止損等多種訂單 。

去中心化方面，Hyperliquid 喺 5 月 18 號透過 Trade.xyz 推出咗鏈上第一款 Pre-IPO 永續合約 SPCX-USDC 。開盤參考價 150 美金，隱含大約 1.78 萬億美金市值 。呢個合約首日就飆升 17.4%，曾經短暫衝上 216 美金高位，代表市場一度將 SpaceX 估值定價到 2.5 萬億美金 。即使 IPO 日子逼近，衍生品市場依然畀出相當大溢價；《The Street》喺 6 月 8 號報導，交易員當時畀出嘅隱含估值大約比 135 蚊發行價高出七成 。

幣安亦做咗個值得留意嘅營運操作：喺 6 月 10 號將佢嘅 SPCX 永續合約進行咗一次 1.1 倍嘅「重定基數」（Rebase），以反映 SpaceX 喺 S-1/A 文件披露嘅總股數增加（由 118.7 億股上調到 130.8 億股）。呢個調整保護咗持倉者唔會因為股份攤薄而無辜輸錢，顯示出加密貨幣平台應對傳統企業行動嘅反應非常之快 。

2. 代幣化證券：最接近「持有實股」嘅玩法

越嚟越多平台透過 xStocks 代幣化平台，提供追蹤真實 SpaceX 股票嘅代幣。呢啲叫 SPCXx 嘅代幣，底層有真實股票以一比一嘅比例託管喺受監管嘅第三方機構，但持有人冇投票權，亦唔算係直接股東 。

幣安錢包喺 6 月 11 號推出 SPCXx IPO 認購活動，合資格用戶可以用 USDC 認購，參考價係每粒 135 USDC 。認購窗口由 6 月 11 號 UTC 00:00 到 6 月 12 號 UTC 04:00 。呢度有個關鍵細節：參考價未包嗰筆 5% 嘅包銷同安排費用，即係話你實際入貨成本會更高 。最終定價要等認購結束之後先確定，而且唔係包中籤，抽唔中嘅話 USDC 會退返畀你 。

Bybit 亦喺 6 月 7 號推出類似產品「Bybit IPO Express」，同樣畀用戶用 135 美金 IPO 價認購代幣化嘅 SpaceX 股票 。Bitget 錢包都透過 xStocks 同 Solana 喺 6 月 9 號搞咗一輪認購，據報 30 分鐘內就超額認購 4 倍 。

3. 交易所平台直接買正股

幣安旗下嘅股票交易平台「Binance Stocks」會喺 6 月 12 號 UTC 09:05（香港時間下午 5 點 05 分）開始，畀用戶落全股限價單買賣 SPCX 。注意只接受限價單，唔接受市價單 。

幣安已經發出溫馨提示，按照過往經驗，呢類重磅 IPO 喺納斯達克唔會準時喺常規交易時段開波。初步價格發現階段通常要搞幾個鐘，期間啲訂單只係排緊隊，未會執行 。呢個情況同傳統券商平台一樣，提醒緊大家就算用加密貨幣渠道，IPO 開市嗰下都係複雜同充滿不確定性。

MEXC 同 WEEX 嘅情況

現有資料暫時確認唔到 MEXC 同 WEEX 有冇推出 SPCX 代幣化股票或者相關衍生產品。業界整體趨勢顯示各大交易所都出盡力爭奪 SpaceX 呢塊肥豬肉，但呢兩個平台嘅具體情況就未有證據支持。

大局觀：IPO 散戶參與權嘅一次重大轉變

加密貨幣交易所爭相推出 SpaceX 投資產品嘅現象並唔係偶然。今次係史上頭一遭，一隻巨無霸級別嘅 IPO 登陸時，去中心化衍生品、代幣化證券同交易所股票平台可以同時為散戶提供入場門票，唔使靠傳統券商戶口，亦唔使望天打卦等投行配貨 。

呢啲產品涵蓋晒成個風險光譜：想做純炒作嘅可以用槓桿永續合約，想跟蹤價格但又唔想經傳統途徑嘅可以買代幣化證券，想實打實持有正股嘅可以排限價單。市場流動性碎片化咁散落喺中心化同去中心化平台，溢價可以相差好遠。但最終結果好清楚：人類史上最大單 IPO 嘅圍牆，就咁樣畀加密貨幣撬開咗個缺口。