港股「三桶油」急挫 中石油領跌逾3% 拆解油價暴跌背後三重打擊

簡單講，伊朗同以色列嘅炮火稍為收斂，市場對波斯灣原油運輸受阻嘅恐懼就即時降溫，油價入面嗰浸風險溢價好快就冇咗。

2. 沙特阿美向亞洲劈價：自2022年以嚟最狠一刀

同樣係6月8號，沙特國營油企沙特阿美（Saudi Aramco）公布咗7月運畀亞洲買家嘅官方售價（OSP）。重點係乜？就係旗艦嘅阿拉伯輕質原油（Arab Light）一桶劈足6蚊美金，係自2022年以嚟最大嘅單月減幅，令到溢價縮到得返每桶9.50美元（相對於杜拜／阿曼基準） 。

點解呢一刀咁致命？亞洲係沙特最大嘅出口市場，沙特要減價求售，直接釋放咗一個訊號：亞洲需求唔掂，石油消費喺度放緩緊 。仲要留意，呢次係連續第二個月劈價——6月嗰轉已經減咗4蚊一桶，由5月嗰陣逼近歷史新高嘅溢價水平回落 。

對於香港上市嘅油企嚟講，油價前景即刻灰咗一截。

3. OPEC+連續增產：供應越嚟越鬆

第三支箭嚟自供應嗰邊。6月7號，七個OPEC+成員國——由沙特阿拉伯同俄羅斯帶頭，加埋伊拉克、科威特、哈薩克、阿爾及利亞同阿曼——開完視像會議之後，拍板同意7月產量配額再增加每日18.8萬桶 。

呢次已經係連續第四個月咁做：

• 4月同5月各加每日20.6萬桶
• 6月加每日18.8萬桶
• 7月又再加每日18.8萬桶

夾夾埋埋，呢班產油國逐步取消緊2023年以嚟嘅自願減產，累計恢復嘅產量接近每日78.8萬桶，供應越嚟越鬆動 。雖然因為霍爾木茲海峽嘅物流問題，部分產量實際上未必真係出到街，但政策訊號就好清楚：OPEC+覺得根本唔需要再箍住供應，反正需求嗰邊都唔係好掂 。

4. 亞洲市場整體走弱 + 中國需求拖後腿

仲要加多腳——中國嘅原油進口量正喺度急跌，成為阻止油價企穩100美元樓上嘅一個關鍵拖累。由2月到5月，中國每日原油進口量由1,170萬桶跌到得返860萬桶，跌幅接近26.5% 。

與此同時，亞洲股市整體都係risk-off模式，科技股受壓，再加上地緣政治局勢不明朗，投資者情緒偏向審慎，能源股自然好難獨善其身 。

綜合效應：油價點樣由高位碌返落嚟？

將以上幾樣嘢串埋一齊睇，成個故事就好清楚：

• 布蘭特原油喺4月初因為戰爭恐慌而飆到超過每桶107美元嘅高位
• 去到6月9號，油價已經碌返落去92美元附近徘徊

伊朗同以色列之間嘅停火，將即時嘅供應中斷溢價抹走；沙特阿美劈價就確認咗亞洲需求真係弱；OPEC+仲喺度穩定地放寬產量配額限制，變相話畀大家聽，供應嗰邊一啲都唔緊張。三件事撞埋一齊，就將之前因為中東打仗而吹大咗嘅油價，一下子打回原形。

對於業務高度依賴油價嘅港股「三桶油」——中石油、中海油同中石化——股價即時受壓，跌得幾應棍，一啲都唔出奇。

投資者要留意啲乜？

短線嚟講，油價仲有機會喺90至95美元區間浮沉，視乎中東局勢會唔會再爆鑊、中國需求有冇機會回暖、同埋OPEC+係咪會繼續按劇本增產。對於揸住能源股嘅散戶，短期波動應該走唔甩；而想撈底嘅就要睇實沙特每個月嘅定價決定同OPEC+嘅開會風向，呢兩樣嘢往往係油價走勢嘅領先指標。