45大機構投資者集體發聲：歐盟碳市場唔係競爭力嘅敵人，要求領袖唔好搞散ETS

1. 死守一個穩健同可預測嘅歐盟碳排放交易系統（ETS）：千祈唔好稀釋、削弱，甚至拆散佢。呢個係底線，冇得傾。
2. 個碳市場應該係「進化」，而唔係「弱化」：ETS要繼續做歐洲氣候政策嘅中流砥柱，同時要配搭一啲針對性嘅工業政策，而唔係因為有人嘈就縮沙。
3. 快啲搞返啲配套措施：例如電網擴建、電氣化基礎設施、清潔科技融資呢啲真正卡住工業轉型嘅瓶頸位，而唔係走去搞破壞。
4. 唔好再行2022年能源危機嗰條冤枉路：當時用啲頭痛醫頭、腳痛醫腳嘅方式干預市場，結果打亂晒核心市場機制，教訓仲未夠咩？

點解佢哋咁反對郁ETS？三大原因拆解

你可能會問，點解呢班投資者咁緊張，反應咁大？佢哋講咗三個好紮實嘅理由，反證嗰啲想拆散ETS嘅講法根本係倒果為因：

1. ETS係投資信心嘅定海神針

對私人資本嚟講，一個強而有力、長遠而可預測嘅碳價格訊號，先至係佢哋肯唔肯扑槌，將筆錢投入去啲資本密集、回本期超長嘅清潔工業項目嘅關鍵。呢類項目，例如起間新嘅零碳鋼廠或者水泥廠，投資額閒閒地都幾十億歐元，回本期可能係十年甚至更長。冇咗個穩定嘅碳價做錨，成個投資邏輯就會崩潰，銀行同基金根本唔會陪你癲。一旦ETS畀人搞散咗，歐洲想靠私人資本去實現工業減碳呢條路，基本上就行唔通 。

2. 賴ETS根本就係捉錯用神

好多人開口埋口就話ETS係歐洲工業嘅負累，搞到啲公司冇晒競爭力。但係實質證據顯示，真正壓到歐洲工業透唔到氣嘅主因，係化石燃料價格太貴導致嘅高能源成本，而唔係碳定價。歐洲嘅天然氣同電價結構性咁貴過美國同中國等地區，呢個差距一早存在，能源危機只係令到問題更嚴重 。

將啲問題老屈係氣候政策嘅錯，用投資者嘅原話講，呢種講法「唔單止事實上有錯，對解決問題更加係有害無益」（not only factually incorrect but also counterproductive）。

3. 市場信心已經好似玻璃咁脆弱

政治嘅風吹草動，對金融市場嘅影響可以話係立竿見影。2026年1月嘅時候，EUA（歐盟碳配額）價格仲企喺90歐元水平，但係之後因為有啲政客為咗嚟緊嘅檢討放風，話要削弱ETS，市場信心即刻散晒，價格喺3月最低跌到去67歐元。呢種咁大嘅波幅，足以令到任何想長線投資嘅人卻步。

雖然3月中歐盟峰會之後，各國領袖出咗個聲明，話改革嘅同時會「維護ETS喺氣候同能源轉型嘅必要角色」，令到價格稍為反彈返上大約75歐元，但係呢場風波已經清楚顯示，ETS嘅政治不確定性，就係佢最大嘅敵人 。

萬一真係搞散ETS，有咩後果？私人投資危危乎

如果歐盟領袖真係聽咗嗰班反對者嘅話，走去削弱甚至拆散ETS，以下呢幾瓣嘢會即刻出事，後果好嚴重：

• 流入清潔工業嘅資金會斷纜：成個歐洲想將鋼鐵、水泥、化工、玻璃、鋁呢啲最難減排嘅基礎工業轉型，佢哋嘅商業可行性，係完全綁定喺一條可信嘅長期碳價曲線上面。一旦ETS被削弱，呢啲投資計劃好大機會會即時凍結，甚至逆轉 。
• 拍賣碳配額嘅收入會大縮水：ETS每年為歐盟各成員國帶嚟過百億歐元嘅拍賣收入，呢筆錢正正係用嚟資助清潔工業投資嘅重要公共財源。喺最需要銀彈推動轉型嘅時候，自己打爛自己個錢罌，非常不智 。
• 新興戰略科技會冇咗競爭優勢：歐洲而家正努力喺電池、電解槽、電網技術同清潔能源生產等範疇建立領導地位。呢啲新技術要同傳統石化技術競爭，好大程度上係靠住個強而有力嘅碳價格訊號，將外部成本內部化。冇咗呢支「尚方寶劍」，佢哋好難打得贏啲平價嘅高碳產品 。
• 政策信譽會破產：用啲即興嘅政治干預去改遊戲規則，會「侵蝕投資確定性」，亦變相懲罰咗嗰班最早扑槌、真金白銀投入減碳嘅先行者。當班投資者覺得你嘅政策可以話變就變，以後仲邊有人肯信你，肯拎錢出嚟陪你玩？

問題嘅根源根本唔喺ETS度

呢班投資者，連同超過100間聯署嘅公司同業界組織，佢哋嘅論點好清晰：**ETS唔單止唔係歐洲競爭力嘅問題根源，更加係解決方案嘅核心部分。**真正拖死歐洲競爭力嘅結構性病因，係以下呢幾樣 ：

• 對化石燃料依賴導致嘅高能源成本：歐洲嘅電價同天然氣價格，結構性咁高過絕大部分競爭對手，呢個差距喺能源危機前已經存在，危機之後更加係雪上加霜 。
• 電網同電氣化基建嚴重投資不足：電網容量唔夠、輸電設施缺乏、審批程序緩慢，呢啲全部都係阻住工業電氣化嘅實際障礙，而唔係碳價 。
• 監管碎片化同審批程序龜速：搞一個清潔能源或者工業項目，由申請到批核，啲程序又複雜又慢，呢個先係令到投資者卻步嘅重要原因 。
• 全球補貼同貿易條件唔公平：歐洲面對住嚟自其他地區嘅大規模工業補貼，例如美國嘅《通脹削減法案》同中國嘅國家支持，但係歐洲自己就冇一個對等嘅工具去還擊 。
• 缺乏一個專用嘅清潔科技融資機制：歐盟到目前為止，都未有一個夠規模、夠方便嘅公共融資工具，去分擔返私人資本喺「首創型」（first-of-a-kind）工業減碳項目入面嘅風險 。

用返佢哋份聯合聲明嘅一句總結，真係一針見血：

「而家啲討論唔係去聚焦解決經濟受損嘅結構性原因——即係由化石天然氣推高嘅能源價格、基建不足同審批緩慢——反而係有啲人錯誤咁將矛頭指向ETS。」

換句話講，解決問題嘅方法，係要對症下藥，去醫好上面嗰堆結構性頑疾，而唔係去殺咗個幫緊你轉型嘅醫生（ETS）。