OpenAI IPO終極懶人包：上市時間表、萬億估值、高層內訌同員工配股一次過睇晒

公司嘅審慎公開聲明

喺回應秘密遞表一事嘅公開聲明入面，OpenAI話上市時間仍然「未有決定」，而且**「可能要等一段時間」**先會正式喺交易所掛牌，強調仲未確定任何上市日期 。呢個講法明顯比Altman內部發出嘅訊息審慎好多。

主要承銷商陣容

• **高盛（Goldman Sachs）同摩根士丹利（Morgan Stanley）**係牽頭承銷商 。
• **摩根大通（JPMorgan Chase）**都有份參與呢單刁 。
• **花旗（Citi）**亦已經展開討論，有意加入承銷團 。
• 高盛同大摩之間仲競爭緊OpenAI同Anthropic兩單IPO嘅**「Lead Left」**（首席賬簿管理人）尊貴位置，呢個位仲未塵埃落定 。
• 高盛已經成功攞到SpaceX IPO嘅「Lead Left」角色 。

最後一輪私募估值走勢

內部矛盾同財務挑戰

• Altman vs CFO Sarah Friar：Altman力爭2026年第四季掛牌，但CFO Sarah Friar私下認為公司未準備好2026年上市，主張推遲到2027年 。
• 6,000億美元支出大計：Altman提出咗一個五年6,000億美元嘅基礎設施支出計劃；Friar就指出呢個係不可持續嘅燒錢風險 。
• 巨大基建承諾：晨星（Morningstar）估計OpenAI有1.15萬億美元嘅基礎設施合約承諾，公開市場投資者需要睇到呢啲承諾可以轉化為自由現金流，所以實際嘅IPO窗口期可能要去到2027年中至年底 。
• 公司架構重組：OpenAI最近完成咗由非牟利轉做牟利架構嘅改組，但成個組織改革仲未完全搞掂 。
• OpenAI仲多次未能達到收入目標 ，而且捲入咗同Elon Musk嘅官司 。

競爭壓力：Anthropic 同 SpaceX

• Anthropic喺OpenAI之前冇幾耐秘密遞表，一樣係由高盛同大摩牽頭 。
• SpaceX預計喺OpenAI遞表之後幾日就公開亮相，由高盛擔任「Lead Left」。
• 三間公司喺一個極之擠擁嘅窗口期爭奪同一批機構投資者嘅資金，無論係承銷商定係投資者需求方面，都形成咗一場「賽馬」格局 。

市場對AI巨型IPO集中上市嘅憂慮

• OpenAI、Anthropic同SpaceX差不多同步IPO，代表住華爾街自2021年SPAC熱潮以嚟從未見過嘅超大型科技股集中上市潮。
• 各大承銷商為咗爭邊間大行可以喺呢幾單互相競爭嘅刁入面攞到「Lead Left」位置而鬥到七彩，呢三單IPO夾埋嘅承銷費用總值超過70億美元 。
• 分析員警告，公開市場未必可以喺短時間內消化多單萬億級別嘅AI上市項目，特別係考慮到OpenAI嘅盈利路徑唔清晰，而且資本開支要求極之龐大 。